El XAU/USD se enfrenta a riesgos de doble dirección en la semana de la Fed

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• Esta semana, el precio del oro no ha logrado coger impulso direccional.
• El panorama técnico revela los niveles clave que el XAU/USD debe superar para la próxima ruptura.
• Los datos de la inflación de mayo en EE.UU. y la reunión de política monetaria de la Reserva Federal se seguirán de cerca.

El precio del oro siguió fluctuando en su rango de tres semanas, ya que los inversores se abstuvieron de tomar grandes posiciones a la espera de los acontecimientos macroeconómicos más esperados de la próxima semana. Los datos del índice de precios al consumo (IPC) de EE.UU. para mayo, el martes, y los anuncios de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), el miércoles, podrían ayudar al XAU/USD a encontrar la próxima dirección.

¿Qué ha pasado esta semana?

El precio del oro cayó por debajo de los 1.950 $ a principios de semana, mientras los inversores seguían digiriendo el impresionante informe de empleo de mayo de EE.UU., que mostró que las nóminas no agrícolas aumentaron en 339.000, superando ampliamente las expectativas del mercado de 190.000 $. En la segunda mitad del día, sin embargo, el dólar estadounidense (USD) estuvo bajo presión de venta después de que la encuesta del PMI de servicios del ISM revelara una pérdida de impulso en la actividad del sector servicios. Además, la publicación mostró que el índice de precios pagados bajó a 56,2 desde 59,6, mientras que el índice de empleo cayó a 49,2 desde 50,8, lo que apunta a una menor inflación de los insumos y a un descenso de las nóminas del sector. Los datos bajistas impulsaron al XAU/USD a recuperar tracción y el oro cerró la jornada en terreno positivo.

En ausencia de publicaciones de datos importantes, el precio del oro cotizó en un rango muy estrecho el martes antes de girar a la baja el miércoles. En una decisión inesperada, el Banco de Canadá subió su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 4,75%, lo que provocó un repunte de los rendimientos de los bonos mundiales. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió casi un 4% a mediados de semana, y el par XAU/USD, correlacionado inversamente, volvió a caer por debajo de los 1.950 dólares.

Tras una tranquila sesión europea el jueves, el precio del oro cobró impulso alcista y avanzó hacia los 1.970 $. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo en EE.UU. subieron a 261.000 en la semana que finalizó el 3 de junio, frente a las 233.000 de la semana anterior, lo que pone de manifiesto la relajación de las condiciones del mercado laboral y atrae las apuestas pesimistas de la Fed. Los indicios de un aumento de los niveles de desempleo implican una menor escasez de mano de obra, un factor clave detrás de los recientes aumentos salariales que han alimentado la inflación, especialmente en el sector servicios. El viernes, el XAU/USD se movió dentro de un canal estrecho en torno a los 1,960 $.

Próxima semana

Se prevé que el índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos aumente un 4,2% anual en mayo, por debajo del 4,9% registrado en abril. El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentará un 5,6% en el mismo periodo, tras un incremento mensual del 0,4%.

Es probable que los mercados reaccionen al dato mensual del IPC subyacente, ya que no está distorsionado por los efectos de base derivados de los precios de la energía. Y lo que es más importante, a la Reserva Federal le preocupa más la inflación en los servicios básicos, excluida la vivienda, y esta medida aún no se ha suavizado significativamente. El posicionamiento actual del mercado sugiere que hará falta un aumento significativo del IPC subyacente para que los inversores cambien de opinión sobre la posibilidad de que la Fed deje su tipo de interés oficial sin cambios el miércoles. Desde enero de 2022, el IPC subyacente mensual ha subido un 0,6% en tres ocasiones, la última en septiembre de 2022. Otro aumento del 0,6% o incluso superior podría abrir la puerta a una nueva subida de 25 puntos básicos de la Reserva Federal, lo que provocaría un repunte del USD y pesaría sobre el XAU/USD. Por otra parte, una subida inferior a la prevista debería confirmar una pausa en el ciclo de endurecimiento de la Fed y ayudar al precio del oro a estirarse al alza.

