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Un amplio paquete de estadísticas de China mostró una economía mucho mejor de lo que esperaba la media de los analistas. Pero este conjunto de sorpresas económicas no logró afectar al renminbi, que cae por segundo día consecutivo, habiendo perdido entretanto un 1,4%.
La economía china creció un 3% el año pasado (se esperaba un 2,7%). El PIB prácticamente no varió en el cuarto trimestre, aunque se esperaba un descenso del 0,8%, lo que supone una diferencia considerable entre las expectativas y los hechos.
Los datos de alta frecuencia relativos al comercio al por menor y a la producción industrial también superaron las expectativas. El índice de producción industrial de diciembre fue un 1,3% superior al del año anterior. Desde principios de año, la producción ha aumentado un 3,6%. Las ventas al por menor del mes pasado fueron un 1,8% inferiores a las del año anterior, pero se esperaba que cayeran un 9,5% interanual.
La tasa de desempleo bajó del 5,7% al 5,5%, rechazando las previsiones de los analistas que apuntaban a que se mantendría sin cambios.
A menudo, una divergencia de este tipo desencadena un impulso de compra de divisas por la entrada de capitales en activos nacionales. Pero esta vez, los mercados han digerido tranquilamente la diferencia, desarrollando por segundo día consecutivo un rebote técnico del renminbi tras el repunte del 9% registrado desde principios de noviembre hasta el máximo alcanzado a finales de la semana pasada.
Hasta ahora, el movimiento de los dos últimos días se ha asemejado a un rebote técnico del estilo “compra el rumor, vende la noticia”, ya que los inversores aumentaron sus inversiones en el yuan a finales del año pasado, apostando por un giro hacia una mayor apertura.
Y esta apuesta está funcionando en varios frentes a través de un amplio espectro de actividad, desde el abandono de la política de 0-covid hasta la flexibilización para el sector tecnológico. Además, estamos asistiendo a una suavización de la retórica de los representantes comerciales y a un bombeo de liquidez al sistema financiero. En pocas palabras, China ha retomado de forma integral los estímulos al crecimiento económico para recuperar parte del atractivo para los inversores que ha ido perdiendo en varias oleadas desde 2018.
El tipo de cambio USDCNH se está consolidando cerca de los promedios de 50 y 200 semanas después de desplomarse de 7,35 a 6,71 en poco más de dos meses. El tipo de cambio se redujo cerca de estos mismos niveles de mayo a agosto de 2022 y encontró soporte a principios de 2019. Por lo tanto, otra parada potencialmente prolongada aquí es un escenario probable.
Una sacudida del mercado podría elevar USDCNH a 6,86-6,90 antes de que veamos una nueva reversión a la baja. Al mismo tiempo, esto eliminaría la sobrecompra a corto plazo del yuan en FX y proporcionaría cierto impulso a la economía a través de las exportaciones.
Si China apoya la economía y se abre a los inversores en las próximas semanas, podrían continuar las entradas de capital en el renminbi. En ese caso, el USDCNH podría volver a 6,25-6,35, donde se concentran los mínimos de varios años y el nivel de Fibonacci del 161,8% del último rally de la divisa china.
Source: FX STREET
