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- Rusia dice a los saudíes lo que quieren oír mientras les vende petróleo a precios bajísimos
- La situación de Moscú subraya la dificultad de luchar contra el tope de 60 dólares por barril impuesto por el G7
- La próxima imposición de nuevos topes a los combustibles rusos agrava los problemas del Kremlin
Se acerca el tercer aniversario de la infame lucha entre Rusia y Arabia Saudí por las cuotas de exportación de petróleo.
Se podría perdonar que uno se preguntara cómo pudo llegar a producirse semejante conflicto con el afecto y la diplomacia de que hacen gala estos días Vladimir Putin y el príncipe heredero Mohammed bin Salman. Precisamente el lunes, el veterano líder ruso llamó al más joven de la realeza saudí para asegurarle el apoyo de Moscú en el mantenimiento de la estabilidad de los precios del petróleo, según informó el Kremlin en un comunicado.
Pero el Kremlin indicó ese mismo día que Putin había autorizado a las petroleras rusas a vender tantos barriles al precio que consideraran oportuno para que el crudo del país, fuertemente sancionado, se moviera en el mercado mundial.
El aumento de las exportaciones de crudo ruso a precios mínimos -aparentemente a India y China, los únicos destinos que pueden recibir ese material sancionado- perjudicará las ventas de la petrolera estatal de Riad, Saudi Aramco (TADAWUL:), a los mismos países que constituyen los mayores mercados del reino en Asia.
Más allá de eso, también estropean el objetivo de los saudíes de mantener un estricto control sobre el suministro de la OPEP + – un logro que a los funcionarios del reino les encanta hablar, citando a menudo el cumplimiento del 100% o más de la alianza de productores de petróleo con las cuotas de producción.
Se espera que la OPEP+, que se reúne el miércoles, mantenga sin cambios los objetivos de producción acordados en diciembre por los 23 países que la integran. También se espera que los rusos, que copresiden la OPEP+ junto con los saudíes, recuerden al resto del grupo su compromiso de mantener la estabilidad del mercado (vaya ironía).
La maniobra rusa de dar esperanzas a Arabia Saudí y barriles baratos a India y China subraya la dificultad a la que se enfrenta Putin para luchar contra el tope de precio de 60 dólares por barril impuesto por el G7 al petróleo de su país y, al mismo tiempo, intentar cumplir los propios compromisos de Moscú en el marco de la OPEP+.
El Kremlin, en sus declaraciones sobre los envíos de petróleo ruso, dejó claro que el gobierno “prohíbe las exportaciones de petróleo que se adhieran a los precios máximos occidentales”.
Pero Moscú también indicó que estaba permitiendo a la empresa privada rusa un mayor control sobre las exportaciones al afirmar que “ha encargado a las compañías petroleras que supervisen la redacción de los contratos.”
Por si esto no fuera suficiente, añadió una frase de lo más condenatoria para los alcistas del mercado del petróleo: que “el Gobierno ruso no ha fijado un precio mínimo para las exportaciones de petróleo”.
Fue suficiente para que los precios del crudo cayeran un 2% al cierre del día, después de una acción alcista intradía que llevó al mercado a subir un 2% en un momento dado.
John Kilduff, socio del fondo de cobertura de energía de Nueva York Again Capital, dijo:
“Descifrados, los tres mensajes significan que la grandilocuencia del gobierno ruso contra los topes de precios de Occidente se mantiene, mientras que ha abierto la puerta trasera para que sus compañías petroleras hagan lo que sea necesario para que su petróleo se mueva en el mercado”.
Cooperación OPEP
Esto supone un grave problema para la llamada cooperación en el seno de la OPEP+, que se basa en que sus principales miembros, Arabia Saudí y Rusia, mantengan las exportaciones lo más bajas posible y los precios apoyados en el extremo superior”.
No ha sido una asociación fácil para los dos desde que se unieron en 2015 para rescatar los precios del crudo llevados a un mínimo de 26 dólares por barril en el apogeo de la revolución del petróleo de esquisto de Estados Unidos. La OPEP, u Organización de Países Exportadores de Petróleo, dirigida por los saudíes, contaba entonces con 15 miembros, y otros nueve se unieron a Rusia en el grupo ampliado, sumando un total de 25 bajo la OPEP+. Con el tiempo, dos abandonaron el grupo, dejando la coalición de 23 países que conocemos hoy.
