Decisión del Banco de Canadá sobre los tipos de interés

En su última reunión, el Consejo de Gobierno del Banco de Canadá declaró que “estudiará si es necesario seguir subiendo el tipo de interés oficial para reequilibrar la oferta y la demanda y volver a situar la inflación en el objetivo”. Con ello, el Banco de Canadá insinuaba que podría haber alcanzado el tipo de interés final con esa subida sorpresa de 50 puntos básicos. Por este motivo, el CAD se vendió a la salida de la reunión, ya que el BoC trató de advertir de que podría haber hecho lo suficiente.

Sin embargo, desde la reunión de diciembre han aumentado las expectativas de que al BoC le quede una subida más de 25 puntos básicos. A finales de la semana pasada, los mercados de tipos de interés a corto plazo veían el tipo terminal en torno al 4,50% para junio de este año y 2 recortes antes de fin de año.

Los mercados STIR sitúan en un 65% la probabilidad de que el BoC suba los tipos en 25 puntos básicos y en un 35% la probabilidad de que no haga ningún cambio. Todos los economistas encuestados por Reuters ven al BoC subiendo 25 puntos básicos, por lo que esa es la expectativa de base.

La inflación general cayó la semana pasada hasta el 6,3% interanual desde el 6,4% esperado, pero la media recortada superó las expectativas hasta el 5,3% desde el 5,2% esperado. La tendencia es a la baja para la inflación en Canadá, con un patrón de caída gradual de la inflación general, pero aún muy por encima del objetivo del 2%.

La impresión del IPP de la semana pasada se movió a la baja y las materias primas cayeron al 7,5% desde el 13% esperado, por lo que las presiones inflacionistas están cayendo en general. Sin embargo, los datos de empleo de diciembre fueron sólidos, con una caída del desempleo al 5% desde el 5,2% esperado y un gran aumento de los trabajadores a tiempo completo de 84,5k frente a la caída esperada de -10k. Así pues, parece razonable otra subida de tipos de 25 puntos básicos.

Negociación de la decisión

Estas son las formas en que el CAD podría moverse en función de la decisión:

• Sin cambio de tipos. Se espera una debilidad inmediata del CAD y la compra de USDCAD tendría sentido a medida que los mercados revalorizan las expectativas económicas y de mercado STIR incumplidas.

• Una subida, pero con una orientación explícita de que el BoC ha terminado. De nuevo, es probable que el CAD se debilite.

• Como se esperaba, con una orientación poco clara/vaga. Mucho más difícil predecir la dirección del CAD y no un resultado negociable.

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