Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Puede que las autoridades de la Reserva Federal de Estados Unidos sigan librando una guerra contra la inflación, pero en su reunión de mayo abrieron la puerta a la posibilidad de que los tipos de interés no tengan que subir más de la horquilla actual del 5% al 5,25%.
Los datos clave sobre empleo, inflación, condiciones crediticias y salud del sistema bancario de las próximas seis semanas informarán la decisión, los comentarios públicos de los funcionarios de la Reserva Federal darán forma al debate y los analistas ya están buscando pistas.
He aquí una guía de lo que nos espera:
JOBS: publicación el 5 de mayo, próxima publicación el 2 de junio
El crecimiento del empleo en abril fue mayor de lo esperado: la economía añadió 253.000 puestos de trabajo en un amplio conjunto de sectores y el crecimiento salarial se mantuvo en una fuerte tasa anual del 4,4%. La Reserva Federal recibirá una segunda dosis de datos sobre el empleo el 2 de junio, relativos a mayo, antes de su reunión de política monetaria del 13 y 14 de junio. Desde el punto de vista de la Reserva Federal, los aumentos del empleo han sido insosteniblemente fuertes, y los funcionarios esperan que el ritmo de creación mensual de empleo se ralentice o incluso se vuelva negativo, y que la “debilidad” del mercado laboral se considere parte de lo que se necesita para reducir la inflación. La persistencia de resultados como los de abril podría debilitar los argumentos a favor de una pausa en las subidas de tipos.
(Gráfico: El crecimiento de las nóminas se mantiene fuerte – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/JOBS/byvrjgewnve/chart.png)
(Gráfico: Crecimiento del salario medio por hora – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/JOBS/myvmnzoaapr/chart.png)
INFLACIÓN: próxima publicación el 10 de mayo
La Reserva Federal también recibe un mes extra de información sobre precios esta vez, con los datos del índice de precios al consumo de abril y mayo en la mano para la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, aunque el informe de mayo sólo llegará el día en que comience la reunión. En cuanto al índice de precios de los gastos de consumo personal, la medida utilizada para fijar el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal, sólo estará disponible el informe de abril. Sin embargo, ambos se siguen mutuamente en cierta medida, y la Reserva Federal buscará en todos los informes la confirmación de que el ritmo de aumento de los precios sigue ralentizándose, aunque el avance sea tibio. Todos los índices de precios clave aumentan actualmente más del doble del objetivo de la Reserva Federal.
(Gráfico: Tipos e inflación – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/INFLATION/gkvlgnaywpb/chart.png)
VENTAS AL POR MENOR: próxima publicación el 16 de mayo
En este punto, los funcionarios de la Reserva Federal dan una explicación económica de manual sobre la inflación, achacándola a un desajuste entre la oferta y la demanda. Independientemente de qué lado de la ecuación tenga más culpa, la política monetaria, al menos a corto plazo, actúa para frenar el gasto. Los funcionarios vigilarán de cerca aspectos como las ventas al por menor para comprobar si los hogares se retraen, lo que debería obligar a las empresas a ser más competitivas en precios.
(Gráfico: Ventas mensuales al por menor – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/RATES/klvygjxjlvg/chart.png)
OFERTAS DE EMPLEO: Próxima publicación 31 de mayo
La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral, o JOLTS, se convirtió en una serie importante para la Reserva Federal durante la pandemia por su conocimiento de la dinámica del mercado laboral, incluyendo la tasa a la que los trabajadores están renunciando – una señal de apalancamiento de los empleados y los mercados estrechos – y el número de puestos de trabajo abiertos – una señal de la demanda de las empresas para los empleados. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, prestó especial atención a la cifra récord del año pasado de dos puestos de trabajo vacantes por cada desempleado, una peculiaridad de la época de la pandemia que ha ido remitiendo.
(Gráfico: Desempleados por ofertas de empleo Más empleos que demandantes de empleo en EE.UU. – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/JOBS/egvbkmeoepq/chart.png)
DATOS BANCARIOS: Publicaciones semanales jueves y viernes
Hasta cierto punto, la Fed quiere que el crédito sea más caro y menos disponible. Así es como las subidas de su tipo de interés de referencia influyen en la actividad económica. Pero no quiere que las condiciones financieras se endurezcan más de lo necesario, y las recientes quiebras bancarias amenazan tanto con una mayor tensión en el sector como con una contracción del crédito peor de lo previsto. Los datos semanales sobre los préstamos bancarios a los clientes, y los préstamos de la Reserva Federal a los bancos, se vigilarán en busca de signos de inestabilidad o de préstamos excesivamente restrictivos.
(Gráfico: Crédito bancario global – https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/BANKS/jnvwyjlokvw/chart.png)
(Gráfico: Préstamos de la Fed a los bancos – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/RATES/myvmoqdwevr/chart.png)
FEDSPEAK: En curso
Las normas de comunicación interna de la Reserva Federal establecen un periodo de “silencio” en torno a cada reunión de política monetaria. La cortina de silencio en torno a la reunión de mayo se levanta el viernes 5 de mayo, y los funcionarios de la Fed pueden hablar públicamente sobre sus puntos de vista hasta el viernes 2 de junio.
James Bullard, Presidente de la Fed de St. Louis, 5 de mayo:
Bullard dijo que estaba dispuesto a mantener una “mente abierta” sobre si subir los tipos en junio. “Estoy dispuesto a depender de los datos y no prejuzgar… Es impresionante que nos hayamos movido por encima del punto de referencia del 5%”.
Austan Goolsbee, Presidente de la Fed de Chicago, 5 de mayo:
“Sabemos que condiciones crediticias como las que estamos viendo ahora en el pasado han estado correlacionadas con recesiones, crisis crediticias”, dijo Goolsbee a Fox News. “Es demasiado prematuro saber qué hacer con la política monetaria”.
Source: INVESTING