- El empeoramiento de los problemas de COVID en China podría limitar el repunte del cobre, según las perspectivas
- La posibilidad de una recesión en EE.UU. y Europa se suma a las complicaciones mundiales para el metal
- El cobre LME podría cerrar el año con una media de 8.775 dólares la tonelada
- El máximo a corto plazo del cobre COMEX se sitúa en 4,58 dólares la libra
se acercan a los máximos de junio en un repunte que ha visto pocas paradas desde que China abandonó todas las restricciones sobre el coronavirus en el país. Como era de esperar, los alcistas de los metales están entusiasmados y dicen “¿por qué no?” Apostar por el cobre en una economía china en plena expansión es como montar un puesto de limonada en un día de verano increíblemente caluroso; no se puede perder.
Sin embargo, esta apuesta por el cobre y China presenta peculiaridades nacionales y un elemento global que la hacen más complicada que la apuesta media sobre las perspectivas del metal rojo en la segunda economía mundial.
Gráficos de SKCharting.com, cuyos datos provienen de Investing.com
En primer lugar, exploremos las anomalías locales de China, empezando por sus problemas de pandemia, que no han desaparecido y no hacen más que empeorar día a día.
El levantamiento por Pekín de los cierres patronales y otras medidas COVID ayudarán, con el tiempo, a que la economía china se normalice. Pero a corto plazo, podría haber niveles muy altos de nuevas infecciones por el virus en la mayor población del mundo, y los picos se producirían en un momento en que la economía sigue siendo vulnerable.
La economía china cerró el año pasado con una fuerte caída. La actividad de las fábricas del país se contrajo en diciembre al ritmo más rápido en casi tres años. El índice oficial (PMI) se desplomó a 47 el mes pasado desde 48 en noviembre, según la Oficina Nacional de Estadísticas. Fue la mayor caída desde febrero de 2020 y también supuso el tercer mes consecutivo de contracción del índice.
El índice de China, que mide la actividad en el sector servicios, se desplomó hasta 41,6 el mes pasado desde 46,7 en noviembre. También marcó el nivel más bajo en casi tres años. Y aunque el gobierno ha intensificado su apoyo al mercado inmobiliario, los efectos siguen siendo lentos: las ventas de viviendas volvieron a caer en diciembre.
El pueblo chino se libró del encarcelamiento por COVID enfrentándose literalmente a la policía. Por mucho que valoren esa libertad, es discutible la idea de que sigan viajando para trabajar (en China hay poco trabajo desde casa) cuando gran parte de la comunidad que les rodea está cayendo enferma.
Las autoridades de Pekín, que han dado un giro de 180 grados y han pasado de una política de “COVID-cero” a otra de “COVID-cualquier cosa”, se muestran sorprendentemente indiferentes en cuanto a si establecerán nuevos cierres si la situación del virus empeora.
A falta de una inmunización masiva, el plan de China parece ser que la inmunidad masiva contra el COVID se consiga mediante una infección masiva. Esto era exactamente lo que Pekín había estado intentando evitar durante los últimos tres años, con medidas de control del virus supercautelosas y estrictas.
Pero ahora, el deseo del pueblo chino de verse libre de los controles del COVID debe tener un precio, según parece haber determinado su gobierno. Hasta un millón de residentes chinos, especialmente ancianos y personas con dolencias preexistentes, podrían morir a causa del virus en los próximos meses, según predicen los modelos sanitarios.
La llamada crisis COVID 3.0 de China -que se producirá tras el brote primario en 2020 y la evolución de la situación durante los dos últimos años con la pandemia- podría coincidir con la entrada en recesión de EE.UU. y Europa a finales de este año.
Más allá de eso, cualquier repunte del cobre dependerá de la política monetaria de la Reserva Federal. Un endurecimiento menos agresivo de la política monetaria por parte del banco central estadounidense limitaría cualquier subida del y podría impulsar aún más los precios (el dólar ha tocado mínimos de siete meses últimamente, avivando la subida del cobre y el petróleo, entre otras materias primas). Pero si la Reserva Federal se obstina en esperar a que la inflación vuelva a su objetivo del 2% anual (la inflación se sitúa ahora en el 6,5% anual, según los datos de diciembre), el repunte del cobre y de otras materias primas importantes podría ser efímero.
