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Esta semana, Bitcoin (BTC) ha alcanzado un máximo de 2023 en 23.100 $, tras una notable recuperación de los mercados tradicionales, especialmente del índice Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, que ganó un 2,9% el 20 de enero.
Los datos económicos siguen alimentando la esperanza de los inversores de que la Reserva Federal de Estados Unidos reduzca el ritmo y la duración de las subidas de los tipos de interés. Por ejemplo, las ventas de viviendas de segunda mano cayeron un 1,5% en diciembre, el undécimo descenso consecutivo después de que los elevados tipos hipotecarios en Estados Unidos afectaran gravemente a la demanda.
El 20 de enero, Google anunció el despido de 12.000 trabajadores, más del 6% de su plantilla mundial. Las malas noticias siguen disparando la actividad compradora en los activos de riesgo, pero Dubravko Lakos-Bujas, estratega jefe de renta variable estadounidense de JPMorgan, espera que unas previsiones de beneficios más débiles “presionen a la baja” al mercado bursátil.
El temor a una recesión aumentó el 20 de enero, después de que el Gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijera que se debería tolerar una recesión suave si ello significaba reducir la inflación.
Algunos analistas han atribuido las ganancias de Bitcoin a que Digital Currency Group se ha acogido al Capítulo 11 de protección por bancarrota, lo que permite a la atribulada Genesis Capital reorganizar sus deudas y sus actividades empresariales. Pero, lo que es más importante, la medida disminuye el riesgo de una venta forzosa de los activos de Grayscale Investments, incluido el fondo fiduciario de 13.300 millones de dólares Grayscale GBTC.
Echemos un vistazo a las métricas de los derivados para entender mejor cómo se posicionan los operadores profesionales en las condiciones actuales del mercado.
Los largos de margen de Bitcoin cayeron después de la bomba a 21.000 $.
Los mercados de margen ofrecen una visión de cómo se posicionan los operadores profesionales, ya que permite a los inversores tomar prestada criptodivisa para apalancar sus posiciones.
Por ejemplo, se puede aumentar la exposición tomando prestadas stablecoins para comprar Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden vender la criptodivisa en corto, ya que apuestan por la caída de su precio. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre márgenes largos y cortos no siempre coincide.
El gráfico anterior muestra que el ratio de préstamo de margen de los operadores de OKX aumentó del 12 de enero al 16 de enero, lo que indica que los operadores profesionales aumentaron su apalancamiento a medida que Bitcoin ganaba un 18%.
Sin embargo, el indicador invirtió su tendencia a medida que el apalancamiento excesivo, 35 veces mayor para la actividad de compra el 16 de enero, retrocedió a un nivel neutral a alcista el 20 de enero.
Actualmente en 15, la métrica favorece el préstamo de stablecoin por un amplio margen e indica que los cortos no confían en construir posiciones apalancadas bajistas.
Aun así, estos datos no explican si los operadores a favor se volvieron menos alcistas o decidieron reducir su apalancamiento depositando margen adicional. Por lo tanto, habría que analizar los mercados de opciones para comprender si el sentimiento ha cambiado.
Los operadores de opciones se muestran neutrales pese al reciente repunte
La desviación de delta del 25% es un signo revelador cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado están cobrando en exceso por la protección al alza o a la baja.
El indicador compara opciones de compra y de venta similares y se vuelve positivo cuando prevalece el miedo porque la prima de protección de las opciones de venta es mayor que la de las opciones de compra de riesgo.
En resumen, la métrica de sesgo se moverá por encima del 10% si los operadores temen un desplome del precio del Bitcoin. Por otro lado, la excitación generalizada refleja un skew negativo del 10%.
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Como se muestra más arriba, el 25% de delta skew alcanzó su nivel más bajo en más de 12 meses el 15 de enero. Por fin, los operadores de opciones estaban pagando una prima por las estrategias alcistas en lugar de lo contrario.
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Actualmente, con menos 2%, el sesgo delta indica que los inversores están valorando probabilidades similares para casos alcistas y bajistas, lo que es algo menos optimista de lo esperado teniendo en cuenta el reciente repunte hacia los 22.000 $.
Los datos de derivados ponen en jaque a los alcistas, ya que los compradores que utilizan el margen de stablecoin redujeron significativamente su apalancamiento y los mercados de opciones están valorando riesgos similares para ambos bandos. Por otro lado, los osos no han encontrado un nivel en el que se sientan cómodos abriendo posiciones cortas tomando prestada Bitcoin en los mercados de margen.
Los mercados tradicionales siguen desempeñando un papel crucial a la hora de marcar la tendencia, pero los alcistas de Bitcoin no tienen motivos para temer mientras las métricas de los derivados sigan siendo saludables.
Source: COIN TELEGRAPH
