Los operadores alcistas de BTC están utilizando un apalancamiento excesivo, pero la reticencia de los osos a contraatacar podría prolongar el actual repunte del precio de Bitcoin.
El precio de Bitcoin subió más de un 12% el 15 de febrero, marcando el cierre diario más alto en más de seis meses. Curiosamente, el movimiento se produjo mientras el oro alcanzaba un mínimo de 40 días en 1.826 dólares, lo que indica un posible cambio en la evaluación del riesgo de las criptodivisas por parte de los inversores.
Un informe de inflación de EE.UU. más fuerte de lo esperado el 14 de febrero presentó un crecimiento interanual del 5,6%, seguido de datos que mostraban una demanda de consumo resistente hizo que los operadores se replantearan el valor de escasez de Bitcoin. Las ventas minoristas en EE.UU. aumentaron un 3% en enero respecto al mes anterior, la mayor subida en casi dos años.
Los datos de Lookonchain indican que las recientes ganancias se remontan a un misterioso inversor institucional que empezó a comprar el 10 de febrero. Según los datos de Lookonchain, casi 1.600 millones de dólares en fondos han entrado en el mercado de criptomonedas entre el 10 y el 15 de febrero. El análisis mostró que tres billeteras notables de USD Coin (USD) enviaron fondos a varios intercambios alrededor del mismo tiempo.
Más importante aún, surgió la noticia de que la bolsa Binance se está preparando para hacer frente a sanciones y resolver eventuales investigaciones pendientes de regulación y aplicación de la ley en los EE.UU., según un informe del 15 de febrero del Wall Street Journal. El director de estrategia de la bolsa, Patrick Hillmann, añadió que Binance estaba “muy confiada y se sentía realmente bien sobre hacia dónde van esas discusiones”.
Echemos un vistazo a las métricas de los derivados para entender mejor cómo se posicionan los operadores profesionales en las condiciones actuales del mercado.
Los largos con margen de Bitcoin entraron en el rango “FOMO
Los mercados de margen permiten conocer la posición de los operadores profesionales, ya que permiten a los inversores tomar prestada criptomoneda para apalancar sus posiciones.
Por ejemplo, se puede aumentar la exposición tomando prestadas stablecoins para comprar (largo) Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden apostar en contra (en corto) de la criptodivisa. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre las posiciones largas y cortas no siempre coincide.
Ratio de préstamo de margen OKX stablecoin/BTC. Fuente: OKX
El gráfico anterior muestra que la proporción de préstamos de margen de los operadores de OKX aumentó entre el 13 y el 15 de enero, lo que indica que los operadores profesionales añadieron posiciones largas de apalancamiento cuando el precio de Bitcoin rompió por encima de la resistencia de 23.500 $.
Se podría argumentar que la demanda de stablecoins prestados para el posicionamiento alcista es excesiva, ya que una relación de préstamo de margen stablecoin/BTC por encima de 30 es inusual. Sin embargo, los operadores tienden a depositar más garantías al cabo de unos días o semanas, lo que hace que el indicador salga del nivel FOMO.
Los operadores de opciones siguen siendo escépticos sobre un rally sostenido
Los operadores también deberían analizar los mercados de opciones para saber si el reciente repunte ha provocado una mayor aversión al riesgo entre los inversores. La desviación delta del 25% es una señal reveladora cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado están cobrando en exceso por la protección al alza o a la baja.
El indicador compara opciones de compra y de venta similares y se vuelve positivo cuando prevalece el miedo porque la prima de protección de las opciones de venta es mayor que la de las opciones de compra de riesgo.
En resumen, la métrica de sesgo se moverá por encima del 10% si los operadores temen una caída del precio del Bitcoin. Por otro lado, la excitación generalizada refleja un skew negativo del 10%.
Bopciones itcoin 60 días 25% delta skew: Fuente: Laevitas
Observe que la inclinación delta del 25% ha sido neutra durante las dos últimas semanas, lo que indica un precio igual para las estrategias alcistas y bajistas. Esta lectura es muy inusual teniendo en cuenta que Bitcoin ganó un 16,2% desde el 13 de enero hasta el 16 de enero y normalmente, uno esperaría un exceso de alcistas causando que el sesgo se mueva por debajo de 10 negativo.
Una cosa es segura, la falta de sentimiento bajista está presente en los mercados de futuros y opciones. Aún así, hay algunos datos preocupantes sobre la excesiva demanda de márgenes para la compra de apalancamiento, aunque es demasiado pronto para calificarlo de preocupante.
Cuanto más tiempo permanezca el Bitcoin por encima de los 24.000 $, más cómodos se sentirán los operadores profesionales con el rally actual. Además, los bajistas que utilizan los mercados de futuros liquidaron 235 millones de dólares entre el 15 y el 16 de enero, lo que se traduce en un menor apetito por las apuestas bajistas. Por lo tanto, los mercados de derivados siguen favoreciendo el impulso alcista.
Source: FX STREET