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Bitcoin (BTC) ha estado cotizando por encima de los 31.000 dólares tras su repunte del 24,3% entre el 15 y el 23 de junio, que pilló a muchos desprevenidos. Para los osos, eso significó enfrentarse a 165 millones de dólares en liquidaciones de contratos de futuros a corto, pero el inesperado repunte también supuso cierto grado de incomodidad para los inversores que utilizan derivados de Bitcoin.
La inflación sigue siendo la mayor incógnita para los mercados tradicionales, un punto subrayado por la reciente subida de 50 puntos básicos de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra, seguida de movimientos similares en Noruega y Suiza, lo que ha provocado el mayor coste de capital en más de una década para la región.
En respuesta a las preguntas de los legisladores del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos el 21 de junio, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell dijo que “el proceso de volver a situar la inflación en el 2% tiene un largo camino por recorrer” y reiteró que “casi todos los participantes en el FOMC esperan que sea apropiado subir algo más los tipos de interés a finales de año.”
Según los estrategas de JPMorgan dirigidos por Marko Kolanovic, “la reciente resistencia de la economía puede retrasar el inicio de una recesión”, por lo que los efectos del movimiento de endurecimiento monetario del banco central aún no se han dejado sentir, “y en última instancia probablemente será necesaria una recesión para devolver la inflación al objetivo.”
Los inversores se preguntan ahora si el Bitcoin tiene fuerza para cotizar por encima de la resistencia de los 30.000 dólares, en medio de la presión bajista derivada de una posible recesión económica y de una mayor actividad de los bancos centrales encaminada a frenar la demanda de capital.
En consecuencia, los operadores deberían vigilar de cerca las primas de los contratos de futuros de Bitcoin y los costes de cobertura mediante opciones sobre BTC.
Los derivados de Bitcoin muestran una modesta mejora
Los futuros trimestrales de Bitcoin son populares entre los vendedores y las mesas de arbitraje. Sin embargo, estos contratos a mes fijo suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores piden más dinero para retrasar la liquidación.
Como resultado, los contratos de futuros de BTC en mercados sanos deberían negociarse con una prima anualizada de entre el 5% y el 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los cripto mercados.
La demanda de posiciones largas apalancadas en BTC aumentó ligeramente, ya que la prima del contrato de futuros subió al 4,3% el 22 de junio desde el 3,2% de una semana antes, aunque se mantiene por debajo del umbral neutral del 5%.
Los operadores también deberían analizar los mercados de opciones para comprender si la reciente corrección ha hecho que los inversores se vuelvan más optimistas. La desviación delta del 25% es una señal reveladora de cuándo las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja.
En resumen, si los operadores anticipan una caída del precio del Bitcoin, la métrica del sesgo se elevará por encima del 7%, y las fases de excitación tienden a tener un sesgo negativo del 7%.
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La métrica de sesgo delta del 25% dio un giro completo al salir del modo “miedo” el 16 de junio cuando el precio de Bitcoin recuperó el soporte de los 26.000 $. El indicador continuó mejorando hasta el 22 de junio, culminando con el moderado sentimiento de “codicia” con un 8% de sesgo negativo.
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La ausencia de optimismo excesivo es una buena señal
Normalmente, una base de futuros del 4,3% y un sesgo delta negativo del 8% se considerarían indicadores neutrales del mercado, pero ese no es el caso dado el repunte del precio del Bitcoin del 21,5% entre el 15 y el 22 de junio. Una cierta cantidad de escepticismo es saludable para los compradores que utilizan contratos de derivados y abre espacio para un mayor uso de apalancamiento si es necesario.
La acalorada batalla legal entre Binance y la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. supone un riesgo para los contratos de futuros sobre BTC. Las decisiones del Tribunal de Distrito de EE.UU. para el Distrito de Columbia podrían afectar gravemente al mercado de criptodivisas, ya que Binance posee la mayor cuota de mercado en los mercados al contado y de derivados.
La incertidumbre en torno al entorno de regulación de las criptomonedas y los crecientes riesgos de una recesión económica son posibles explicaciones de la falta de entusiasmo de los operadores de derivados de Bitcoin.
Aparte de esos riesgos externos, no hay ningún factor aparente que justifique una fuerte corrección del precio del BTC, lo que da a los alcistas la cantidad justa de optimismo para mantener el impulso positivo.
Source: COIN TELEGRAPH
