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Por Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – El Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés) mantendrá el viernes los tipos de interés ultrabajos, incluido un controvertido límite a la rentabilidad de los bonos, a la espera de una transición de liderazgo que podría poner fin al masivo estímulo monetario del jefe saliente, Haruhiko Kuroda.
Con el aumento de la inflación presionando al alza los tipos de interés a largo plazo, algunos inversores apuestan a que el Banco de Japón podría modificar el control de la curva de rendimientos (YCC, por sus siglas en inglés), por ejemplo elevando el límite de rendimiento a 10 años, ya en la reunión de política monetaria de la próxima semana, la última que presidirá Kuroda.
Pero es probable que el Banco de Japón se abstenga de hacer cambios importantes en el YCC, dada la incertidumbre sobre si los salarios aumentarán lo suficiente como para mantener la inflación de forma sostenible en torno a su objetivo del 2%, dicen cuatro fuentes familiarizadas con su pensamiento.
Aunque los mercados han reanudado sus ataques contra el tope de rendimiento del BOJ, muchos responsables políticos del banco central no ven la necesidad inmediata de tomar medidas adicionales para limar las distorsiones del mercado causadas por su enorme compra de bonos, dicen.
“El Banco de Japón ya dispone de herramientas suficientes para corregir las distorsiones del mercado, que tardarán algún tiempo más en solucionarse”, afirmó una de las fuentes, una opinión de la que se hizo eco otra fuente.
En la reunión de dos días que finaliza el viernes, el BOJ tiene previsto mantener su objetivo de tipos a corto plazo en el -0,1% y el del rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%.
En los mercados abundan las especulaciones de que el BOJ eliminará gradualmente las controvertidas políticas de estímulo de Kuroda cuando el académico Kazuo Ueda, nominado por el gobierno para convertirse en el próximo gobernador, tome el timón en abril.
En diciembre, el Banco de Japón sorprendió a los mercados ampliando la banda en torno al objetivo de rentabilidad a 10 años, lo que permitió que la rentabilidad subiera hasta el 0,5% desde el 0,25% anterior.
La encuesta trimestral del banco mostró la semana pasada que un índice que mide el grado de funcionamiento del mercado de bonos alcanzó un mínimo histórico en febrero, una señal de que la decisión de diciembre ha hecho poco por aliviar las distorsiones del mercado.
Hajime Takata, miembro del Consejo de Administración del Banco de Japón, declaró la semana pasada que “llevará cierto tiempo evaluar el impacto del ajuste que hemos hecho al YCC sobre el funcionamiento del mercado”, y subrayó que no veía la necesidad inminente de hacer más ajustes a la política.
Otro miembro del consejo, Junko Nakagawa, también dijo la semana pasada que se necesitaba más tiempo para evaluar si la ampliación de la banda de diciembre era suficiente para solucionar las distorsiones del mercado.
Kuroda, cuyo segundo mandato de cinco años finaliza el 8 de abril, dejará tras de sí un legado desigual, con su estímulo masivo elogiado por haber sacado a la economía de la deflación, pero presionando los beneficios de los bancos y distorsionando el funcionamiento del mercado con tipos bajos prolongados.
Aunque la inflación ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón debido sobre todo al aumento de los costes de las materias primas, Kuroda ha insistido en la necesidad de mantener los tipos ultrabajos hasta que la inflación se vea impulsada por una fuerte demanda interna y unos salarios más altos.
En las audiencias de confirmación en el Parlamento, Ueda subrayó la necesidad de apoyar la economía con una política ultra laxa por el momento, afirmando que el cambio a una política más restrictiva sólo se produciría cuando la tendencia de la inflación en Japón se acelerara significativamente.
Source: INVESTING
