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- Winnebago ha sorprendido al mercado con sus buenos resultados.
- Los detalles indican que la normalización del mercado de vehículos recreativos podría estar cerca.
- Los vendedores en corto y los bajistas están limitando las ganancias y podrían mantener el valor dentro de un rango.
Los resultados de Winnebago (NYSE:) hacen que el valor suba porque muestran que lo peor puede haber pasado para él y para el sector de los vehículos recreativos. Los informes de la RVIA indican que los envíos descendieron más de un 60% en enero, lo que sugiere que los resultados podrían haber sido mucho peores. Lo que se desprende del informe es que la estrategia de diversificación de Winnebago, que se apoya en gran medida en su nuevo segmento náutico, está detrás de su fortaleza. Los resultados del segmento de vehículos recreativos también fueron favorables e indicaron que la normalización podría estar cerca.
Normalización, un periodo posterior a la convulsión, es decir, no más impacto de COVID. Podrían ser los primeros atisbos de un aterrizaje suave para la economía, pero eso dependerá de la Fed y de lo fuerte que apriete y del grado de resquebrajamiento económico que provoque.
Winnebago supera las expectativas con estilo
Winnebago se encuentra entre las principales marcas en lo que a vehículos recreativos se refiere, y eso está ayudando a impulsar sus resultados. La empresa registró unos ingresos de 866,7 millones de dólares, un 25,3% menos que el año pasado, pero superó el consenso de Marketbeat.com en más de 1.000 puntos básicos. Los resultados por segmentos son desiguales, pero ofrecen algunos atisbos de esperanza de que el fin de la contracción interanual está cerca y el crecimiento se reanudará de nuevo. El próximo ejercicio será el más duro, comparado con el pico de ventas de COVID y con el récord de la empresa, pero el siguiente será más fácil y el crecimiento podría reanudarse en el 1T 2024.
Los resultados por segmentos incluyen un descenso del 47% en Towables, un descenso del 3,3% en Motorhomes y un crecimiento del 16,1% en el segmento Marine. El descenso de los remolcables es preocupante, pero se trata de una “normalización” tras la loca carrera por comprar remolques y cualquier tipo de equipo de acampada con el que la gente pueda encontrar una distancia social. El negocio estable de las autocaravanas y el crecimiento de Marine deberían ayudar a mantener la calidad operativa hasta que se reajuste el mercado de remolcables.
El margen es otro punto fuerte de Winnebagor. La empresa experimenta una contracción del margen a nivel bruto y operativo, pero mucho menor de lo esperado. El EBITDA cayó un 41,3% y el ajustado un 40%, pero los 1,88 $ de beneficios son 0,63 $ mejores de lo esperado, lo que ayuda a mantener un balance saneado y la capacidad de pago de dividendos.
El dividendo no es muy rentable, pero el 1,85% es fácilmente sostenible con un 6,5% de los beneficios y se espera que aumente. Las acciones cotizan a una baja multiplicación por 8 de los beneficios, lo que añade otro elemento atractivo a la mezcla. No hay muchas expectativas de expansión de múltiplos, pero barato es barato cuando se habla de dividendos y de valores generadores de ingresos.
Los analistas apoyan a Winnebago, ven un 20% de subida
Las herramientas de seguimiento de analistas de Marketbeat no han registrado nuevos informes desde la publicación del segundo trimestre, pero la tendencia respalda la cotización. La opinión de los analistas es de compra moderada, frente a una compra moderada más sustancial el año pasado, y el precio objetivo se está fortaleciendo. El precio objetivo ha bajado con respecto al año pasado, pero ha subido en comparación con el mes pasado y el trimestre anterior, lo que muestra que la confianza ha tocado fondo. Suponiendo que la empresa siga avanzando en el proceso de normalización como hasta ahora, la opinión debería empezar a reafirmarse a finales de año.
La evolución de los precios es mixta. La acción subió en la apertura, pero cayó bajo el peso de lo que podría ser una revigorizada venta en corto. El interés en corto se acercaba al 20% en el último informe, con un volumen fuera de bolsa en la región del 85%. En cualquier caso, las ganancias posteriores a la apertura se limitaron por debajo de los 64 dólares y podrían situarse entre los 64 y los 52 dólares hasta más adelante en el año.
Source: INVESTING
