- Se prevé que las nóminas no agrícolas de EE.UU. aumenten en 225.000 en junio.
- Es probable que el oro reaccione con más fuerza a un informe de empleo optimista que a uno decepcionante.
- La correlación inversa del precio del oro con la sorpresa de las NFP se debilita ligeramente en la cuarta hora posterior a la publicación.
Históricamente, ¿qué impacto ha tenido el informe de empleo de EE.UU. en la valoración del oro? En este artículo, presentamos los resultados de un estudio en el que analizamos la reacción del par XAU/USD a las 33 publicaciones anteriores de las NFP*.
Presentamos nuestros resultados mientras la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) se prepara para publicar el informe de empleo de junio el viernes 7 de julio. Las expectativas apuntan a un aumento de 225.000 nóminas no agrícolas, tras el incremento de 339.000 registrado en mayo, mejor de lo esperado.
*Omitimos los datos de las NFP de marzo de 2021 y marzo de 2023, que se publicaron el primer viernes de abril, debido a la falta de volatilidad en medio del Viernes Santo.
Metodología
Trazamos la reacción del precio del oro a la publicación de las NFP a intervalos de 15 minutos, una hora y cuatro horas después de la publicación. A continuación, comparamos la reacción del precio del oro con la desviación entre el resultado real de las NFP y el resultado esperado.
Utilizamos el Calendario Económico de Vimilin para los datos sobre la desviación, ya que asigna un punto de desviación a cada publicación de datos macroeconómicos para mostrar la magnitud de la divergencia entre la impresión real y el consenso del mercado. Por ejemplo, los datos de las NFP de agosto (2021) incumplieron las expectativas del mercado de 750.000 por un amplio margen y la desviación fue de -1,49. Por otro lado, el dato de las NFP de febrero (2021) de 536.000 frente a las expectativas del mercado de 182.000 fue una sorpresa positiva con una desviación de 1,76 para esa publicación en particular. Un dato de las NFP mejor de lo esperado se considera positivo para el USD y viceversa.
Por último, calculamos el coeficiente de correlación (r) para averiguar en qué marco temporal el oro tenía la mayor correlación con una sorpresa de las NFP. Cuando r se aproxima a -1, sugiere que existe una correlación negativa significativa, mientras que se identifica una correlación positiva significativa cuando r se mueve hacia 1. Dado que el oro se define como XAU/USD, una lectura optimista de las NFP debería provocar una caída y apuntar a una correlación negativa.
Resultados
Hubo 12 sorpresas negativas y 21 positivas en las 33 publicaciones anteriores, excluidos los datos de marzo de 2021 y marzo de 2023. Por término medio, la desviación fue de -0,86 en las cifras decepcionantes y de 1,36 en las positivas. 15 minutos después de la publicación, el oro subió una media de 3,97 dólares si la lectura de las NFP no alcanzaba el consenso del mercado. Por el contrario, el oro bajó una media de 4,43 dólares cuando las sorpresas fueron positivas. Este resultado sugiere que la reacción inmediata de los inversores probablemente sea ligeramente más significativa en el caso de un dato más fuerte de lo previsto.
Los coeficientes de correlación que hemos calculado para los distintos marcos temporales mencionados no se acercan lo suficiente a -1 como para considerarlos significativos. Las correlaciones negativas más fuertes se observan 15 minutos y una hora después de la publicación, con una r de -0,52 aproximadamente. Cuatro horas después del comunicado, la r aumenta hasta -0,42.
Varios factores podrían entrar en juego para debilitar la correlación inversa del oro con las sorpresas de las NFP. Unas horas después de la publicación de las NFP del viernes, los inversores podrían tratar de recoger sus beneficios hacia el fix de Londres, haciendo que el oro invierta su dirección después de la reacción inicial.
Y lo que es más importante, los detalles subyacentes del informe de empleo, como la inflación salarial, medida por el salario medio por hora, y la tasa de participación de la población activa, podrían influir en la reacción del mercado. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) se aferra a su enfoque dependiente de los datos y la impresión NFP titular, junto con estos otros datos, podría impulsar la fijación de precios del mercado de la próxima acción política de la Fed.
Source: FX STREET