Por Rae Wee y Tom Westbrook
SINGAPUR (Reuters) – La amenaza de que China invada Taiwán, considerada durante mucho tiempo un acontecimiento altamente improbable, ha pasado a ocupar el centro de los radares de riesgo de los gestores monetarios mundiales y está influyendo en sus decisiones de inversión, según los analistas.
Los gestores de fondos dicen que están recibiendo más consultas de clientes sobre las probabilidades de una invasión de Taiwán por China. Aunque ninguno de ellos ha realizado operaciones específicas relacionadas con ese riesgo, su exposición general a China se ha reducido por otras razones geopolíticas, y Taiwán figura en gran medida en los planes de asignación de activos.
Taiwán ha sido durante mucho tiempo un punto álgido en las relaciones entre Estados Unidos y China, que en las últimas semanas se han tensado aún más tras el derribo de un presunto globo espía chino y la ampliación por parte de Estados Unidos de un programa en el que sus tropas ayudan a entrenar a las fuerzas taiwanesas.
Las declaraciones del presidente chino, Xi Jinping, en el Congreso del Partido Comunista celebrado en octubre, en el que obtuvo un tercer mandato de liderazgo sin precedentes, ya habían elevado los niveles de alerta tras repetir sus comentarios de que China perseguiría el control de la isla autogobernada y nunca renunciaría al derecho a utilizar la fuerza.
La presidenta de Taiwán, Tsai Ing-wen, ha prometido en repetidas ocasiones mantener la paz y evitar provocaciones. Ha ofrecido conversaciones con China, pero también ha dicho que Taiwán se defenderá si es atacada.
La invasión rusa de Ucrania a principios del año pasado también ha hecho que los inversores se muestren más recelosos ante el riesgo de guerra, según los analistas.
“En Europa, dado que algunos inversores han… tenido bastantes pérdidas en Rusia, desde el punto de vista de la gestión del riesgo, no pueden permitirse que algo vaya mal en el estrecho de Taiwán”, dijo un analista de una casa de fondos estadounidense, que declinó ser nombrado debido a lo delicado del tema.
Dice que muchos clientes le han preguntado cómo pensar en ello, y que es un riesgo que su empresa ha estado vigilando.
“No se ha llegado al punto de tener que tomar medidas decisivas, como recortar la exposición aquí o allá”, afirma.
Goldman Sachs (NYSE:)’ El Índice de Riesgo del Estrecho, que mide la intensidad del riesgo geopolítico entre Taiwán y China continental, alcanzó un máximo histórico el pasado agosto tras el viaje a Taiwán de la entonces presidenta de la Cámara de Representantes de EE.UU., Nancy Pelosi. Desde entonces se ha moderado.
“Estamos en niveles similares a los de hace un año, tras un repunte después de la invasión rusa de Ucrania. Sin embargo, el nivel es relativamente superior a la media de 2021”, dijo Alvin So, estratega de Goldman Sachs.
Los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio taiwaneses a 5 años se han mantenido en 176 puntos básicos desde el pasado mes de marzo, casi 30 pb por encima de donde estaban a principios del año pasado.
“Los últimos 12 a 18 meses nos han enseñado que no podemos dar nada por sentado en lo que respecta a la geopolítica”, afirma Will Malcolm, gestor de cartera de Aviva (LON:) Inversores.
El Ministerio de Asuntos Exteriores de China no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios. El principal diplomático del país, Wang Yi, ha dicho que las “fuerzas independentistas” de Taiwán son incompatibles con la paz.
“Si queremos mantener la paz a través del estrecho de Taiwán, debemos oponernos resueltamente a la independencia de Taiwán, y debemos mantener resueltamente la política de una sola China”, dijo en la Conferencia de Seguridad de Múnich el 18 de febrero.
POCAS PROBABILIDADES, GRAN IMPACTO
“Siendo realistas, si finalmente se produce un conflicto entre China y Taiwán, creo que las ramificaciones van a ser mucho más graves que preocuparse necesariamente por qué empresa deberías mantener en los mercados”, dijo Malcolm. “Aunque aparcaras todos tus activos en EE.UU., seguirías estando expuesto de forma muy significativa dados los profundos vínculos económicos directos e indirectos con China y Taiwán”.
Algunos fondos han reducido su exposición a China y, en su lugar, buscan nombres que les aíslen de las tensiones geopolíticas.
Jordan Stuart, gestor de carteras de clientes de Federated Hermes (NYSE:), afirma que el año pasado redujo su exposición a China, aunque mantuvo algunos valores pequeños que pueden “pasar desapercibidos”.
“Si las cosas siguen estancadas, o se intensifican, vamos a pivotar hacia un ciclo más industrial y de capex en el comercio de la deslocalización… en lugar de poseer empresas industriales globales que tengan exposición a China o a otros lugares”, dijo. “Voy a ir a nombres más pequeños, más domésticos, que jugarían en ese ciclo de capex”.
Una invasión china de Taiwán también causaría importantes interrupciones en la cadena de suministro y agitación en los mercados mundiales, como las provocadas por la pandemia COVID-19 y la invasión rusa de Ucrania.
El estrecho de Taiwán es una ruta importante para los buques que transportan mercancías desde Asia Oriental a Estados Unidos y Europa. Taiwán también se ha convertido en un frente de batalla clave en la cadena de suministro de la industria de chips.
“China no tendría que invadir Taiwán o ponerse realmente caliente para causar un revuelo en esa parte del mercado”, dijo Stuart. “Ese cuello de botella puede causar un trastorno absoluto en la economía mundial. Creo que se subestima”.
Source: INVESTING