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Powell afirma que los riesgos están más equilibrados y que la decisión de junio no está clara By Reuters

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Por Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el viernes que aún no está claro si será necesario subir más los tipos de interés en Estados Unidos, mientras los responsables del banco central equilibran la incertidumbre sobre el impacto de las pasadas subidas de los costes de los préstamos y el reciente endurecimiento del crédito bancario con el hecho de que la inflación está resultando difícil de controlar.

En comentarios cuidadosamente guionizados en una conferencia de investigación de la Fed en la que Powell fue entrevistado por un alto funcionario del banco central de EE.UU., el jefe de la Fed reiteró que el banco central ahora tomaría decisiones “reunión por reunión”, pero también señaló que después de un año de agresivas subidas de tipos, los funcionarios “pueden permitirse el lujo de mirar los datos y la evolución de las perspectivas para hacer evaluaciones cuidadosas.”

“Nos enfrentamos a la incertidumbre sobre los efectos retardados de nuestro endurecimiento hasta ahora, y sobre el alcance del endurecimiento del crédito de las recientes tensiones bancarias”, dijo Powell durante una sesión del panel en la conferencia en Washington. “Así que hoy, nuestra orientación se limita a identificar los factores que vigilaremos mientras evaluamos hasta qué punto puede ser apropiado un endurecimiento adicional de la política para devolver la inflación al 2%.”

“Los riesgos de hacer demasiado o hacer demasiado poco son cada vez más equilibrados y nuestra política se ha ajustado para reflejarlo”, dijo Powell. De cara a una reunión de política monetaria los días 13 y 14 de junio, “no hemos tomado ninguna decisión sobre hasta qué punto será apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria.”

Los responsables políticos estadounidenses siguen indecisos sobre su próxima decisión política, y en las próximas semanas recibirán importantes datos sobre empleo e inflación que podrían influir en el debate en el seno del Comité Federal de Mercado Abierto del banco central, encargado de fijar los tipos.

Powell dijo que consideraba que los datos hasta ahora “apoyan la opinión del comité de que bajar la inflación llevará algún tiempo”. Señaló, por ejemplo, que algunos de los factores que pueden mantener elevada la inflación, como la rigidez del mercado laboral, aún tienen que remitir, especialmente en el sector servicios, donde la inflación está siendo más persistente.

Los responsables políticos se enfrentan también a otras limitaciones a la hora de ofrecer una orientación clara sobre la próxima reunión. Independientemente de los datos, es poco probable que la Reserva Federal suba los tipos de interés si sigue sin resolverse el enfrentamiento político sobre el techo de la deuda federal estadounidense. Si el resultado es un impago real de la deuda estadounidense, el banco central podría incluso verse empujado a tomar medidas de emergencia para aliviar la carga sobre la economía.

Los comentarios de Powell en general “fueron coherentes con lo que sacamos de la conferencia de prensa posterior a la reunión de mayo, que fue que, si bien el (FOMC) no estaba seguro de si sería necesario un mayor endurecimiento en algún momento, el caso base del comité fue una pausa en junio”, escribió el economista senior de LHMeyer Kevin Burgett.

Esta semana, algunos responsables políticos de la Fed han pedido una pausa en las subidas de tipos. Pero otros han presionado a favor de más aumentos, mientras que el vicepresidente nominado Philip Jefferson en declaraciones que caminaban por un camino intermedio citando los riesgos en ambos lados sin una recomendación clara.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, captó el estado de ánimo a principios de esta semana cuando dijo que, aunque estaba “inclinado” a mantener los tipos de interés estables en la reunión de junio, incluso esa decisión no diría mucho sobre el futuro.

“Yo diría que fue una pausa, pero una pausa podría ser un ‘skip’, o podría ser un ‘hold'”, dijo Bostic. “Hay mucha incertidumbre en el mundo. Sólo tendremos que ver cómo se desarrollan las cosas y tener una idea de lo que es verdadera señal y lo que es ruido, y eso va a ser una cosa de semana a semana.”

INCONSISTENCIA FRUSTRANTE

La subida de tipos de un cuarto de punto porcentual aprobada por la Reserva Federal a principios de este mes fue la décima consecutiva desde marzo de 2022, y elevó el tipo de interés oficial de referencia hasta la horquilla del 5,00%-5,25%, el nivel que la mayoría de los responsables políticos habían considerado como el punto de parada probable para las subidas de tipos.

La declaración política de la Fed en esa reunión abrió la puerta a una pausa, aunque Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión dijo que “no es posible decir que con confianza ahora … Vamos a tener que ver cómo se acumulan los datos” antes de decidir si se cerraba la puerta a nuevas subidas de tipos.

Desde entonces, los datos sobre la inflación, el empleo y el sector bancario han contribuido poco a aclarar la situación, sin que nada parezca cambiar muy deprisa. El crecimiento del empleo parece estar enfriándose, pero sigue siendo fuerte; la inflación parece estar bajando, pero sigue siendo alta; la demanda global, el crédito bancario y la economía parecen estar ralentizándose, pero también están resistiendo mejor de lo previsto.

El resultado ha sido “una incoherencia frustrante” con algunos de los argumentos desarrollados por los responsables políticos desde la última reunión, dijo Tim Duy, economista jefe de EE.UU. en SGH Macro Advisors, con los funcionarios dovish manteniendo abierta la posible necesidad de más subidas de tipos, los hawkish señalando los riesgos de endurecimiento del crédito, y algunos tratando de tener las dos cosas.

“Está llegando el momento de pescar o cortar el cebo”, dijo Duy, y o bien aceptar que la economía necesita tiempo para ajustarse plenamente a las agresivas subidas de tipos promulgadas en el último año – un argumento central para hacer una pausa – o “seguir con la posición de halcones de esperar a que los datos de inflación se recuperen” y seguir subiendo los tipos hasta entonces.

Source: INVESTING

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