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Por Marc Jones
LONDRES (Reuters) – Las acciones de los bancos europeos se recuperaron el lunes de un desplome temprano y la lucha por la seguridad de los activos parecía haber disminuido, mientras los mercados sopesaban las implicaciones para el sistema financiero del rescate de emergencia del peso pesado bancario Credit Suisse.
El domingo se produjo la intervención estatal más dramática desde la crisis financiera mundial de 2008: UBS compró Credit Suisse por 3.000 millones de francos (3.200 millones de dólares) en una adquisición respaldada por promesas de financiación ilimitada de los principales bancos centrales del mundo.
Las acciones de los bancos europeos se desplomaron inicialmente un 6%, mientras que las de Credit Suisse cayeron un 63% y las de su comprador, UBS, casi un 13%. ()
Pero a medida que los inversores asimilaban el apoyo y el ritmo al que había llegado, se había iniciado una recuperación y para cuando Wall Street estaba listo para abrir, las acciones de los bancos estaban niveladas de nuevo y tanto las europeas en general como las de UBS subían un 1%.
“Credit Suisse es nuestro momento Lehman en Europa, pero lo reconocemos y no vamos a cometer el mismo error”, dijo el Director de Inversiones de Close Brothers Asset Management, Robert Alster, sobre la rápida actuación de las autoridades durante el fin de semana.
Dijo que el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y otros estarían bien informados “de las próximas gacelas de la cadena que cazarán los leones”, es decir, otros grandes bancos con ramas de banca de inversión como Deutsche Bank (ETR:), BNP en Francia o Barclays (LON:) en el Reino Unido, y prestará su apoyo en caso necesario.
“Las autoridades disponen de una gran potencia de fuego para contrarrestar la pérdida de confianza, que no deja de erosionarse”, afirmó Alster.
Los valores refugio tradicionales, como la deuda pública europea y el oro, han repuntado ante el nerviosismo inicial de los mercados bursátiles.
Los rendimientos de los bonos alemanes con calificación triple A, que caen cuando suben los precios de los bonos, habían alcanzado su nivel más bajo desde mediados de diciembre al 1,951% en los primeros momentos de pánico, pero volvieron a superar el 2% cuando los mercados empezaron a relajarse un poco.
La aversión al riesgo también había hecho que el diferencial entre la deuda italiana, más arriesgada, y la alemana volviera a superar los 200 puntos básicos, pero esa diferencia -que refleja cuánto más tiene que pagar Roma por pedir prestado que Berlín- también estaba mejorando. [GVD/EUR]
“No había nada bueno que pudiera salir de esto (la adquisición de Credit Suisse), pero es probablemente el mejor de una mala lista de resultados”, dijo el economista jefe de AXA, Gilles Moec, que se había sorprendido por la caída inicial.
“En general, ha sido bastante rápido”, añadió. “Y en términos de garantías (por parte de las autoridades) es bastante decente”.
(Gráfico: Credit Suisse se sale de la pista Credit Suisse se sale de la pista – https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/akveqegdgvr/chart.png)
¿AT1 RIP?
Los principales índices de Wall Street abrieron con pocos cambios, con las probabilidades de que la Reserva Federal vuelva a subir sus tipos de interés el miércoles en constante cambio tras todos los recientes problemas del sistema bancario.
Las autoridades estadounidenses han visto cómo dos bancos, Silicon Valley Bank y Signature Bank (NASDAQ:), ambos implosionan este mes bajo la presión de la subida de los tipos de interés y un tercero, un banco regional First Republic Bank (NYSE:), también ha necesitado ayuda de emergencia.
Sus acciones cayeron un 14% poco después de la apertura.
El golpe más duro en el apresurado acuerdo para salvar a Credit Suisse se reservó para los tenedores del tramo más arriesgado de bonos del banco, conocidos como AT1, que pueden convertirse en capital en caso de problemas.
No sólo descubrieron que eran los únicos inversores que no recibían ninguna compensación del rescate, sino que la práctica establecida desde hace tiempo de dar prioridad a los titulares de bonos sobre los accionistas en la recuperación de la deuda se había puesto patas arriba.
El resultado fue una venta masiva de AT1 asiáticos de la noche a la mañana. Pero los supervisores europeos no tardaron en intervenir, asegurando a los operadores europeos que no era probable que las medidas de las autoridades suizas se repitieran en la Unión Europea.
“Este enfoque (el de golpear a los accionistas antes que a los tenedores de bonos) se ha aplicado sistemáticamente en casos anteriores y seguirá guiando las acciones de la SRB (Junta Única de Resolución) y la supervisión bancaria del BCE en las intervenciones de crisis”, dijeron en un comunicado.
“El capital adicional de nivel 1 es y seguirá siendo un componente importante de la estructura de capital de los bancos europeos”, añadieron.
Los mercados de materias primas habían visto cómo el precio del petróleo alcanzaba su nivel más bajo desde 2021 ante la preocupación de que los problemas bancarios agravaran los riesgos de recesión, pero, al igual que las acciones, se recuperaron y subieron. [O/R]
La demanda de refugio seguro también se redujo en los mercados de divisas, y el yen japonés recortó su ganancia del día al 0,5% desde el 0,75%.
Tanto el franco suizo como el euro empezaron a subir frente a un dólar estadounidense inusualmente moderado, que suele salir ganando en tiempos turbulentos. [/FRX]
Source: INVESTING