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- El precio de Bitcoin está de nuevo por encima de $22,600 después de la acción lateral del precio durante toda la semana, los operadores de opciones apuestan por un rally masivo en BTC.
- Los datos de la curva de futuros de Bitcoin sugieren que el mercado de BTC se encuentra en un estado de Contango.
- Los operadores de derivados que negocian contratos de futuros con liquidación física esperan que el precio del Bitcoin suba en el futuro.
Los datos de la curva de futuros de Bitcoin de las principales bolsas como Binance, Bybit, Deribit, Kraken y OKX sugieren que los operadores de futuros apuestan por la subida del precio de Bitcoin para junio de 2023. Los operadores en el mercado de futuros de Bitcoin con liquidación física han mostrado una tendencia alcista en los precios de BTC.
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El mercado de futuros de Bitcoin se encuentra en un estado de Contango, esto es lo que significa
Los datos de las bolsas de futuros de Bitcoin sugieren que el mercado de BTC se encuentra en un estado de Contango – una situación en la que el precio de los futuros de una mercancía es más alto que el precio al contado. El estado de “Contango” generalmente se presenta cuando los mercados esperan que el precio de un activo suba en el futuro, cuando los operadores de futuros tienen una tendencia alcista.
Como se puede ver en el siguiente gráfico, todos los contratos de futuros de Bitcoin que se liquidan físicamente tienen más de 1 millón de dólares de interés abierto:
Estructura de Futuros sobre Bitcoin hasta el 30 de junio de 2023
Los datos de la curva de futuros de las bolsas Binance, Bybit, Deribit, Kraken y OKX revelan optimismo entre los operadores de futuros. En el diagrama de la curva de futuros anterior, el precio en dólares estadounidenses está en el eje Y y la fecha de vencimiento en el eje X. Cada punto representa un contrato disponible en las bolsas de valores. Cada punto representa un contrato disponible en las bolsas y conlleva una prima debido al coste de transporte.
El colapso de la bolsa FTX de Samuel Bankman-Fried a finales de 2022 demostró a los operadores que operar con una bolsa es arriesgado y que los fondos almacenados pueden perderse por hackeos o incidentes similares. Por lo tanto, comprometerse con un contrato que se liquide físicamente y entregue BTC en el futuro puede conllevar una prima que los inversores estén dispuestos a pagar, para renunciar al coste de transporte asociado a la tenencia, almacenamiento o transporte de Bitcoin.
La especulación de los cripto-operadores de que el precio del Bitcoin subirá en el futuro, basada en desarrollos actuales y futuros, es otra razón para el Contango. Esto implica dos cosas: el sentimiento entre los participantes del mercado es positivo y Bitcoin tiene una historia de ganancia de precio consistente en el tiempo, alimentando una narrativa alcista entre los poseedores de BTC.
En los productos financieros tradicionales, con el tiempo el precio de los futuros converge más cerca del precio al contado a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Si los operadores toman una posición larga en el futuro en esta situación, resultaría en una pérdida.
La composición de los titulares de Bitcoin, una mezcla de operadores minoristas e institucionales, protege a los inversores. En el mercado de criptomonedas, hay relativamente más operadores minoristas que institucionales y, en la mayoría de los casos, no hay suficiente capital para cubrir la diferencia entre el precio de los futuros y el precio al contado del activo. Esto protege a los inversores de las pérdidas.
La oportunidad de arbitraje Contango en Bitcoin
En Contango, existe la oportunidad de realizar una operación de arbitraje cash and carry. Los operadores pueden comprar Bitcoin en el mercado al contado, tomar una posición larga y vender BTC en una fecha predeterminada (posición corta). Se trata de una estrategia neutral respecto al mercado. Independientemente de si el precio del BTC sube o baja, el operador de arbitraje obtiene beneficios.
Por ejemplo, si un operador de arbitraje observa el actual Contango en los futuros de Bitcoin, comprará BTC en una bolsa al contado a 22.683 $ y venderá futuros con vencimiento en octubre de 2023 en Deribit, por 24.200 $.
- Si el precio del Bitcoin se desploma, el futuro a corto resulta rentable
- Si el precio de Bitcoin sube, la posición al contado da beneficios
Cuanto mayor sea la diferencia entre el precio al contado y el precio de futuros del activo, mayor será el margen de beneficio para un operador de arbitraje. El contango y la alta volatilidad de Bitcoin implican que existe una excelente oportunidad para generar beneficios de arbitraje a través de operaciones de contado y carry trade.
Source: FX STREET
