3 fondos de renta fija entran en un bar: la mejor compra rinde un 10%.

“¿Tienes cerezas?”, preguntó mi amigo Ralph por teléfono.

Era enero de 2021. Los bares deportivos aquí en California estaban cerrados, así que naturalmente convertimos nuestro patio trasero en uno.

“No”, respondí. Y suspiré en una admisión honesta. “Sólo cerveza. Muchos de cerveza”.

“No hay problema. Los tengo.”

Mi amigo también tenía un mini-keg de delicioso anticuado. Sus creaciones eran peligrosamente deliciosas. Había empezado a hacer y envejecimiento buenas bebidas para adultos para pasar el tiempo en la pandemia.

Y las cerezas al marrasquino que trajo desempeñaron un papel importante en el éxito de crítica de su cóctel.

¿Ya son las cinco? Es broma. Estamos hablando de marrasquinos en una columna de dividendos porque por fin tienen algunos fondos de renta fija que merece la pena seleccionar.

Veamos los tres fondos siguientes. Todos están dirigidos por la misma deidad de la renta fija. Uno es ridículamente barato:

DoubleLine CEFs

DoubleLine Yield Opportunities Fund Common Shares of Beneficial Interest (NYSE:), por supuesto, gana el premio a la cereza marrasquino de este mes. Está dirigido por el “Dios de los Bonos” Jeffrey Gundlach y su equipo, rinde un 10% y cotiza con un descuento del 8% sobre su valor liquidativo (NAV). Sin duda, ¡una cereza!

Así es como funciona. Los bonos que DoubleLine posee en DLY suman un valor liquidativo de 15,28 dólares. Pero mientras escribo, el fondo cotiza a alrededor de 14 dólares por acción.

Esto significa que tenemos una ventana de descuento del 8% (ocho puntos-tres por ciento, para ser exactos). Si esta ventana se cierra, como ha ocurrido con los dos fondos hermanos de DLY, supondrá una subida de precios para nosotros.

Ventana de descuento del 8% de DLY

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Ventana de descuento DLY

Viajar con el Dios de los Bonos por 92 céntimos de dólar es un buen negocio. Pero hay más. DLY emplea sólo un 23% de apalancamientoque está en el extremo inferior para un fondo de renta fija cerrado.

Esto es importante ahora porque la Reserva Federal (como habrán oído) está todavía subiendo los tipos. Lo que aumenta el coste del capital para los fondos cerrados como DLY. Sí, una entidad solvente como DoubleLine obtiene préstamos baratos, pero sus costes siguen estando vinculados en última instancia a los tipos a corto plazo.

Lo mismo ocurre con una empresa como PIMCO. La agencia consigue buenas ofertas, pero las conexiones y la credibilidad sólo llegan hasta cierto punto. A medida que los tipos a corto plazo siguen subiendo, ponen en jaque el modelo de endeudamiento de PIMCO.

Es por eso que hemos estado abajo en el apalancamiento últimamente. Queremos fondos de bonos que sean menos susceptibles a la subida de los tipos a corto plazo.

Por eso elegimos PIMCO Dynamic Income Fund (NYSE:) hace cinco semanas:

PDI utiliza mucho de apalancamiento: ¡48% para ser exactos! Esto es genial cuando los tipos son bajos. Pedir prestado el 1%, ganar (digamos) el 7%, es un éxito.

Pero el dinero es más caro hoy en día, con tipos a corto plazo cercanos al 5%. Incluso ahora todavía tiene sentido que PDI utilice el apalancamiento, sólo que no es tan lucrativo.

PDI cotiza con una prima a su NAV, entonces. Nosotros, los contrarios, razonamos que esto no tenía mucho sentido. Además, al final del día, siempre exigimos descuentos de nuestros CEF.

¡Pero el gran dividendo! Muchos inversores en rentas se vieron tentados por la gran rentabilidad. Nos mantuvimos firmes. ¡Y PDI cayó un 5% en cinco semanas! Fue una inteligente mantenerse alejado.

Estas operaciones son, de hecho, exclusivas de los CEF. A diferencia de sus primos los fondos de inversión y los ETF, los CEF tienen grupos fijos de acciones. Esto significa que pueden negociarse con primas y descuentos con respecto a los valores de sus activos subyacentes, su valor liquidativo.

Para mí, los fondos de renta fija -especialmente los que cotizan con primas, como el PDI, hasta que los tipos alcancen su techo- son “evitables”. Al fin y al cabo, ¿para qué pagar de más cuando tenemos cerezas como DLY cotizando a 92 céntimos por dólar?

DLY: 3 maneras de ganar

DLY 3 vías

Brett, ¿por qué no DSL paga el 11%? Me doy cuenta de que tenemos lectores que nunca pasaron del mayor rendimiento en el tablero. Sí, DSL paga un 11%. Sube un poco más que DLY para hacerlo (29% frente a 23%). Eso está bien, pero dame el fondo más seguro y el mayor descuento en este voluble mundo financiero.

Al fin y al cabo, ¡los dirigen las mismas personas! La disparidad en las valoraciones no tiene mucho sentido. Nos aprovecharemos con gusto. Han sido 18 meses duros en el mercado de bonos. Empiezan a aparecer gangas. Las cogeremos cuando estén disponibles, empezando por los dividendos marrasquinos.

Otra cosa buena de los CEF es que muchos pagan sus dividendos mensualmente. En este nebuloso clima financiero, es difícil superar que te paguen cada 30 días. Esta es mi forma favorita de jubilarme.

Divulgación: Brett Owens y Michael Foster son inversores contrarios que buscan valores y fondos infravalorados en los mercados estadounidenses. Haga clic aquí para saber cómo beneficiarse de sus estrategias en el último informe, “7 grandes acciones de crecimiento de dividendos para una jubilación segura.”