(Reuters) – El Banco de Japón ha aflojado ligeramente los grilletes de su objetivo de rendimiento a 10 años y dijo que revisará el funcionamiento de su política de control de la curva de rendimiento, sorprendiendo a los mercados financieros y provocando una fuerte subida del yen.
Estos son algunos comentarios de los expertos:
TAKESHI MINAMI, ECONOMISTA JEFE DEL INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN NORINCHUKIN, TOKIO:
“Fue una sorpresa, pero si la decisión se retrasa hasta el próximo año, (el BOJ) podría no ser capaz de hacer tal movimiento ya que la economía empeorará.
“El BOJ seguirá monitoreando los mercados cuando haga más movimientos según sea necesario. Pero es poco probable que cambie la política automáticamente solo porque el gobernador Haruhiko Kuroda sea reemplazado por otra persona en abril”.
ATUSHI TAKEDA, ECONOMISTA JEFE, INVESTIGACIÓN ECONÓMICA DE ITOCHU, TOKIO:
“La medida de hoy refleja la determinación del BOJ de no alterar su política de control de la curva de rendimiento. Pero el BOJ no se comunicó con los mercados, ya que no hizo ningún esfuerzo por sentar las bases o permitir que los mercados tuvieran en cuenta tal medida. Llegó de repente, así que los jugadores del mercado deben estar enojados por la decisión.
“El BOJ debe haberse visto obligado a actuar porque la funcionalidad del mercado de bonos está casi muerta.
“La forma en que el BOJ se movió abruptamente sin comunicación con los mercados hace que el curso de acción del BOJ sea impredecible, lo que hace que sea casi imposible leer su mente. Quien sea el próximo gobernador del BOJ debe esforzarse por hacer que la política monetaria sea más transparente y predecible”.
KHENG SIANG NG, DIRECTOR DE RENTA FIJA DE ASIA PACÍFICO EN STATE STREET GLOBAL ADVISORS, SINGAPUR:
“Esto señala el comienzo del lento desmantelamiento de las tasas de interés ultrabajas en Japón.
“El cambio en el rango de YCC ayudará a evitar que el mercado de bonos se vea retenido artificialmente por las compras de bonos del banco central y mejorará la liquidez comercial secundaria”.
“A medida que los inversores evalúan más las implicaciones… el mercado puede permanecer volátil durante las próximas semanas”.
NAOMI MUGURUMA, ESTRATEGA JEFE DE RENTA FIJA, MUFG, TOKIO:
“Fue una sorpresa para la mayoría de los participantes del mercado, incluidos nosotros mismos. Existe el riesgo de que el yen se aprecie más porque (es) justo antes de las vacaciones en los mercados extranjeros, por lo que podría haber una mayor relajación en la posición corta del yen”.
“Este es uno de los primeros pasos que el BOJ ha decidido tomar, pero no creo que declare el final de YCC o la política de tasa de interés negativa en el corto plazo”.
TAKUMI TSUNODA, ECONOMISTA SENIOR, INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN DEL BANCO CENTRAL DE SHINKIN, TOKIO:
“Dado que es poco probable que el BOJ pueda continuar con su política actual… se espera que haya otro cambio de política.
“Pero en lugar de abandonar repentinamente las tasas de interés negativas o el control de la curva de rendimiento, es más probable que el vencimiento objetivo bajo la política de control de la curva de rendimiento se acorte, por ejemplo, de los 10 años actuales a siete años.
“Una vez que haya un nuevo gobernador, habrá consideraciones nuevamente. En cuanto al momento, es probable que primero busquen ver qué tan sostenible es la recuperación económica actual”.
NOBUYASU ATAGO, ECONOMISTA JEFE, ICHIYOSHI SECURITIES, TOKIO
“Una vez que entremos en el próximo año, Estados Unidos y Europa entrarán en una recesión. Hay una probabilidad muy alta de eso. Por lo tanto, definitivamente se hablará más adelante sobre qué hacer con respecto a la flexibilización monetaria adicional.
“Entonces, las tasas a largo plazo pueden reducirse si se mantienen lo más altas posible… en todo caso, (el riesgo) está creciendo de que habrá una recesión económica el próximo año, así que creo que será significativo en términos si preparación para cuando se solicite una relajación adicional”.
