Las métricas de precios de Ethereum insinúan que ETH podría no venderse tras el hard fork de Shapella

El precio de Ether (ETH) ha aumentado un 58% en lo que va de año, pero su rendimiento ha sido muy inferior al del líder del mercado, Bitcoin (BTC). De hecho, la relación de precios ETH/BTC ha caído a 0,063, su nivel más bajo en nueve meses.

Los analistas creen que la mayor parte del movimiento puede atribuirse a la próxima bifurcación dura Shapella de la red Ethereum, prevista para el 12 de abril a las 22:27 UTC.

La actualización de la red Ethereum permitirá a los apostadores desbloquear sus recompensas de Ether o dejar de apostar por completo. Hasta el 11 de abril, se habían solicitado más de 170.000 retiradas de ETH, según la empresa de análisis Glassnode. Sin embargo, el total apostado en la cadena Beacon supera los 18,1 millones de ETH, lo que tiene a los operadores temerosos hasta que se disponga de más información sobre la posible presión vendedora de ETH.

¿Está ya descontado el impacto en el precio de la bifurcación de Shapella?

El desbloqueo de la estaca era ampliamente conocido y esperado, por lo que los operadores podrían haber anticipado el movimiento. Algunos analistas han llegado a calificar la bifurcación dura como un acontecimiento de “compra de noticias”.

Literalmente todo el mundo: “Ethereum Shanghai es un evento buy the news porque todo el mundo piensa que es un evento sell the news” pic.twitter.com/TpyL1TDnPj

– HORSE (@CanteringClark) 9 de abril de 2023

Utilizando un meme, es probable que el trader CanteringClark esté expresando su descontento con la teoría, pero para invalidar la hipótesis, hay que investigar las posibles razones del bajo rendimiento de ETH aparte del tan esperado hard fork.

Para empezar, la tarifa media de transacción de la red Ethereum ha estado por encima de los 5 dólares durante las últimas cinco semanas, y la bifurcación Shapella no aborda el problema, a pesar de pequeñas mejoras. Esto por sí solo reduce las posibilidades de una ruptura alcista tras la actualización, ya que la mayoría de las aplicaciones y proyectos descentralizados (DApps) seguirán prefiriendo las redes de segunda capa y de la competencia.

Además, el volumen en los intercambios descentralizados basados en Ethereum (DEX) ha caído un 84% desde un máximo semanal de $ 38,2 mil millones el 5 de marzo. El más reciente datos de la semana que finalizó el 2 de abril fue de 6.400 millones de dólares, según DefiLlama. En el mismo periodo, las blockchains competidoras registraron volúmenes un 60% inferiores de media, señal de que Ethereum perdió cuota de mercado.

Según Paul Brody, líder global de blockchain de EY, una de las razones del bajo rendimiento del precio de Ether en relación con Bitcoin podría ser “la batalla para mantener Ethereum suficiente y adecuadamente descentralizado.” Brody cita los intercambios como validadores de custodia altamente centralizados, así como algunos actores semicentralizados y operaciones de pool de apuestas que invierten fondos de decenas de miles de criptocarteras individuales.

Los derivados del éter muestran apuestas equilibradas entre alcistas y bajistas

Examinemos las métricas de los derivados del Ether para determinar la posición actual en el mercado de los operadores profesionales. Por ejemplo, el interés abierto en opciones de Ether para el vencimiento semanal del 14 de abril es de 510 millones de dólares, con instrumentos de compra neutrales a alcistas que superan en un 36% a las opciones de venta protectoras.

Esos alcistas de opciones ETH podrían quedarse con las manos vacías porque el 60% de sus apuestas se colocaron a 2.000 dólares o más. Como resultado, si el precio de Ether se mantiene entre 1.800 y 1.900 dólares el 14 de abril a las 8:00 am UTC, el resultado está equilibrado entre opciones de compra y de venta. Además, un precio de vencimiento entre 1.900 y 2.000 dólares representa una ventaja de apenas 100 millones de dólares para los toros, lo que probablemente no justifique el coste de una bomba de precios.

Los mercados de futuros también deberían examinarse para determinar si la bifurcación dura de Shapella ha provocado una mayor aversión al riesgo entre los inversores. Los futuros trimestrales del éter son populares entre las ballenas y las mesas de arbitraje, y suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores están solicitando más dinero para aplazar la liquidación.

Como resultado, los contratos de futuros en mercados saludables deberían negociarse con una prima anualizada del 5% al 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los cripto mercados.

La prima de los futuros del éter se sitúa actualmente en el 2%, frente al 4% de la semana anterior. A pesar de estar por debajo del umbral neutral del 5%, no muestra una demanda corta excesiva.

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Los operadores deben supervisar las solicitudes de desbloqueo de estacas

Sobre la base de los derivados del éter, no hay razón para creer que los operadores profesionales esperen una corrección significativa de los precios como resultado del desbloqueo de las estacas. No obstante, dadas las elevadas comisiones de transacción y la decreciente actividad DEX, las posibilidades de que se produzca un evento de “compra de la noticia” son escasas.

Los operadores profesionales habrían utilizado instrumentos derivados para apostar contra el precio de Ether porque el evento fue ampliamente publicitado, lo que no ha sucedido dada la prima de los futuros de ETH. No hay razones obvias para un repunte, pero los operadores de derivados no prevén ninguna venta de pánico. Así que, a menos que el número de solicitudes de desbloqueo de estacas aumente significativamente, el Ether debería permanecer cerca de los 1.900 dólares en el futuro inmediato.