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Esta semana, los dirigentes de los bancos centrales de todo el mundo han lanzado un mensaje severo y unificado: “Seguiremos subiendo los tipos para frenar la inflación persistente, aunque sea a costa de una recesión”.
Este mensaje de línea dura se transmitió alto y claro en el Foro Anual del Banco Central Europeo celebrado en Sintra (Portugal). Una serie de pesos pesados, entre ellos el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, y la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, señalaron que será necesaria una acción más agresiva para reducir la inflación hacia su objetivo del 2%, a pesar de que muchos economistas advierten de que nuevas subidas de tipos podrían desencadenar en última instancia una profunda recesión o una crisis financiera mundial.
El aumento del coste de la vida como consecuencia de la inflación galopante no es sólo un fenómeno estadounidense, sino mundial. Casi todas las grandes economías del mundo están luchando en estos momentos contra un aumento significativo de los precios debido a los efectos de la pandemia del virus Covid-19, las interrupciones de la cadena de suministro mundial, las medidas de estímulo monetario sin precedentes, la guerra que Rusia mantiene en Ucrania, la transición del vehículo eléctrico y, por supuesto, el retorno de la crisis energética mundial, que ha vuelto a estallar después de que los precios del gas natural en Europa registraran un aumento de tres dígitos a principios de este mes.
Casi todos los principales responsables políticos presentes en el Foro Anual del BCE señalaron que el aumento de los precios es uno de los mayores riesgos económicos a corto plazo para los bancos centrales este año. Ni uno solo de los responsables políticos espera que la inflación retroceda hasta su objetivo del 2% en los próximos 12-24 meses, lo que refuerza la necesidad de múltiples subidas de los tipos de interés, posiblemente a un ritmo agresivo, en las reuniones consecutivas de julio y septiembre, y posiblemente hasta diciembre.
Según el presidente de la Fed, Jerome Powell, “aunque la política es restrictiva, puede que no lo sea lo suficiente”.
Es una afirmación muy atrevida con la que no parecen estar de acuerdo muchos de los principales economistas del mundo. Desde su punto de vista, las actuales condiciones económicas y del mercado financiero no pueden soportar más subidas de tipos.
Cuanto más nos adentremos en territorio restrictivo, más probable será que empecemos a ver acontecimientos de cisne negro, como hemos visto recientemente con la segunda, tercera y cuarta quiebras bancarias más grandes de la historia, que se han producido en los últimos tres meses.
Esas subidas también han hecho subir los tipos hipotecarios más del doble. La deuda de las tarjetas de crédito ha superado el billón de dólares por primera vez en la historia. Las declaraciones de quiebra están en su nivel más alto desde 2008. Mientras que muchos activos excesivamente inflados como los bienes raíces y las acciones están empezando a mostrar todos los signos reveladores obvios de que la burbuja está a punto de estallar.
Si nos guiamos por la historia, lo único que sabemos con certeza es que las materias primas no necesitan una crisis para subir, ¡pero les encantan las crisis!
Independientemente del escenario que se dibuje a partir de ahora, ya sea una inflación persistente, una recesión u otra perturbación económica, todo lo anterior presenta un telón de fondo extremadamente lucrativo para los precios de las materias primas. Esta es una buena noticia para los alcistas, pero dolorosa para los que se mantienen al margen, que ahora deben decidir cuánto FOMO pueden soportar.
¿Hacia dónde se dirigen los precios? Vea ahora The Commodity Report, para conocer mis últimas previsiones y predicciones de precios:
Source: FX STREET