(Bloomberg) — Cuando la Reserva Federal puso fin a una política de tipos de interés ultrabajos durante años, trastocó las expectativas de inversión, según Afsaneh Beschloss, fundadora y directora ejecutiva de RockCreek Group.
“Hay un cambio de régimen en los tipos de interés, lo que significa que las cosas que funcionaron en los últimos 10 años no van a funcionar en los próximos 10 años”, dijo Beschloss en un episodio de Bloomberg Wealth con David Rubenstein.
La Fed redujo drásticamente los tipos de interés durante la crisis financiera de 2008 y los mantuvo en niveles bajos hasta que la inflación comenzó a repuntar el año pasado en medio de los problemas de la cadena de suministro, la guerra de Ucrania y la demanda reprimida de servicios tras la pandemia del virus Covid-19.
Aunque la subida de tipos aún no ha provocado una recesión, el endurecimiento de la política monetaria fue uno de los principales impulsores de la quiebra de varios bancos estadounidenses y ha contribuido a crear una crisis de liquidez.
Beschloss señaló que el tipo de interés del 5% para las letras del Tesoro es “un tipo bastante alto” y facilita las cosas a los inversores que podrían tener opciones limitadas.
“Hoy es una decisión más fácil que hace dos años, porque las letras del Tesoro están al 5%”, dijo Beschloss, respondiendo a una pregunta sobre dónde debería invertir su dinero alguien con 100.000 dólares. “Yo diría que, independientemente del riesgo que quieras asumir, tienes que poner una parte ahí”.
Los tipos de interés no son el único factor que deben tener en cuenta los inversores.
“Hemos sido grandes inversores en mercados emergentes”, dijo. “Al mismo tiempo, hoy somos muy cautos a la hora de invertir en China. Están cambiando muchas cosas, además de los tipos de interés, que determinan nuestras inversiones.”
El inversor de origen iraní fundó Rock Creek en 2003. La empresa, que gestiona más de 15.000 millones de dólares, invierte en diversos sectores, con especial atención a las inversiones en clima, vivienda asequible y educación en mercados desarrollados, emergentes y fronterizos.
Beschloss trabajó anteriormente en el Carlyle Group (NASDAQ:), del que Rubenstein fue cofundadora, así como en el Banco Mundial y en JPMorgan Chase & Co. (NYSE:) En el Banco Mundial, fue pionera en inversiones energéticas y en la labor política en ámbitos como la inversión sostenible, las energías renovables y las infraestructuras para reducir las emisiones de carbono.
En su entrevista con Bloomberg, Beschloss habló de la transición a la energía verde, opinó sobre una posible recesión y compartió cómo las mujeres pueden entrar en el mundo de la inversión.
Para más información sobre los grandes nombres de la inversión, vea Bloomberg Wealth With David Rubenstein. La entrevista de Beschloss se emite el 27 de junio a las 21.00, hora de Nueva York, en Bloomberg Television. La entrevista, que fue filmada el 15 de junio en Nueva York, ha sido condensada y editada para mayor claridad.
Su opinión, y la de muchos otros en la actualidad, es que se puede obtener una buena tasa de rentabilidad e incluso una mejor si uno se preocupa por el impacto social. ¿Es justo?
Es justo. Muchas de las cosas que llamamos “impacto social”, las dejaría de lado por un segundo, pero digamos que nos ceñimos al clima o al medio ambiente, son riesgos reales. Nos afectan todos los días. En Nueva York, la semana pasada no podíamos respirar.
En Washington no podíamos respirar debido a los incendios forestales en Canadá. Así que la cuestión es que todos estamos interconectados; el clima es una cosa que conecta a todo el mundo en todo el mundo.
Y si no hacemos algo al respecto, se reduce el valor de todas las empresas. ¿Cómo puedes invertir en una empresa sin tener en cuenta ese riesgo, como tienes en cuenta cualquier otro riesgo?
Usted invirtió en energía en el Banco Mundial. ¿Cómo surgió eso?
Cuando llegué al Banco Mundial, decidí ir al departamento de energía. Casualmente, mi jefa era una mujer, la que más rápido había ascendido en el banco en aquel momento. Le conté que mi trabajo en Oxford había incluido estudiar .
Le dije: “Se está utilizando mucho carbón en la India, en China, en muchas de estas economías emergentes, y deberíamos hacer algo al respecto”.
Así que en ese momento, fui y contraté a todo este grupo de abogados e ingenieros de Gaz de France, British Gas, Tokyo Gas – personas que eran expertos en la materia. Y empezamos un departamento para invertir.
La expresión “transición energética” se utiliza mucho hoy en día. ¿Qué queremos decir con “transición energética” y hasta qué punto es realista que vaya a haber una transición energética en los próximos cinco, diez o quince años?
Está ocurriendo mientras hablamos. El coste de la energía solar y eólica ha bajado enormemente. De hecho, estuve en Texas hace un año – Texas, como saben, es el segundo mayor inversor en energía solar, el primer mayor inversor en energía eólica en este país. Estuve en una reunión con muchos republicanos y demócratas, ejecutivos de petroleras y científicos, y si cerrabas los ojos y no mirabas quién era quién, todos tenían un gran problema: los permisos.
El problema en términos de movimiento no es la economía, porque la economía de la energía solar y eólica ha cambiado mucho en comparación con hace 25 años, cuando empecé a trabajar en esto.
Lo que también ha cambiado, y es positivo, son las nuevas innovaciones que llegan al mercado. Toda la investigación que se está dedicando al hidrógeno o a otros tipos de combustibles. Sin embargo, se trata de una transición.
Nuestro mayor atasco ahora mismo es exactamente ese: la red. Así que los problemas que tienes no son problemas tecnológicos. No son problemas financieros. Es realmente conseguir la red, y conseguir que las empresas de servicios públicos, o el sector público o el gobierno vengan y gasten parte de la Ley de Reducción de la Inflación un poco más rápido para construir la red. La transformación energética se está produciendo ya. Sólo que la velocidad podría ser mucho, mucho más rápida.
¿Le preocupa que entremos en recesión el año que viene en Estados Unidos?
Creo que probablemente será un aterrizaje más suave. Los salarios siguen subiendo, lo que en realidad no me parece mal, porque un mayor crecimiento de los salarios significa que la gente gastará más, y gastar más significa un mayor crecimiento de la economía.
Teniendo en cuenta la alta inflación que hemos tenido y ahora los altos tipos de interés, ¿cambiaría su enfoque de inversión?
Obviamente, estamos saliendo de un periodo de tipos de interés muy bajos. El cinco por ciento para las letras del Tesoro, a tres y seis meses y a un mes, es un tipo bastante alto. El papel comercial es muy alto. Por lo tanto, a la hora de invertir, es mejor hacerlo a largo plazo.
Pero tienes que ver que hay un cambio de régimen en los tipos de interés, lo que significa que las cosas que funcionaron en los últimos 10 años no van a funcionar en los próximos 10 años, debido a que los tipos de interés son un factor, pero muchas otras cosas también están cambiando.
¿Qué tipo de rendimiento intenta obtener para sus inversores? Me doy cuenta de que los inversores tienen diferentes perspectivas, pero en general si alguien invierte con usted, puede esperar una tasa de rendimiento de aproximadamente ¿cuánto?
Tenemos diferentes cosas que estamos haciendo. Tenemos dos negocios. Uno son nuestros fondos privados que están invirtiendo en la transformación de la energía y que serán como un tipo de inversión de capital de crecimiento en energía limpia o en la reducción del uso del agua. Serían como cualquier otra inversión privada de capital de crecimiento. Una especie de 20% más.
Para nuestros inversores que invierten en lo que llamamos “clase de activos múltiples” o “servicios externalizados de director de inversiones”, será básicamente un mercado 70/30: 70% de renta variable, 30% de renta fija. Y asegurarnos de que se cumple ese objetivo. Además, como tenemos inflación, aún pueden gastar el 5% de su dotación. Así que, por lo general, acaba siendo algo más cercano al 8% de rentabilidad.
¿Es más difícil crear una empresa entonces o hoy si eres mujer, o si eres inmigrante, o mujer e inmigrante? ¿Cuál era el factor más complicado, en su caso?
Creo que ser mujer sigue siendo muy difícil en las reuniones. Veo sobre todo hombres, y eso ha sido algo constante en mi carrera, ya sea en energía o en finanzas. Ahora estoy trabajando mucho en energías limpias y renovables; muchas de las empresas también están dirigidas por hombres.
La evolución ha sido más lenta de lo que cabría esperar. Se ven muchos más inmigrantes, tanto hombres como mujeres, al frente de muchas empresas.
Actualmente, en su empresa, ¿cuántos empleados tiene y cuántos son mujeres?
Cerca de 100. Aproximadamente la mitad son mujeres, y hay mujeres en toda la empresa. Están en puestos muy altos, dirigiendo áreas de inversión así como otras áreas de la empresa. Otro tipo de equilibrio es el racial. Tenemos una empresa con un 75% más de diversidad en su consejo asesor, su personal, su equipo directivo y su accionariado.
¿Qué le atrae del mundo de la inversión? ¿Y recomendaría a las mujeres jóvenes que quieren dejar huella en el mundo que se dediquen a ello?
Creo que la inversión es un campo estupendo para las mujeres, y se puede hacer de distintas maneras. Puedes dirigir tu propia empresa, que hoy en día es más fácil.
Las empresas más pequeñas pueden prosperar. Puedes empezar con 50 millones de dólares, puedes empezar con 100 millones de dólares en activos, o incluso menos. Así que es un área en la que pueden empezar las mujeres o la gente de color. Y lo que hemos visto es muy interesante.
Trabajamos mucho con datos, y siempre hemos tenido mucha gente cuantitativa e informáticos en nuestro equipo. Lo que estamos descubriendo es que, si nos fijamos en los últimos diez años, el número de mujeres que han creado fondos de riesgo o han sido innovadoras y empresarias está aumentando con bastante rapidez.
¿Los jóvenes que quieren entrar en el mundo de la inversión necesitan un MBA o algún otro título? ¿Cuál es la mejor formación para ser inversor?
Creo que el MBA es un título un poco antiguo tal y como está diseñado ahora, a menos que cambien el plan de estudios para que cuando entres en el programa aprendas cosas como la tecnología de la innovación de una forma real, y mezclen las finanzas con la tecnología.
No se trata sólo de trabajar en red. También se trata de lo que puedes crear y de mejorar el proceso creativo. Creo que puede ser una gran inversión de recursos financieros para no suponer un gran aumento de tus ingresos en el futuro.
Creo que la gente debería ver en qué área está interesada. Si les interesa la energía, que se informen. Tal vez hacer algunos cursos sobre eso. Ya no hace falta hacer una carrera.
¿Cuál es el error más común que ha observado que cometen los inversores?
Yo diría que la arrogancia y pensar que sabes más de lo que sabes. Si inviertes en la empresa de otro o en el fondo de otro, sabes mucho, pero solo conoces una o dos capas.
Tienes que pensar en los riesgos y plantearte escenarios de lo que podría salir mal incluso en buenas circunstancias. Así que cuando crees tu cartera, ten en cuenta también el riesgo. No te dejes llevar sólo por la rentabilidad.
¿Cuál es el mejor consejo de inversión que te han dado?
Sigue aprendiendo sobre innovación en todo lo que hagas, porque es ahí donde irán los beneficios.
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