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El Círculo USDC stablecoin recuperó su vinculación con el dólar, recuperándose del caos inducido por el Banco de Silicon Valley durante el fin de semana que vio su precio desplomarse a 0,90 dólares en las principales bolsas.
La nueva vinculación aún no ha calmado los nervios en el mercado de derivados de bitcoin, donde los contratos de opciones cotizados en Deribit liquidados en BTC cotizan con una prima de volatilidad implícita (IV) superior a la de los contratos de Bybit pagados en USDC.
Es una señal de la preferencia de los inversores por los contratos liquidados en moneda nativa. criptomonedassegún la empresa de análisis de criptoderivados Block Scholes.
“Mientras que USDC ha recuperado ahora su clavija para negociarse a 0,99 dólares, la [positive] de la volatilidad implícita de las opciones Deribit frente a las opciones ByBit”, escribió Andrew Melville, analista de investigación de la firma de análisis de criptoderivados Block Scholes, en la nota de investigación del martes.
La discrepancia está presente en toda la estructura de plazos y es más dramática en los plazos más largos”. [longer duration options]. Esto sugiere que el mercado sigue valorando las opciones que se liquidan en el activo subyacente (en lugar de en USDC) con una prima relativa debido a la continua preocupación por una mayor depreciación”, añadió Melville.
Las opciones son contratos de derivados que dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha concreta o antes. Una opción de compra da derecho a comprar, mientras que la opción de venta ofrece el derecho a vender.
La volatilidad implícita (IV) se refiere a las expectativas del mercado de opciones sobre la turbulencia de los precios durante un periodo específico. Una mayor volatilidad implícita representa un aumento de la demanda y de los precios de las opciones. La estructura temporal de la volatilidad es la representación gráfica de cómo las opciones de un mismo activo subyacente presentan diferentes volatilidades implícitas en los distintos meses de vencimiento.
Bybit y Deribit calculan el pago o beneficio/pérdida de la operación de opciones, tomando como referencia el valor en dólares del activo subyacente (BTC). Sin embargo, en Deribit, la liquidación real se paga en BTC, mientras que Bybit utiliza USDC. La liquidación se refiere a la resolución del contrato entre las partes negociadoras mediante el intercambio de efectivo o del activo subyacente real.
Esto expone a los operadores de opciones basados en Bybit a la volatilidad del USDC. Además, una posible caída de la stablecoin dejaría sin valor las opciones de Bybit.
“La breve caída de los tokens USDC a 0,90 dólares significó que las opciones sobre Bybit se liquidarían en torno al 90% de su remuneración declarada en términos de dólares. El mercado fue lento a la hora de valorar esta diferencia, y siguió valorando brevemente ambos tipos de opciones al mismo nivel de volatilidad implícita”, dijo Melville.
El diferencial Vol muestra el riesgo USDC (BlockScholes)
El diferencial entre el IV a siete días derivado de las opciones cotizadas en Deribit y Bybit se disparó durante el fin de semana y se ha mantenido elevado desde entonces.
“Aunque la crisis de desacoplamiento entre USDC y USD se ha levantado temporalmente, los inversores no están dispuestos a asumir riesgos sistémicos, por lo que [options] los compradores buscarán primas más bajas en las opciones lejanas”, dijo a CoinDesk Griffin Ardern, operador de volatilidad de la firma de gestión de criptoactivos Blofin.
Source: FX STREET