Tras el relativo éxito de volver a situar el mercado por encima de los 50 dólares el barril a finales de 2019 mediante recortes de la producción, la alianza tuvo el mayor desafío de sus seis décadas cuando estalló la pandemia del coronavirus en marzo de 2020. Sintiendo la necesidad de ajustar aún más la producción, los saudíes propusieron severos recortes.
Pero Putin se opuso esta vez, suponiendo que Moscú tenía la economía para vivir con un petróleo más barato.
Un enfadado MbS (como se conoce al príncipe heredero saudí por sus iniciales) emprendió entonces una guerra sin cuartel de precios y producción dirigida no sólo contra Rusia sino también contra Estados Unidos, al que los árabes consideraban la causa fundamental de la destrucción del mercado por su incesante suministro de petróleo de esquisto que convirtió a Estados Unidos en el mayor productor mundial con un récord de más de 13 millones de barriles diarios en marzo de 2020.
Después de que el crudo estadounidense se desplomara a unos increíbles menos 40 dólares por barril en abril de 2020, se pidió una tregua, en la que el expresidente estadounidense Donald Trump hizo de mediador. En poco más de dos años, en marzo de 2022, una semana después de la invasión rusa de Ucrania, la referencia mundial del petróleo alcanzó un máximo de 14 años de casi 140 dólares, mientras que el crudo estadounidense llegó a superar los 130 dólares.
Un año más tarde, la demanda de petróleo vuelve a preocupar, ya que los daños inflacionistas de la pandemia obligan a los bancos centrales a adoptar las subidas de tipos más estrictas de las últimas cuatro décadas, amenazando con la recesión a las economías de Estados Unidos y Europa.
El WTI ha vuelto a situarse por debajo de los 80 dólares esta semana, mientras que el Brent cotiza por debajo de los 90 dólares. Pero no todo está perdido para los alcistas del petróleo, ya que la recuperación de China de la pandemia, que lleva mucho retraso, podría dar lugar a un récord mundial de consumo de crudo este año, según la Agencia Internacional de la Energía, con sede en París, una entidad que suele ser bajista con respecto al petróleo.
China sigue con la apuesta
Al menos cuatro buques VLCC (Very Large Crude Carrier) de propiedad china transportan crudo ruso de los Urales a China, ya que Moscú busca buques para las exportaciones después de que un tope de precios del petróleo del G7 restringiera el uso de servicios de carga y seguros occidentales, según informó Reuters hace dos semanas. Un quinto superpetrolero enviaba crudo a la India, añadía el informe.
Anteriormente, la India compró una media de 1,2 millones de barriles diarios de Urales rusos en diciembre, es decir, 33 veces más que un año antes y un 29% más que en noviembre. Los descuentos de los Urales en los puertos occidentales de Rusia para su venta a la India en algunos acuerdos se ampliaron hasta 32-35 dólares por barril frente al Brent cuando no se incluía el flete, según un informe de Reuters del 14 de diciembre.
Según otro informe de Reuters, China pagó en diciembre los mayores descuentos en meses por el crudo ruso ESPO, en un contexto de débil demanda y escasos márgenes de refino. El ESPO es un grado exportado desde el puerto ruso de Kozmino, en el Lejano Oriente, y las refinerías chinas son clientes dominantes del mismo.
Por si fuera poco, un informe de Reuters del pasado viernes señalaba que los cargamentos de petróleo de Rusia desde sus puertos del Báltico iban a aumentar un 50% en enero con respecto a los niveles de diciembre. Rusia cargó 4,7 millones de toneladas de Urales y KEBCO desde los puertos bálticos en diciembre. El aumento de enero se debe a que los vendedores intentan satisfacer la fuerte demanda de Asia y beneficiarse de la subida de los precios mundiales de la energía, según el informe.
Los saudíes, por su parte, han recortado drásticamente los precios de su propio crudo ligero árabe a Asia para intentar seguir siendo competitivos en medio de la despiadada subcotización de los rusos, que se supone que son su aliado más cercano dentro de la OPEP+.
Es posible que Putin no tenga más remedio que redoblar las ventas de petróleo barato hasta que la demanda de China eleve el Brent por encima de los 90 dólares, lo que permitiría a Moscú exigir más por los Urales que vende a las refinerías chinas e indias.
