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La fortaleza de los valores megacapitalizados oculta los problemas generales del mercado estadounidense Por Reuters

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Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK (Reuters) – Los inversores están recurriendo a una vieja estrategia para sortear el actual tumulto de los precios de los activos: comprar acciones de las grandes empresas estadounidenses que lideraron las subidas de los mercados durante años.

Las acciones de las cinco principales empresas por valor de mercado – Apple (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:) y Nvidia (NASDAQ:) – han ganado entre un 4,5% y un 12% desde el 8 de marzo, cuando los problemas del Silicon Valley Bank desataron las preocupaciones sobre el sistema bancario. En ese periodo, el ha caído un 0,5%.

Las megabolsas están atrayendo las apuestas debido a la solidez de sus balances, sus sólidos márgenes de beneficios y sus modelos de negocio, que se espera que aguanten mejor si llega la recesión, según los inversores. El reciente retroceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses, cuya subida castigó a los valores de crecimiento el año pasado, también está impulsando sus precios en 2023.

Pero su fortaleza podría tener inconvenientes. La creciente capitalización bursátil de las megacapitalizaciones significa que índices como el S&P 500 están cada vez más impulsados por un grupo más pequeño de valores. Esto podría estimular la volatilidad en los mercados más amplios si las circunstancias cambian y los inversores abandonan rápidamente las grandes empresas tecnológicas y de crecimiento.

“La opinión de los inversores es que las empresas tecnológicas están en mejor situación para superar un periodo de incertidumbre”, afirma Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services, que sobrepondera el sector tecnológico. Sin embargo, “cuando hay aglomeración, se podría ver un brusco retroceso de la nada porque todo el mundo está en la misma zona”.

La fortaleza de las megacapitales también oculta debilidad en otros sectores. Las medidas de amplitud del mercado se han vuelto más negativas, mientras que el S&P 500 ponderado por igual, una aproximación a la acción media del índice de referencia, ha bajado más de un 5% desde marzo.

Los inversores se preparan para una mayor volatilidad del sector bancario la próxima semana, tras las fuertes caídas de las acciones de los gigantes europeos Deutsche Bank (ETR:) y UBS siguieron el viernes a la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank (NASDAQ:) a principios de mes. Los próximos datos estadounidenses sobre la confianza del consumidor y la inflación también podrían influir en los mercados.

GRÁFICO: Los grandes valores baten al mercado https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/WEEKAHEAD/akveqejezvr/chart.png

Los megacaps lideraron el mercado estadounidense en la década que siguió a la crisis financiera y encabezaron el fulgurante repunte de Wall Street tras la venta masiva de principios de 2020 provocada por la pandemia de coronavirus. Pero cayeron el año pasado, cuando la Reserva Federal subió los tipos de interés para combatir una inflación que lleva 40 años en máximos.

Su repunte este año se aceleró al aumentar la preocupación por el sistema bancario, y el peso combinado de Apple y Microsoft en el S&P 500 superó recientemente el 13%. Según Todd Sohn, estratega técnico de Strategas, se trata de la cifra más alta en más de 30 años para los dos principales valores del índice.

El peso de las cinco principales empresas del S&P 500 ha repuntado hasta el 21,7%, desde el 18,8% de los cinco primeros valores a finales de 2022.

GRÁFICO: Peso de los valores de megacapitalización en el S&P 500 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxdqjxbvx/Pasted%20image%201679681379839.png

A medida que los megacaps han repuntado, algunos indicadores de amplitud, que los analistas técnicos ven como indicadores de la salud del mercado en general, se han oscurecido recientemente.

Según Willie Delwiche, estratega de inversiones de Hi Mount Research, el número de nuevos mínimos de 52 semanas en la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq iba camino de eclipsar a los nuevos máximos durante tres semanas consecutivas, un cambio de tendencia después de que los nuevos máximos hubieran superado a los nuevos mínimos casi todas las semanas para comenzar 2023.

Además, el porcentaje de grupos industriales seguidos por Delwiche por encima de sus medias móviles de 10 semanas se ha desplomado del 87% a principios de febrero al 7% en la última semana.

“Después de algunos signos esperanzadores a principios de año, es evidente que el patrón de debilidad bajo la superficie que vimos el año pasado está resurgiendo”, dijo Delwiche. “Necesitamos ver una mejor participación si los índices van a ser capaces de sostener el siguiente tramo al alza”.

El rendimiento de las megacapitales podría verse afectado si disminuye la preocupación por el sector bancario y los inversores se decantan por los valores sensibles desde el punto de vista económico que han atravesado dificultades. El sector energético del S&P 500 ha perdido un 7,5% desde el 8 de marzo, mientras que el sector industrial ha perdido un 5%.

Un repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses podría presionar a los valores tecnológicos y de crecimiento. Mientras tanto, se espera que el crecimiento de los beneficios en el sector tecnológico sea inferior al del conjunto del S&P 500 en 2023.

No obstante, algunos inversores se muestran favorables a los valores de megacapitalización.

A pesar del desplome del mercado el año pasado, “nuestra tendencia ha sido que creemos que todavía estamos en … una tendencia alcista”, dijo Thomas Martin, gestor de cartera senior de GLOBALT Investments, que sobrepondera muchos megacaps.

A su vez, dijo, eso probablemente significa que “los valores de crecimiento de gran capitalización serán los que lideren desde aquí”.

Source: INVESTING

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