El Banco de Japón, que no ha modificado los tipos de interés en los últimos seis años y sigue plenamente comprometido con la QE, provocó una fuerte reacción de los mercados al dejar hoy su política sin cambios. El Banco de Japón sorprendió a los mercados en su última reunión al anunciar que su objetivo ahora sería un rango en lugar de un nivel específico. Muchos, entre ellos nosotros, lo consideraron un primer paso en el abandono gradual de las políticas de relajación cuantitativa y tipos negativos que el Banco de Japón ha venido aplicando en solitario entre sus grandes homólogos.
El gobernador saliente del banco central, Kuroda, se mostró reticente a cambiar de rumbo al final de su mandato, que expira en abril.
Esta adhesión al rumbo anterior sorprendió al mercado de divisas. A las dos horas del anuncio, el USDJPY saltó un 2,5% hasta niveles cercanos a 131,60. A pesar del impresionante movimiento, sólo consiguió devolver el tipo de cambio a los niveles de finales de la semana pasada. Y entonces, vimos un retroceso sostenido del par hacia la baja.
Al comienzo de las operaciones activas en EE.UU., el yen volvió a los 128, donde había comenzado el día, e incluso cayó brevemente a sus niveles más bajos desde el lunes. La dinámica del mercado del yen durante la jornada sugiere que los inversores y los operadores siguen confiando en que el Banco de Japón siga virando hacia una política monetaria más restrictiva.
Por el momento, el yen ha recuperado cerca de la mitad de las pérdidas sufridas por la divergencia de las políticas de la Fed y el Banco de Japón desde principios de 2021. El mercado ha ido demasiado lejos al creer que Japón puede dar un giro tan drástico como el de EE.UU. o incluso la Eurozona.
Además, los osos del USDJPY necesitan un reset para un nuevo movimiento bajista. Desde el punto de vista del análisis fundamental, también es más probable que el yen retome una tendencia bajista, pero no que desarrolle una tendencia alcista. Esto es doblemente cierto cuando tenemos la tranquilidad de que el Banco de Japón mantiene su política ultralaxa que contrasta con los comentarios de Bullard de la Fed de que es necesario situar el tipo por encima del 5,0% lo antes posible (+50 puntos al nivel actual) y luego ver la información que llega.
Source: FX STREET