El precio del Bitcoin se desliza por debajo de los $27K, pero los datos muestran que el BTC contrarresta la fortaleza del DXY

Con la llegada del verano, una inesperada ola de calor se apodera de los mercados financieros.

Este calor llega en forma del índice del dólar estadounidense (DXY), que ha experimentado una notable tendencia alcista desde finales de abril, alcanzando niveles nunca vistos desde la crisis bancaria de principios de marzo, cuando la bola de demolición del dólar causó estragos en los precios de los activos.

Este repunte del dólar ha suscitado inquietud entre los participantes del mercado debido a su elevada relación inversa con Bitcoin (BTC), un tema que muchos analistas macro y de criptomonedas han debatido repetidamente en 2023.

La implicación de esta correlación inversa significa que cuando el dólar sube, BTC cae y viceversa. El siguiente gráfico, que muestra el rendimiento en lo que va de año del DXY (línea azul) y el BTC (línea naranja), subraya esta relación un paso más allá.

Observe cómo el rendimiento de Bitcoin 2023 ha sido impulsado por un dólar a la baja. No por casualidad, el DXY alcanzó su mínimo en lo que va de año cerca de 100,80 el 13 de abril, casi la fecha exacta en la que BTC alcanzó su máximo en lo que va de año de algo más de 31.000 dólares. Desde entonces, sin embargo, ambos han tendido en direcciones opuestas.

Los sentimientos de inquietud sobre qué tipo de verano podría estar reservado para los mercados si la tendencia alcista del dólar continúa son ciertamente justificados en la actualidad. Después de todo, la última vez que el DXY superó estos niveles, el BTC cotizaba por debajo de los 20.000 dólares.

A primera vista, esto implicaría que BTC todavía tiene una corrección bastante profunda por delante antes de que surja cualquier esperanza de nuevos máximos en lo que va de año.

Sin embargo, si miramos más en profundidad, está claro que están empezando a surgir algunas señales divergentes que sugieren que este rally del dólar podría estar llegando a su fin.

Echémosles un vistazo para ver qué ha estado impulsando la reciente fortaleza del DXY y acerquémonos a un notable segmento del mercado que ha permanecido impasible ante el reciente resurgimiento del Tío Sam.

La relación entre BTC y DXY es terminal

En marzo, al igual que ahora, la caída de los futuros de los fondos federales fue el principal motor de la fortaleza del DXY.

Para los lectores que no sean expertos en macroeconomía, los futuros de los fondos federales representan la tasa terminal, o la expectativa del mercado de cuándo finalizará el ciclo de subidas de la Reserva Federal.

Cuando los futuros de los fondos federales caen, el tipo terminal sube y, en consecuencia, el dólar también sube. Lo contrario también es cierto, lo que constituye otra correlación inversa.

Para seguir este indicador adelantado, los operadores siguen el ticker de futuros de fondos federales (ZQN2023 en TradingView). El gráfico puede ser un poco intrincado, ya que 100 representa unas expectativas de tipos de interés cero y cada incremento de 0,10 por debajo indica una subida de tipos de 10 puntos básicos (0,10%).

Actualmente, el gráfico indica 94,83, lo que supone un tipo terminal del 5,27%. Esto sugiere que el mercado todavía prevé que la Reserva Federal suba los tipos al menos 27 puntos básicos por encima de su tasa actual del 5%.

Este es el nivel más bajo que han alcanzado los futuros de los fondos federales desde principios de marzo, justo antes de que se desencadenara la crisis bancaria.

Si volvemos a ver el gráfico de abajo con BTC (línea naranja) encima, veremos que el cambio de tendencia a mediados de marzo en las expectativas de tipos de interés fue un gran impulsor de la caída del DXY y, en consecuencia, del repunte de Bitcoin por encima de los 30.000 $.

Si los futuros de los fondos federales volvieran a caer por debajo del nivel de 94,50, como ocurrió en marzo, sería muy probable que el mercado volviera a sufrir una fuerte presión vendedora debido a esta correlación.

En particular, estos futuros de los fondos federales experimentaron un fuerte repunte en la tarde del miércoles 31 de mayo, cuando subieron más de 10 puntos básicos desde los mínimos.

Si esta tendencia continúa y el contrato ZQN2023 vuelve a subir por encima de 95, indicaría que el mercado cree que el ciclo de subidas de la Fed ha concluido, lo que podría allanar el camino para recortes de tipos. Esta relajación de la política monetaria sería más que probable alcista para el BTC y bajista para el DXY.

Esto es especialmente cierto si el DXY cae de nuevo a nuevos mínimos de 2023 desde aquí y rompe por debajo de su nivel de soporte de larga duración cerca de 100. Tal acción del precio abriría las puertas para BTC para hacer una carrera renovada por encima de $ 30,000.

Y con ese pensamiento en mente, hay una cohorte notable de participantes en el mercado de criptomonedas que parecen estar adelantándose a tal reversión: las ballenas de Bitcoin.

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Canciones de ballena Bitcoin

Las ballenas de Bitcoin se clasifican por las direcciones de monedero que poseen más de 10.000 BTC.

Una especie de dinero inteligente que los científicos de datos de la cadena estudian intensamente.

Como se muestra en el siguiente gráfico, las ballenas de Bitcoin (representadas por los puntos rojos) han ido aumentando de forma constante sus tenencias en la red cada día desde el 17 de abril, una tendencia que coincidió con el momento en que Bitcoin alcanzó su máximo en lo que va de año por encima de los 31.000 dólares.

Este comportamiento difiere de las tendencias anteriores, en las que los monederos ballena acumulaban Bitcoin en los mínimos del mercado, o de camino a máximos más altos, en lugar de en los máximos. Esta anomalía suscita una pregunta que invita a la reflexión: ¿Han comprado estos monederos ballena la cima por primera vez, o el 17 de abril no fue el pico?

Este comportamiento de los principales actores del mercado Bitcoin pone en duda la legitimidad del DXY de mayo bomba y añade incertidumbre a las perspectivas bajistas, especialmente cuando se combina con la notable subida de los futuros de los fondos federales.

Como siempre, el mercado está haciendo todo lo posible por mantener a los participantes un paso por detrás de la próxima tendencia.

Lo que queda por ver es en qué medida la subida de los tipos terminales y del DXY en mayo puede atribuirse a la escalada de los temores sobre el estancamiento del techo de la deuda de Estados Unidos. Con esta cuestión ahora en el retrovisor (a la espera de las votaciones finales), cabe preguntarse si esto llevará o no al dólar a volver a su tendencia bajista y al Bitcoin a superar la marca de los 30.000 $.

Para el resto del segundo trimestre, será crucial vigilar de cerca los movimientos de las expectativas de tipos terminales, el DXY y la actividad de la ballena Bitcoin, ya que es probable que estos puntos de datos proporcionen pistas procesables antes de que se produzca el próximo gran movimiento.

Las próximas semanas sin duda arrojarán luz sobre estas dinámicas intrigantes, dando forma a la trayectoria tanto para el dólar de EE.UU. y el mercado cryptocurrency en general en los meses de verano y más allá.