Todos los ojos puestos en los bancos centrales esta semana

Impulsores del mercado hoy

Comenzamos la semana de manera tranquila, con las cifras de inflación danesa de noviembre como los datos más destacados en Escandinavia hoy. Prevemos una disminución de la inflación del IPC danés en noviembre hasta el 9,7 % desde el 10,1 % de octubre gracias a la menor inflación de la energía.

A finales de esta semana, los bancos centrales se centrarán en el mercado, con la reunión de la Fed el miércoles, seguida del BCE, el Banco de Inglaterra y el Norges Bank el jueves. En medio de las altas presiones inflacionarias, se prevén más aumentos de tasas esta semana, pero es probable que los mercados sigan el ejemplo de la guía de tasas para 2023.

El resumen de 60 segundos

El sentimiento del mercado: Los mercados permanecen en un modo de esperar y ver antes de la ráfaga de reuniones del banco central más adelante en la semana. Los mercados bursátiles bajaron en Asia después de que los medios informaran sobre el caos en muchos hospitales chinos como resultado de la relajación de las restricciones pandémicas. Los futuros del mercado bursátil europeo también apuntan hacia una apertura más débil. En línea con un sentimiento de riesgo más débil y la fortaleza general del dólar, el EUR está un poco más débil frente al USD esta mañana en torno a 1,051. Consulte nuestras previsiones para el BCE y la Fed de la semana pasada: Investigación Zona del euro: Previsión del BCE: 50 puntos básicos, 8 de diciembre, e Investigación EE. UU.: Previsión de la Fed: Aumento de la presión para persistir hasta 2023, 8 de diciembre.

Avance del BOE: Esperamos que el Banco de Inglaterra (BoE) suba la tasa bancaria en 50 pb el 16 de diciembre, llevándola al 3,50 %; consulte Research UK: Vista previa del Banco de Inglaterra: de vuelta a 50 pb cuando el BOE se acerca al final del ciclo de alzas, el 12 de diciembre. Los mercados actualmente cotizan ligeramente por encima de los 50 pb para la reunión de la próxima semana (55 pb). Como resultado de una política fiscal más equilibrada, las condiciones del mercado se han enfriado y han regresado en general a las condiciones que vimos antes del minipresupuesto. Por lo tanto, esperamos un regreso a un ritmo de caminata más lento.

REINO UNIDO: Si bien la turbulencia del mercado en el Reino Unido ha disminuido, el país ahora se dirige a un nuevo tipo de caos, ya que se planean huelgas casi todos los días durante el resto del mes que afectarán a hospitales, transporte público y servicios postales. Los sindicatos exigen aumentos salariales acordes con la inflación, mientras que el gobierno les ofrece un 5%. Se espera que las protestas sindicales más extendidas desde la década de 1980 causen trastornos a millones de personas en medio de la ajetreada temporada navideña.

Ucrania: En un esfuerzo por asegurar el apoyo internacional antes del invierno más frío y oscuro, el presidente de Ucrania, Zelenskyi, habló ayer por teléfono con los líderes estadounidenses, franceses y turcos. En una nota tranquilizadora, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, prometió que el apoyo al ejército y la economía de Ucrania continuaría “durante el tiempo que sea necesario”. Mientras tanto, el Kremlin no muestra signos de retroceder. Ayer, las fuerzas rusas utilizaron drones de fabricación iraní para atacar dos plantas de energía en Odesa, dejando a 1,5 millones de personas sin electricidad en el sur del país.

Acciones fueron más bajas debido a rendimientos más altos y datos de inflación más calientes el viernes. Por lo tanto, todavía es evidente en los mercados que la inflación es el factor que rige, mientras que las ganancias son secundarias. Sin embargo, tenga en cuenta que los valores defensivos obtuvieron mejores resultados, no el valor, a pesar de una inflación más alta, que es una diferencia con respecto al último trimestre. Las comunicaciones, el sector inmobiliario y el sector financiero cerraron en torno a la línea cero, mientras que se vendieron principalmente los sectores industrial, de materiales y energético. S&P 500 cerró con una baja de -0,7% y -3% durante la semana. Esta debilidad se correlaciona bien con el soporte de posicionamiento que se agotó la semana pasada cuando el VIX subió. Por lo tanto, los que abogan por un repunte del mercado bajista impulsado por el posicionamiento, incluidos nosotros, hasta ahora tienen razón.

FI: Va a ser una semana muy ocupada en términos de reuniones del banco central, ya que esta semana tenemos reuniones de la Reserva Federal, el BCE, el BoE, el SNB y el Norges Bank. La Reserva Federal se reunirá el miércoles y la expectativa de consenso es un aumento de la tasa de 50 pb. ECB, BoE, SNB y Norges Bank se reunirán el jueves, y esperamos 50 pb de ECB, BoE y SNB, respectivamente, y finalmente 25 pb de Norges Bank.

Esto tiene un precio completo y no debería tener mucho impacto en los mercados financieros globales. La parte interesante será cuánto seguirán subiendo los bancos centrales después de las reuniones del jueves: ¿señalarán un giro o simplemente seguirán enfatizando la necesidad de subir las tasas a pesar de la recesión que se avecina?

Efectos especiales: El EUR/USD comienza la semana alrededor de 1,05, habiendo cotizado hasta 1,06 a principios de la semana pasada. En el espacio Scandie, el nivel de 10,90 sigue siendo el centro de gravedad de la SEK, mientras que la NOK perdió un 1 % frente al EUR la semana pasada. Comercio silenciado en la GBP en medio de mercados mixtos.

Crédito: Los mercados de crédito terminaron la semana con una nota positiva. iTraxx principal se endureció 2,9 pb para cerrar en 89,1 pb y iTraxx crossover se endureció 14,7 pb para cerrar en 455,3 pb. Sin embargo, los mercados primarios vieron muy poca actividad a pesar del tono positivo en los mercados secundarios.