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A pesar de que la inflación bajó por debajo del 4,0% el mes pasado, se espera que el BOC vuelva a subir los tipos en su reunión de hoy. Tanto la inflación general como la subyacente han seguido cayendo, incluso con una pausa de 5 meses. Pero el repunte de los precios en abril, que llevó al BOC a subir la última vez, parece estar dejando una sombra, y el banco no quiere arriesgarse a que se repita el escenario.
Al menos esa es la opinión de 20 de los 24 economistas encuestados por Reuters la semana pasada. Estos economistas también creen que es probable que esta sea la última vez que el BOC suba los tipos en este ciclo. El mercado también parece estar valorando este escenario, ya que se espera que la declaración de política monetaria insinúe que los tipos se mantendrán estables durante el resto del año.
¿Los disidentes?
La opción minoritaria es que el BOC podría optar por una “pausa agresiva”. El mercado prevé una subida de tipos, pero es posible que el BOC quiera evitar dos subidas consecutivas, ya que eso podría indicar una postura más agresiva. Los últimos datos mensuales del PIB han sido desiguales, con un crecimiento plano en abril y un repentino crecimiento mensual del 0,4% en mayo.
Las cifras de empleo de junio, publicadas el pasado viernes, también fueron desiguales. La tasa de desempleo aumentó, pero también lo hizo el número de personas contratadas. La tasa de participación también aumentó, lo que podría explicar la mayor parte del aumento de la tasa de paro. Por otra parte, los ingresos medios por hora fueron inferiores a las previsiones, lo que sugiere que la escasez de mano de obra está disminuyendo. Pero esos ingresos seguían siendo superiores a la tasa de inflación, lo que podría hacer que el BOC siguiera preocupado por los efectos de “segundo nivel” de una mayor inflación que requiera un enfoque más agresivo.
Posible reacción del mercado
Una subida en línea de 25 puntos básicos por parte del BOC probablemente atraerá mucha más atención sobre la declaración, ya que los inversores intentan analizar la probabilidad de una subida en septiembre. Pero es posible que el banco adopte una postura más ambivalente de lo que al mercado le gustaría, porque agosto suele ser un momento en el que los banqueros centrales reevalúan su postura. En lugar de dar a entender que se han acabado las subidas de tipos, el comunicado podría insistir más en evaluar la situación y depender de los datos. El mercado podría interpretarlo más como una señal de que es posible otra subida de tipos, y dar un impulso al Loonie.
Si el BOC no logra la subida, pero habla con dureza sobre la inflación, podría acabar satisfaciendo a los mercados. El CAD podría mantenerse relativamente fuerte, pero eso pondría al BOC en una posición más “al día” con respecto a la Fed.
Alinearse con el billete verde
El consenso general es que la Fed subirá los tipos en la próxima reunión, que forma parte del ciclo actual. Se considera que si el Banco de Canadá sube ahora, lo hará para seguir el ritmo de la Reserva Federal y mantener la diferencia de tipos de interés entre ambos países. Pero si el BOC espera hasta septiembre, entonces la percepción sería que se está quedando atrás de la Fed, subiendo en el ciclo posterior. Sin embargo, el consenso es que la Fed no subirá en septiembre, por lo que la diferencia de tipos de interés seguiría siendo la misma.
Al final, subir ahora o en septiembre no supone una gran diferencia. Hacer una pausa ahora y no proporcionar una fuerte sugerencia de una subida en la próxima reunión probablemente conmocionaría a los mercados y empujaría la moneda a la baja.
Source: FX STREET
