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La próxima semana (28 de abril) se publicará una primera estimación preliminar del crecimiento del PIB de la zona euro en el primer trimestre de 2023. En el cuarto trimestre de 2022, la economía se estancó. Por un lado, tanto el consumo como la inversión se contrajeron impulsados por la inesperada subida de los precios de la energía hasta finales de agosto de 2022. Este descenso se vio compensado por el comercio exterior, ya que se produjo una caída significativa del precio medio del gas durante el 4T. En consecuencia, los países de la Eurozona tuvieron que gastar bastante menos dinero en suministros corrientes de energía que en el trimestre anterior. A nivel de países, Alemania en particular tuvo un comportamiento especialmente débil, con un descenso del 0,4% respecto al trimestre anterior.
Para el primer trimestre de 2023, esperamos que los datos muestren un estancamiento continuado de la economía de la zona euro. La tendencia de la inflación y los salarios se decantó a favor de los salarios por primera vez en mucho tiempo durante el 4T 2022. No obstante, prevemos que el consumo siga siendo débil debido a la persistencia de las pérdidas salariales reales. La contención de la inversión también debería remitir sólo algo gradualmente. Aunque los precios de la energía han bajado sustancialmente, los tipos de interés básicos han subido significativamente hasta el 3,5% en la zona euro. Esto frenará por el momento la propensión a invertir de las empresas y los hogares. Alemania en particular, donde el sector de la construcción ha crecido a un ritmo superior a la media en la última década, se verá probablemente afectada.
Tras las turbulencias del sector bancario estadounidense, ha aumentado la incertidumbre sobre las perspectivas económicas de la zona euro. La economía podría verse afectada principalmente por una dinámica comercial mundial más débil. Por el contrario, el consumo interno, en particular, debería volver gradualmente a un ligero crecimiento en el actual segundo trimestre. Podrá beneficiarse de un descenso gradual de la inflación, así como de nuevos aumentos salariales. En cuanto a la actividad inversora, no esperamos de momento impulsos significativos para la economía debido al nivel persistentemente elevado de los tipos de interés. Para el conjunto del año, mantenemos nuestra previsión conservadora de crecimiento del 0,6%. A nivel de países, Italia y España deberían evolucionar por encima de la media después de que sigan beneficiándose del apoyo de los fondos financieros del plan de reconstrucción de la UE en 2023. En 2024, esperamos una ligera aceleración del crecimiento hasta el 1,2%.
Source: FX STREET