HIROSHI NAMIOKA, ESTRATEGA JEFE Y GESTOR DE FONDOS, T&D ASSET MANAGEMENT, TOKIO:
“Fue una decisión sorpresiva en un momento en que el mercado esperaba una situación desesperada cerca del final del mandato del gobernador Kuroda… fue una buena medida, incluido el hecho de que fue en contra de las expectativas de los economistas. La política actual marco habría ordenado una compra de bonos sin fin si todo el mundo espera (un cambio) Felicitaciones al BOJ por la sorpresa.
“Podría haber sido la última oportunidad para que el BOJ se moviera, en medio de la recesión estadounidense entrante y el fin de las alzas de tasas de la Fed. Si fuera más tarde, habría causado un riesgo mucho mayor de un fuerte fortalecimiento del yen y otras fluctuaciones del mercado”.
BART WAKABAYASHI, GERENTE DE SUCURSAL, STATE STREET, TOKIO:
“Les quedan estas dos bazucas: eliminar el YCC y subir las tasas de interés, incluso posiblemente a territorio positivo. Hay enormes bazucas que moverían fuertemente al yen”.
“Tal vez este sea un pequeño paso para probar la estrategia y ver cuál es la reacción del mercado y cuánto está reaccionando.
“Creo que estamos viendo el primer dedo del pie en el agua”.
KERRY CRAIG, ESTRATEGA GLOBAL, GESTIÓN DE ACTIVOS DE JP MORGAN, MELBOURNE:
“El movimiento llegó antes de lo que esperaba, pero es un paso hacia el proceso de normalización de la política en Japón. Sin embargo, es solo un primer paso y el control de la curva de rendimiento (YCC) permanece vigente, al igual que la estrategia de tasa negativa.
“Más ajustes requerirían la opinión de que la inflación se ha vuelto persistente y que YCC quizás ya no era necesario, o que los impactos negativos de YCC están superando los de apoyo a medida que aumenta la inflación. Las implicaciones del mercado son más frecuentes en los mercados de divisas… el indicio de que el BOJ se está alejando cada vez más de la política ultralaxa debería ser positivo para el yen en el corto plazo”.
CAROL KONG, ESTRATEGA DE MONEDA, BANCO COMMONWEALTH DE AUSTRALIA, SYDNEY:
“Creo que el movimiento fue ciertamente inesperado, por decir lo menos. Y el dólar/yen se vendió bruscamente en la parte posterior de la revisión de YCC, y creo que allana el camino para un abandono total del programa YCC, y probablemente un pivote de la postura de política monetaria ultra-moderada en el futuro”.
AYAKO FUJITA, ECONOMISTA JEFE, JP MORGAN SECURITIES, TOKIO:
“Debido a que hubiera sido difícil modificar el esquema después de que el mercado lo descontara por completo, la decisión fue razonable: el BOJ no podía seguir dejando que el mercado esperara (el cambio).
“Independientemente del liderazgo, ya sea Kuroda o un nuevo gobernador, el ajuste se esperaba hasta cierto punto debido a los fundamentos cambiantes, donde la inflación de precios y las expectativas de rendimiento en realidad estaban aumentando.
“No esperamos más ajustes al YCC (en las reuniones de enero y marzo) porque eso dañaría las funciones del mercado”.
MOH SIONG SIM, ESTRATEGA DE MONEDA, BANCO DE SINGAPUR:
“Han ampliado la banda, y supongo que eso llegó antes de lo esperado. Plantea dudas sobre si esto es un precursor de más por venir, en términos de normalización de políticas.
“Está escrito en la pared que tal vez la fuerte debilidad del yen que hemos visto anteriormente fue incómoda para los formuladores de políticas… está claro que se suma a la historia de la fortaleza del yen el próximo año”.
CHRISTOPHER WONG, ESTRATEGA DE MONEDA, OCBC, SINGAPUR:
“El momento del ajuste de la política es una sorpresa, aunque esperábamos que la medida se produjera en el segundo trimestre de 2023.
“El ajuste puede parecer modesto, pero es importante para un banco central que se ha mantenido moderado durante mucho tiempo. La implicación es una mejora modesta de los amplios diferenciales de rendimiento de UST-JGB… y un perfil de USD moderado a más suave puede conducir a más inconveniente en “.
Source: INVESTING