Aquí es donde entra en juego el factor global de la apuesta por el cobre y China. Cualquier desaceleración internacional de la demanda afectará probablemente también a la recuperación de la industria manufacturera y al crecimiento de las exportaciones en China, incluso si sus problemas internos remiten.
Algunas de estas complicaciones se citaban en una perspectiva global sobre el cobre publicada hace quince días por el grupo bancario holandés ING, que se mantiene cautelosamente optimista sobre el metal rojo en 2023. En el informe, Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING, afirma lo siguiente:
“Creemos que, en el caso del cobre, el cambio de la política COVID de China debería favorecer la demanda a medio y largo plazo, aunque el aumento de las infecciones COVID podría lastrar la demanda a corto plazo.
Sin embargo, es probable que los vientos en contra macroeconómicos mundiales persistan en 2023 y el riesgo de recesión mundial seguirá siendo una amenaza para la recuperación de la demanda en China, limitando las ganancias adicionales.”
Por el contrario, un repunte de la actividad económica china podría incluso estimular la demanda de cobre en Estados Unidos, según el Instituto de Industrias de Reciclaje de Chatarra, o ISRI, con sede en Estados Unidos.
Según un reciente informe semanal de mercado del ISRI, las exportaciones estadounidenses de metales no férreos reciclados, incluido el cobre, aumentaron un 4% interanual, alcanzando un total de 3 millones de toneladas métricas.
Las exportaciones estadounidenses de cobre reciclado y aleaciones de cobre también aumentaron un 2,5% interanual hasta noviembre, alcanzando las 862.000 toneladas métricas, según el informe. El informe atribuye este crecimiento a la mayor demanda de diversas fuentes mundiales, empezando por China, que experimentó un aumento de la demanda del 26%; India, donde la demanda creció un 66%; y Tailandia, que experimentó un aumento de la demanda del 45%. Estos aumentos compensaron una caída del 57% en los envíos de cobre reciclado a Malasia, según el ISRI.
En cuanto a los precios del cobre este año, ING prevé que la referencia
en la Bolsa de Metales de Londres podría consolidarse desde el máximo de 7 meses del miércoles de 9.430 dólares la tonelada (que estaba por debajo del máximo de junio de 9.715 dólares) para alcanzar entre 8.500 y 8.900 dólares durante los tres primeros trimestres.
El cobre LME podría volver a los 9.000 $ en el último trimestre, aunque la media del año se situaría en 8.775 $, añadía la previsión de ING.
Aunque los precios del cobre han subido un 11% este año, han bajado un 13% desde el récord de 10.791 dólares alcanzado en la LME en marzo de 2022.
En EE.UU., el cobre a un mes en el COMEX de Nueva York subió hasta 4,3550 dólares la libra el miércoles, acercándose al máximo de junio de 4,579 dólares.
Según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, los gráficos técnicos a corto plazo para el cobre COMEX sugieren un retroceso por debajo de los 4 $, antes de un impulso al alza que podría llevar al metal por encima de su máximo de junio.
“El indicador diario de fuerza relativa del cobre COMEX muestra condiciones de sobrecompra, con los estocásticos en un modo similar, pidiendo un retroceso hacia zonas de soporte de 3,93 $”.
Dado que el metal se encuentra en una tendencia alcista, es probable que los compradores resurjan en la prueba de las zonas de apoyo y el rally podría reanudarse, para una nueva prueba de la alta oscilación a 4,36 dólares, el establecimiento de una posible resistencia horizontal en 4,58 dólares en las próximas dos semanas, dijo.
“La acción del precio semanal indica una estabilización del cobre por encima de la SMA de 100 semanas de 4,15 dólares, apoyada por la EMA de 5 semanas de 4,05 dólares”, añadió Dixit, refiriéndose, respectivamente, a la Media Móvil Simple y a la Media Móvil Exponencial.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING