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Por Howard Schneider y Ann Saphir
WASHINGTON (Reuters) – La Reserva Federal dijo el miércoles que había doblado una esquina clave en la lucha contra la alta inflación, pero que la “victoria” todavía requeriría que su tipo de interés de referencia a un día aumentara más y se mantuviera elevado al menos hasta 2023.
Al anunciar su última decisión política, el banco central de EE.UU. redujo a un cuarto de punto porcentual el aumento de los tipos tras un año de mayores subidas y barrió en su comunicado la larga lista de razones, desde la guerra a la pandemia, que estaban impulsando los precios al alza para decir simplemente que “la inflación se ha suavizado.”
Sin embargo, los responsables de la política monetaria también pronosticaron que serían necesarios “continuos aumentos” de los costes de endeudamiento, un compromiso aún abierto que no precisaba cuándo podrían cesar las subidas de tipos, y se opusieron a la expectativa de los mercados financieros de que la Reserva Federal haría una pausa pronto y, de hecho, recortaría los tipos a finales de este año.
No obstante, los inversores se mostraron pesimistas ante las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien se refirió en repetidas ocasiones durante una conferencia de prensa al proceso “desinflacionista” que parecía estar en marcha. Los mercados de renta variable subieron durante la intervención de Powell y los inversores aumentaron ligeramente sus apuestas por próximos recortes de tipos.
Mientras tanto, Powell insistió en que los recortes de tipos no están a la vista, y se esforzó en caminar por lo que se ha convertido en una línea cada vez más fina entre el flujo de datos que muestran una inflación en constante declive y la necesidad de mantener al público y a los inversores en sintonía con el hecho de que los tipos de interés seguirán subiendo.
“Ahora podemos decir por primera vez que el proceso desinflacionista ha comenzado”, dijo Powell a los periodistas tras el final de la última reunión de política monetaria de dos días de la Fed, con la desaceleración de los precios de los bienes, la disminución de la escasez relacionada con la pandemia y la vuelta a la normalidad de las cadenas de suministro. “Esto es algo bueno”.
FASES INICIALES
Desde un máximo de casi el 7% en junio, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal se situó en el 5% en diciembre, todavía muy por encima de su objetivo del 2%, pero avanzando con paso firme en la dirección correcta.
Sin embargo, “son sólo las primeras etapas”, dijo Powell. “Vamos a ser cautos a la hora de declarar la victoria y (…) enviar señales de que creemos que la partida está ganada, porque nos queda mucho camino por recorrer”.
Importantes segmentos de la economía, incluyendo amplias franjas del sector servicios, aún no han visto la inflación desacelerarse, dijo el jefe de la Fed, mientras que un alto nivel de ofertas de empleo y los aumentos salariales todavía fuertes mostraron que el mercado de trabajo era “extremadamente apretado.”
“El mercado laboral sigue estando desequilibrado”, dijo Powell, señalando el hecho de que los funcionarios de la Fed creen que es probable que la tasa de desempleo tenga que subir desde su bajo nivel actual del 3,5% para que la inflación complete el viaje de vuelta al nivel del 2%.
La declaración de la Fed del miércoles marcó su primer reconocimiento explícito de la desaceleración de la inflación después de un año en el que los precios se aceleraron mucho más rápido de lo previsto, lo que requirió una serie de rápidas subidas de tipos de tres cuartos de punto y medio punto porcentual para igualar el brote de subida de precios.
Dinámicas que la Reserva Federal ha dicho durante el último año que estaban impulsando los precios al alza, incluyendo la pandemia, fueron o bien eliminadas de la declaración o, en el caso de la guerra en Ucrania, citadas sólo como una fuente de “incertidumbre global” en lugar de la inflación.
Las subidas de tipos impuestas por la Reserva Federal desde marzo suman ya 4,5 puntos porcentuales, y el tipo de interés oficial se sitúa ahora en una horquilla entre el 4,50% y el 4,75%, la más alta desde 2007. Esto se refleja en los costes de los préstamos al consumo, desde las hipotecas hasta los préstamos para automóviles.
El impacto total de ese endurecimiento de la política monetaria aún no se ha dejado sentir en la economía, pero hasta ahora se ha absorbido sin descarrilar el “modesto” crecimiento económico y las “sólidas” ganancias de empleo que la Fed citó en su última declaración.
Es en parte esa resistencia la que tiene al banco central preparado para “continuas subidas” de su tipo de interés oficial.
Con una inflación todavía alta y una demanda en la economía más fuerte de lo que muchos anticipaban, Powell dijo que sigue sin estar claro cuánto tendrán que subir los tipos. A partir de diciembre, los responsables de la política monetaria de la Fed proyectaron un tipo de interés máximo en un rango entre el 5,00% y el 5,25%, en consonancia con lo que Powell dijo, como un aparte durante su conferencia de prensa, que probablemente habría un “par” más de subidas de tipos por venir.
Las acciones, ligeramente a la baja antes de la decisión de la Fed sobre los tipos de interés, subieron con fuerza cuando Powell habló. El índice de referencia terminó la jornada con una subida ligeramente superior al 1%.
Al mismo tiempo, el rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años, el vencimiento más sensible a las expectativas de la política de la Reserva Federal, cayó bruscamente y cotizó a la baja más de 10 puntos básicos, en el 4,10%. El dólar cayó frente a una cesta de divisas de los principales socios comerciales.
“Si esperaban señales claras de una próxima pausa en las subidas de los tipos de interés, se quedaron con las ganas. La Reserva Federal mantuvo la frase ‘aumentos continuos’ en su declaración, dejando sus opciones abiertas dependiendo de lo que digan los próximos datos económicos”, dijo Greg McBride, analista financiero jefe de Bankrate.
REAFIRMADO EL OBJETIVO DE INFLACIÓN
En la declaración de la Reserva Federal se indicaba que las futuras subidas de tipos se harían en incrementos de un cuarto de punto porcentual, dejando de hacer referencia al “ritmo” de las futuras subidas y refiriéndose en su lugar al “alcance” de los cambios de tipos.
Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal esperan que el banco central pueda seguir reduciendo la inflación sin desencadenar una profunda recesión ni provocar un aumento sustancial del desempleo.
La Reserva Federal no publicó el miércoles nuevas proyecciones económicas de sus responsables políticos, pero sí reafirmó su compromiso con su objetivo de inflación media del 2% como parte de su revisión anual de los principios operativos.
Source: INVESTING
