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EZ – La relajación de las tensiones en las cadenas de suministro tiene un efecto moderador sobre los precios
Esta semana se publicó el índice de precios a la producción de mayo. Como se esperaba, la dinámica de los precios de producción (excluida la energía) volvió a caer hasta el 3,4% interanual (anteriormente, 5,1% interanual). La menor presión sobre los precios se registra actualmente en los bienes intermedios (-1,5% interanual), ya que la competencia es especialmente elevada en este sector, debido a la intercambiabilidad. En cambio, la tasa de inflación de los bienes de consumo de corta duración se mantuvo en mayo en el 9,6% interanual.
Dado que la evolución de los precios de producción permite extraer conclusiones sobre la futura dinámica de los bienes en la inflación subyacente, también es relevante para nuestros análisis. En nuestra evaluación, la actual tendencia a la baja se debe a la relajación sostenida de la situación en las cadenas de suministro mundiales. Por lo tanto, esperamos que el impulso a la baja de los precios de producción continúe en los próximos meses. Debido al fuerte aumento en 2021 y 2022, también es concebible que se produzcan descensos mensuales. Sin embargo, el fin de la reducción de existencias, que esperamos para la segunda mitad del año, también debería poner fin al descenso de los precios de producción a escala mundial.
Hasta el estallido de la pandemia, el componente de los precios de los bienes tuvo un efecto moderador sobre la inflación de la zona euro, mientras que la dinámica de los precios de los servicios estuvo casi siempre por encima de la de los bienes. Esto tuvo un efecto amortiguador duradero sobre el nivel de inflación de la zona euro antes de la pandemia. Si, a medio plazo, la dinámica de la inflación de los bienes aumenta en general a nivel mundial (por ejemplo, debido a la desglobalización), la presión inflacionista en la zona euro podría aumentar de forma sostenible. En nuestra opinión, esto plantea riesgos al alza para las perspectivas de inflación a medio plazo.
Las expectativas de los consumidores también desempeñan un papel crucial en las perspectivas futuras de inflación. La última encuesta del BCE sobre las expectativas de inflación a medio y largo plazo de los consumidores muestra que éstas se sitúan aún muy por encima del objetivo de inflación del BCE del 2%, en el 3,9% (12 meses) y el 2,5% (3 años), respectivamente. Esto significa que, también sobre la base de este factor, los riesgos para las perspectivas de inflación en la zona euro son actualmente al alza. Ahora es importante seguir de cerca la evolución de los componentes de la inflación en los próximos meses. Sin embargo, debido a un efecto temporal, la inflación de los servicios en Alemania se mantendrá en un nivel elevado hasta agosto (el verano pasado, el ticket climático hizo bajar artificialmente la inflación en Alemania). En septiembre se podrán extraer mejores conclusiones sobre la tendencia real de la inflación en la zona euro a partir de los datos de Francia, Italia y España.
Source: FX STREET