Es difícil evaluar el posible impacto de la decisión de la Fed sobre los tipos de interés en el precio del oro antes de ver cómo influirán los datos de inflación de mayo en la cotización del mercado. En este momento, la herramienta FedWatch de CME Group muestra que los mercados están valorando en más de un 75% la probabilidad de que la Fed mantenga la tasa de política monetaria estable en el rango 5-5,25%.

En caso de que los datos de inflación confirmen que no hay cambios en los tipos de interés, una subida de 25 puntos básicos sería vista como una sorpresa de línea dura y daría un impulso al USD y a los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que provocaría una fuerte caída del XAU/USD. Por otro lado, es probable que el precio del oro suba si la Reserva Federal no modifica los tipos de interés a pesar de los buenos datos del IPC de mayo.

En el Resumen de Proyecciones (SEP) de marzo de la Fed, el llamado gráfico de puntos, la visión mediana del tipo de interés oficial a finales de 2023 se situó en el 5,1%. Si la Reserva Federal mantiene el tipo de interés oficial pero revisa al alza el tipo de la proyección final, eso sugeriría que los responsables políticos no han terminado con las subidas de tipos, lo que dificultaría que el precio del oro ganara tracción. Una previsión de tipos sin cambios debería tener el efecto contrario y ayudar al XAU/USD a subir.

Los participantes del mercado también prestarán mucha atención a los comentarios del presidente del FOMC, Jerome Powell, sobre las perspectivas políticas. Tras la reunión de mayo, Powell reiteró que no sería apropiado recortar el tipo de interés oficial este año y explicó que era difícil predecir cuánto endurecimiento del crédito sustituirá a la necesidad de nuevas subidas de tipos. Si Powell continúa oponiéndose a las expectativas de recorte de tipos, el USD podría mantenerse firme y limitar las posibles ganancias del XAU/USD. Del mismo modo, cualquier comentario que sugiera que el endurecimiento del crédito no es tan severo como se anticipó inicialmente debería tener un impacto positivo en la valoración del USD. Por otro lado, es probable que el precio del oro gire al alza en caso de que Powell abra la puerta a la posibilidad de un recorte de tipos a finales de 2023 o principios de 2024.

Sin embargo, la mayor volatilidad en los mercados financieros durante el evento de la Fed hará aún más difícil averiguar la próxima dirección del XAU/USD. Por lo tanto, sería prudente esperar a que el polvo se asiente antes de tomar una posición.

Perspectivas técnicas del oro

El precio del oro se mueve entre las medias móviles simples (SMA) de 50 y 100 días desde mediados de mayo, lo que refleja la indecisión del metal amarillo. Además, el indicador de fuerza relativa (RSI) en el gráfico diario fluctúa cerca de 50, lo que pone de relieve la postura neutral.

Al alza, los 1.990 $ (SMA de 50 días) se alinean como primer obstáculo. Con un cierre diario por encima de ese nivel, el XAU/USD podría enfrentarse a la resistencia de los 2.000 $ (nivel psicológico, nivel estático) antes de apuntar a los 2.025 $ (nivel estático).

1.950 $/1.945 $ (retroceso de Fibonacci del 23,6% de la última tendencia alcista, SMA de 100 días) constituye un soporte importante. Si el precio del oro cae por debajo de esa zona y comienza a utilizarla como resistencia, los vendedores podrían mostrar interés y abrir la puerta a un descenso prolongado hacia los 1.925 $ (nivel estático) y los 1.900 $ (retroceso Fibonacci 38,2%, nivel psicológico).

Encuesta sobre la previsión del oro

Vimilin Forecast Poll destaca un sesgo alcista en la visión a un mes, con una gran parte de los expertos esperando que el XAU/USD suba al menos hasta los 2.000 dólares en ese plazo.