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Por Howard Schneider y Ann Saphir
NUEVA ORLEANS/SAN FRANCISCO (Reuters) – El aumento de la población activa y la moderación del crecimiento salarial sugieren que el mercado laboral estadounidense está empezando a moverse como espera la Reserva Federal, para equilibrar mejor la oferta y la demanda de trabajadores y ayudar en su batalla contra la inflación.
Tras un año en el que muchos indicadores básicos del mercado laboral se han estancado en niveles que el banco central estadounidense considera incompatibles con la estabilidad de los precios, los datos de empleo de diciembre publicados el viernes aportaron una pizca de alivio.
Casi 165 millones de personas tenían trabajo o lo buscaban el mes pasado, una cifra récord que muestra una mejora de la oferta de mano de obra esperada desde hace tiempo. Las empresas estadounidenses añadieron 223.000 puestos de trabajo para cerrar un año en el que se contrató a 4,5 millones de personas, un total sólo superado en la era posterior a la Segunda Guerra Mundial por los 6,7 millones de 2021.
Al mismo tiempo, los salarios por hora -el precio de la mano de obra- crecieron al ritmo anual más lento en 16 meses y han caído un punto porcentual completo desde finales del primer trimestre de 2022. El salario medio semanal aumentó un 3,1%, el ritmo más lento desde mayo de 2021.
Crecimiento de la ganancia media por hora: https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/JOBS/myvmnzoaapr/chart.png
El informe de empleo es “la encarnación de la narrativa del aterrizaje suave, esta idea de que se puede tener un mercado laboral fuerte con un crecimiento salarial lento”, dijo Simona Mocuta, economista jefe de State Street (NYSE:) Global Advisors.
“En este caso, se puede tener el pastel y comérselo también”, añadió, ya que el crecimiento de los beneficios ha dejado de crecer, pero no se ha producido un desplome de la demanda de mano de obra ni despidos generalizados.
En el mejor de los casos, dijo, esto debería permitir a la Reserva Federal ralentizar y pronto pausar sus subidas de tipos de interés.
Recuperación del empleo por razas: https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/UNEMPLOYMENT/znvnexbyepl/chart.png
Los operadores tomaron el informe como una prueba de que el trabajo de la Reserva Federal está a punto de terminar. Las acciones estadounidenses subieron y los operadores de futuros de tipos de interés se sumaron a las apuestas de que la Reserva Federal ralentizará aún más su ritmo de subidas de tipos en su reunión del 31 de enero al 1 de febrero y, en última instancia, se detendrá por debajo de la horquilla de tipos del 5,00%-5,25% que casi todos los banqueros centrales estadounidenses han señalado que creen que será necesaria para controlar la inflación.
DEMASIADO ALTO
Sin embargo, los responsables de la política monetaria de la Fed se mostraron decididamente más sobrios ante los datos del viernes, señalando que están decididos a seguir subiendo los tipos y que querrán ver muchos más datos que confirmen la relajación de las presiones sobre los precios antes de dejar de endurecerlos.
El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo el viernes que espera que el tipo de interés este año se sitúe en el rango justo por encima del 5,00% que él y sus colegas señalaron el mes pasado y se mantenga ahí hasta “bien” entrado 2024.
Se trata de un marcado contraste con las expectativas de los operadores de que el tipo de interés oficial, que ahora se sitúa entre el 4,25% y el 4,50%, alcance un máximo del 4,75%-5,00% y que la Reserva Federal comience a recortar los costes de endeudamiento en la segunda mitad de este año.
“Hoy me sentiría cómodo con una subida de 50 o 25 (puntos básicos)”, dijo Bostic a la cadena CNBC, refiriéndose a la próxima decisión de la Fed sobre la fijación de tipos. “Si empiezo a escuchar señales de que el mercado laboral está empezando a relajarse un poco en términos de su estrechez, entonces podría inclinarme más por la posición de 25 puntos básicos”, dijo, añadiendo que en este momento no ve que los salarios estén impulsando la inflación.
Las actas de la reunión de política monetaria del mes pasado, que se publicaron esta semana, reflejaron la ansiedad de la Reserva Federal sobre cómo el mercado laboral estaba afectando a su lucha contra la inflación, con funcionarios preocupados de que los componentes de la inflación subyacente “probablemente seguirían siendo persistentemente elevados si el mercado laboral se mantuviera muy ajustado.”
En diciembre, la tasa de desempleo estadounidense volvió a caer hasta el mínimo prepandémico del 3,5%.
Tasa de desempleo: https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/UNEMPLOYMENT/gdpzymqoqvw/chart.png
Los datos sobre el empleo, aunque sólo reflejan un mes, no dejan de ser un alivio en algunas de las dinámicas que tanto han pesado en la mente de los funcionarios en su intento de seguir reduciendo la inflación, que a mediados del año pasado se situaba en las tasas más altas de los últimos 40 años.
Según la medida preferida de la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal, la inflación subió a una tasa anual del 5,5% en noviembre, menos que a principios de 2022, pero aún más del doble del objetivo del 2% del banco central.
La Reserva Federal hizo todo lo posible el año pasado por aplastar la inflación, llevando su tipo de interés oficial desde casi cero en marzo hasta el nivel actual en la serie más rápida de subidas de tipos en más de una generación.
Se espera que el índice de precios al consumo del Departamento de Trabajo muestre que las presiones sobre los precios se han suavizado aún más en diciembre. Se espera que la tasa anual del IPC haya caído a un mínimo de 14 meses del 6,5% en diciembre, frente al 7,1% del mes anterior, y se prevé que la tasa intermensual se haya mantenido sin cambios, un cambio brusco para una medida que había alcanzado su tasa más alta desde principios de los años ochenta sólo seis meses antes.
“Robin Brooks, economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales, declaró el viernes en la reunión anual de la Asociación Económica Estadounidense (AEA), celebrada en Nueva Orleans. “Se trata de una evolución muy real. Y más o menos ha persistido”.
“Eso es realmente una buena noticia”.
Puede que sea cierto, pero los funcionarios de la Reserva Federal, que se vieron sorprendidos en su temprana respuesta al repunte de la inflación, están lejos de lanzar campanas de victoria.
“Los últimos datos sugieren que el crecimiento de la remuneración del trabajo ha empezado a desacelerarse un poco en el último año”, dijo la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, en la reunión de la AEA.
Aún así, dijo, “la inflación sigue siendo demasiado alta, a pesar de algunos signos alentadores últimamente, y por lo tanto es motivo de gran preocupación.”
Source: INVESTING