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Por Karen Brettell
(Reuters) – El colapso de dos grandes bancos regionales estadounidenses ha forzado a los mercados de bonos de Estados Unidos a dar un giro de casi 180 grados desde la valoración de una Reserva Federal más agresiva y está erosionando las expectativas de que el billete verde pueda reanudar un nuevo rally hacia nuevos máximos de 20 años.
Las medidas de emergencia adoptadas el domingo por la Reserva Federal y el Gobierno estadounidense para garantizar los depósitos bancarios no han logrado tranquilizar a los mercados después de que Silicon Valley Bank y Signature Bank (NASDAQ:) se derrumbó.
Desde el jueves, la caída de los rendimientos a corto plazo del Tesoro estadounidense, que se situaron en máximos de 15 años, fue la más pronunciada desde octubre de 1987, y arrastró al dólar desde máximos de tres meses.
Los rendimientos a dos años cayeron hasta el 3,939% el lunes, más de un punto porcentual desde el máximo de 15 años del 5,084% alcanzado la semana pasada, mientras que los rendimientos a 10 años cayeron hasta el 3,418%, desde más del 4% la semana pasada.
Los movimientos se producen mientras los inversores buscan refugio y se adaptan a una Reserva Federal menos agresiva tras las quiebras bancarias. El dólar cayó un 0,60% frente a una cesta de divisas el lunes.
“El mercado está diciendo básicamente que la Fed ha terminado aquí”, dijo Mazen Issa, estratega senior de divisas de TD Securities en Nueva York. “No me sorprendería que el mercado ahora simplemente intente desvanecer continuamente a la Fed y no crea ningún tipo de reino de halcones que surja, y no está claro si la Fed seguirá siendo halcón o no”.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, sorprendió a los mercados la semana pasada cuando dijo que el banco central estadounidense podría reacelerar el ritmo de subidas de tipos mientras lucha contra una inflación todavía elevada y se beneficia de un panorama de empleo todavía sólido. Esto provocó una fuerte subida de los rendimientos del Tesoro e impulsó el .
Pero esa posibilidad parece ahora descartada.
Los operadores de futuros de fondos de la Fed ven ahora más probable que la Fed deje los tipos sin cambios cuando se reúna los días 21 y 22 de marzo, o que suba los tipos en 25 puntos básicos, un cambio drástico respecto a la semana pasada tras los comentarios de Powell ante los comités del Congreso, cuando un aumento de los tipos de 50 puntos básicos se veía como el resultado más probable.
Algunos bancos, entre ellos Goldman Sachs (NYSE:) y NatWest Markets, también han dicho que ya no esperan que la Fed suba los tipos este mes.
Los operadores también prevén que la Reserva Federal recorte los tipos este año, y se espera que el tipo de los fondos federales caiga hasta el 3,80% en diciembre, desde el 4,57% actual. La semana pasada, los operadores habían abandonado en gran medida la perspectiva de recortes de tipos este año.
Jonathan Cohn, responsable de estrategia de negociación de tipos de Credit Suisse en Nueva York, afirmó que “los riesgos de recesión pueden aumentar”, debido a los problemas de estabilidad financiera.
Mientras que el mercado puede retroceder algunos de los movimientos bruscos del lunes, “hay este tipo de preguntas que prevalecen en torno a la futura provisión de crédito, de los préstamos bancarios, que tienen que ser contestadas antes de que los mercados van a precio tan agresivo de un ciclo de subida como lo fueron anteriormente”, dijo Cohn.
Los funcionarios de la Fed se encuentran en un período de bloqueo antes de la reunión de marzo, lo que deja una escasez de orientación sobre la medida en que los riesgos para la estabilidad financiera pueden alterar su punto de vista sobre un mayor endurecimiento.
Incluso si repiten su compromiso de reducir la inflación, es poco probable que los inversores hagan suyo el mensaje en la medida en que lo hicieron la semana pasada.
“Si la hipótesis del mercado hace tan sólo una semana era que la Reserva Federal podía y seguiría subiendo los tipos pasara lo que pasara, creo que esa ya no es la opinión, (y) va a ser muy difícil que el mercado vuelva a esa opinión”, dijo Brian Daingerfield, jefe de estrategia de divisas F10 de NatWest Markets en Stamford, Connecticut.
“Desde el punto de vista del dólar, esto es muy importante, porque el reajuste de las expectativas de la Reserva Federal a un nivel cada vez más alto fue una parte importante del repunte del dólar que habíamos visto antes de estos movimientos”, añadió.
Source: INVESTING
