El yen sólo se apreciará a largo plazo si se abandona pronto la política monetaria actual – Commerzbank

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Ayer pudimos ver por primera vez al nuevo gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, en su nuevo cargo. Todo sigue igual. En un principio fue negativo para el yen. Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de Divisas y Materias Primas de Commerzbank, analiza la gestión de los riesgos del JPY.

Ueda deja todo sin cambios

“Lo que dijo no fue en absoluto positivo para el yen, ya que subrayó que continuaría con la política monetaria ultraexpansiva de su predecesor. El indicador de ello es el control de la curva de rendimientos (YCC), que probablemente sería el primer elemento en cambiar en un posible escenario de salida. Sin embargo, Ueda rechazó este tipo de cambios. En otras palabras: todo sigue igual”.

“Sólo es probable que el yen se aprecie a largo plazo si se produce este pronto alejamiento de la actual política monetaria. De lo contrario, significará: Si el BoJ espera demasiado, el yen podría sufrir fácilmente a pesar del aumento de los rendimientos (reales). O que la inflación vuelva a situarse por debajo del objetivo del Banco de Japón (2%). En ese momento volveríamos al punto de partida, lo que significa que sería improbable un alejamiento de la política monetaria ultraexpansiva. A corto, medio y largo plazo”.

“Cualquiera que ya haya leído las últimas “Perspectivas de la economía mundial” del FMI y que siga su punto de vista podría llegar a la conclusión de que, una vez pasado el actual shock inflacionista, los rendimientos reales en el resto del mundo volverán a niveles bajos. Los seguidores de este punto de vista podrían no ser excesivamente pesimistas con respecto al yen, ya que la desventaja de rendimiento real del yen sería razonablemente moderada en ese caso.”