Tim Ash, estratega de BlueBay Asset Management, estima que las manos de Putin se han visto forzadas por un déficit presupuestario que podría alcanzar cerca del 6% de la renta nacional este año. Estima que el superávit por cuenta corriente de Rusia se ha reducido tras sufrir una fuga masiva de capitales.
Según Jacob Nell, uno de los autores de un informe de la Escuela de Economía de Kiev (Ucrania), los ingresos de Rusia por la exportación de hidrocarburos ya se van a reducir a la mitad, hasta unos 180.000 millones de dólares este año. Nuevas restricciones reducirían esa cifra en 40.000 millones de dólares, dos tercios de los cuales procederían de la disminución de los ingresos del petróleo y un tercio del gas.
Según Nell, esto podría llevar a la economía rusa al borde del abismo. La economía podría hundirse y la inflación dispararse, provocando retiradas masivas de fondos de los bancos y una mayor fuga de capitales. El gobierno tendría que subir los tipos de interés y recortar el gasto.
Dijo Hugo Dixon, columnista de Reuters:
“El Kremlin podría responder con medidas drásticas, como estrictos controles de capital o la impresión de dinero. Pero éstas harían impopular al gobierno, socavando el gobierno de Putin y aumentando la presión para retirarse de Ucrania.”
En última instancia, Rusia podría amortiguar cualquier golpe de las menores exportaciones de energía vendiendo parte de las reservas de su banco central que no están congeladas, dijo Dixon. Pero también sugirió que podría esperar a ver qué más hace Occidente.
El 5 de febrero entrarán en vigor en el G7 otros dos topes a los precios de los productos petrolíferos refinados procedentes de Rusia. Los funcionarios de la UE están considerando un tope de 100 dólares por barril para el gasóleo ruso y un tope de 45 dólares por barril para el fuelóleo ruso; según informaron fuentes a Bloomberg.
La Unión Europea prohibirá las importaciones de combustibles refinados rusos el 5 de febrero, sumándose así al embargo sobre el crudo ruso transportado por mar que comenzó en diciembre.
Conclusión
Nadie sabe a ciencia cierta qué efecto tendrán en el Kremlin los dos nuevos topes impuestos al combustible ruso. Sea como fuere, es posible que China e India no acudan al rescate de Putin en este sentido, dijo Viktor Katona, analista principal de crudo de Kpler, en comentarios recogidos por Markets Insider.
“Ambos son exportadores netos de productos, así que no hay necesidad de que importen más”.
Dejando a un lado los superdescuentos, la razón por la que India y China han estado comprando crudo ruso como si no hubiera un mañana es para procesar ese petróleo en productos, como gasóleo, que podrían revenderse a Europa y otros lugares.
El Financial Times señaló hasta qué punto estaban llegando los chinos, enviando un cargamento refinado a Letonia, a pesar del tiempo y el coste adicionales que supone el transporte a través de tales distancias.
Los indios incluso tuvieron la impunidad de exportar combustible producido a partir de crudo ruso a Nueva York a través de un transbordo en alta mar en un momento dado, a pesar de las sanciones estadounidenses que prohíben la importación de productos energéticos de origen ruso, incluidos combustibles refinados, destilados, petróleo crudo, carbón y gas.
Según Stephen Ellis, estratega de energía y servicios públicos de Morningstar, la prohibición de los combustibles rusos podría dar a China e India más margen para negociar los suministros que acaben comprando.
Los combustibles rusos con precios limitados podrían encontrar compradores en Singapur y Fujairah, en los Emiratos Árabes Unidos, y desde allí dirigirse a los mercados asiáticos más grandes, pero no a los grandes, añadió Ellis.
Los productos rusos también podrían fluir hacia África Occidental y Latinoamérica, mientras que Europa probablemente empezará a abastecerse en mayor medida de gasóleo procedente de EE.UU. y Asia en una “ronda de sillas musicales”, dijo Katona.
Rusia también podría refinar menos combustible y exportar aún más crudo a India y China, dijo.
Por ahora, parece que los saudíes tienen que contar con cualquier esperanza que les den los rusos – y rezar para que la demanda china arranque con fuerza suficiente, como dice la AIE, para elevarse por encima de la amenaza de recesión en Estados Unidos y Europa.
A la OPEP+ le esperan tiempos difíciles.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING