Las acciones están abajo otra vez, un legado de un informe de empleo lights-out causando un revuelo a lo largo de los tipos de interés a la curva, especialmente las varias grandes apuestas sobre la tasa de la Fed alcanzar el 6% después de que los mercados de un hombre amasó una posición de tamaño social que pagará una fuerte $ 135 millones si la Fed mantiene el pedal al metal hasta septiembre.
Y con las acciones a la baja, es fácil llegar a la conclusión de que el mensaje de la Fed por fin estaba calando. Pero muchos están ahora replanteándose esa operación SOFR del 6 %, lo que podría ser una de las razones que mantienen a la baja a la renta variable. Y en buena hora apoyando la última narrativa “hawkish” de la corriente dominante, un coro de halcones de la Fed compartió el mismo mensaje: la lucha contra la inflación aún no está ganada.
Pero como habrán notado recientemente, los seleccionadores de valores no se inclinan a creer a los bancos centrales cuando se trata de la actitud de los responsables políticos “el tono más alto durante más tiempo”.
Aún así, esta gran operación del 6 % ha hecho que se muevan las lenguas en todo el espacio institucional, e incluso ha pasado por nuestros escritorios, donde teorizamos que a raíz de las NFP, donde los despidos suelen ser bastante prominentes en EE.UU. en enero, un modelo ha hecho que las NFP sean más altas de lo esperado a lo largo del 1T y más allá.
Yo vigilaría las peticiones de subsidio de desempleo.
Aunque los datos macroeconómicos se mantuvieron relativamente sólidos, apoyando el repunte de los activos de riesgo desde principios de año, los inversores están volviendo a ese estado de ánimo en el que las “buenas noticias” son “malas noticias”, especialmente en el frente del empleo. De hecho, hacia finales del año pasado, la renta variable se había correlacionado muy negativamente con las sorpresas del mercado laboral, lo que sugería que la fortaleza del mercado laboral era una mala noticia para los activos de riesgo, ya que aumentaba los riesgos de una prolongación del ciclo alcista; de ahí que los rendimientos a 2 años tuvieran una correlación muy positiva con la fortaleza del mercado laboral.
Así sigue la historia del bucle catastrofista de “las buenas noticias son malas noticias”. Y se centra mucho más en los datos económicos que en la Fed. Bueno, al menos esa es nuestra opinión.
Source: FX STREET