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- La oferta mundial de cobre se reduce y se prevé un déficit importante hasta 2030
- El precio del cobre baja en febrero, tras tres meses en verde
- La historia del cobre a corto plazo viene dictada por el vacío en los datos de China y la firmeza del dólar
- La historia a largo plazo se dispara desde los déficits de oferta en Perú hasta Chile
Protestas políticas y suspensión de operaciones mineras en Perú. Menor producción chilena. La oferta mundial se reduce mucho antes de que se prevea un déficit importante hasta el final de la década. Sin embargo, los precios del llamado metal rojo han bajado en febrero, rompiendo tres meses consecutivos de subidas.
El cobre toma el pulso a la economía mundial por su uso en todo tipo de productos, desde teléfonos móviles hasta circuitos eléctricos y maquinaria industrial.
Por lo tanto, una contracción del cobre podría ser un indicador de que las presiones inflacionistas mundiales empeorarán y, por consiguiente, obligarán a los bancos centrales a mantener su postura restrictiva durante más tiempo, según los analistas. Sin embargo, algunos sostienen que el metal – apodado Dr. Cobre por su capacidad para ser utilizado como herramienta de diagnóstico de la economía – ha estado desvinculado de la actividad de crecimiento estadounidense y mundial durante muchos momentos de la última década.
El cobre alcanzó un máximo histórico de 5,04 dólares la libra en el COMEX de Nueva York en marzo de 2020. Desde entonces, había llegado a un mínimo de casi dos años de 3,13 $ en julio y a un máximo de siete meses de 4,36 $ en enero. Actualmente ronda los 4,10 dólares.
La historia del cobre tiene básicamente dos caras: a corto y a largo plazo.
A corto plazo, los precios se ven frenados por la incertidumbre económica en EE.UU. y los datos sobre la demanda china que aún no se han publicado. La nueva fortaleza del dólar también podría ser un problema.
A más largo plazo, las interrupciones del suministro en los principales países productores del metal en América Latina podrían provocar una importante incautación de la oferta de cobre para 2030, creando potencialmente una situación explosiva para sus precios.
La historia a corto plazo
El crecimiento inesperadamente fuerte del empleo en EE.UU. en enero ha llevado a la especulación de que la Reserva Federal podría aferrarse más de lo esperado a los altos tipos de interés, añadiendo tensión a la economía, incluso cuando el banco central tiene la intención de utilizar el ajuste monetario para luchar contra la inflación.
En el caso de China, los inversores esperan pruebas de que la demanda ha vuelto a la segunda economía mundial, que ha abandonado todas las restricciones relacionadas con el coronavirus desde principios de año. Subió modestamente de 49,0 en diciembre a 49,2 en enero. Si bien el optimismo empresarial se fortaleció a medida que las empresas esperaban que las condiciones económicas mejoraran en los próximos meses, el temor a nuevos repuntes del COVID-19 ha seguido presionando las operaciones a nivel de fábrica.
Nichole Bastin, en un blog de la revista especializada MetalMiner, señaló que el cobre estaba reaccionando a una resistencia a corto plazo cuando repuntó a principios de año.
“Los precios del cobre alcanzaron su punto más alto desde junio hacia finales de enero antes de que el rally comenzara a estabilizarse”, escribió Bastin, añadiendo:
“El optimismo sobre el regreso de China ayudó a alimentar el impulso alcista, pero el sentimiento parece haber cambiado de cara a febrero. Los precios del cobre necesitan romper mínimos y formar un máximo inferior para cambiar la tendencia general.”
Otro problema para el metal rojo es el dólar, que parece haber tocado fondo tras cuatro meses consecutivos de debilidad iniciados en septiembre. Un dólar más fuerte suele encarecer las materias primas cotizadas en el billete verde para los tenedores de otras divisas, lo que lastra la subida del cobre.
El , que compara el billete verde con seis divisas principales, cayó algo más de un 1% entre enero y febrero y ahora se sitúa ligeramente por encima de la barrera de los 100 puntos. En septiembre alcanzó un máximo de casi 20 años, 114,745, antes de perder un 10% desde entonces hasta finales de enero.
Los datos de enero sobre el empleo en EE.UU. agravan los problemas del cobre en ese sentido, ya que el dólar podría fortalecerse por el temor a un endurecimiento de los tipos provocado por un mercado laboral desbocado.
Aun así, el temor de esta semana a un aumento de los tipos de interés por el empleo también podría ser exagerado.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, al ser preguntado por el del mes pasado -que generó 517.000 empleos frente a los 185.000 previstos y los 260.000 anteriores- reconoció que no había facilitado la labor del banco central en la lucha contra la inflación.
Pero Powell también dijo que la Fed quería dar a la desinflación, que acaba de empezar, una oportunidad de funcionar en lugar de recurrir simplemente a tipos de interés más altos. Powell dijo durante una charla sobre economía organizada por el Club Económico de Washington:
“Si continúan los fuertes informes del mercado laboral o los informes de inflación más alta, la Fed podría necesitar subir los tipos más de lo que está actualmente descontado”.
Al mismo tiempo, el presidente de la Fed añadió:
“La desinflación ha comenzado, pero le queda un largo camino por recorrer. Es probable que este proceso lleve bastante tiempo. Es probable que sea accidentado, no suave”.
La inflación estadounidense, medida por el IPC, o , creció a un ritmo del 6,5% anual, el más lento desde octubre de 2021. Aun así, eso fue más de tres veces el objetivo de la Fed del 2% anual.
La Fed ha aumentado 450 puntos básicos en el último año, llevándolos a un máximo del 4,75% desde sólo el 0,25% después del brote de COVID-19 en marzo de 2020.
Powell también dijo que la Fed tardará hasta bien entrado 2024 en volver a situar la inflación en el 2% anual, un objetivo que el banco central ha mantenido durante un cuarto de siglo.
La próxima decisión de la Fed sobre los tipos será el 16 de marzo, mucho después de la publicación del informe de empleo de febrero, el 3 de marzo.
En caso de que este mes se produzca otra ronda de fuerte crecimiento del empleo, es casi seguro que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del banco central se replantee la conveniencia de continuar con la subida de 25 puntos básicos de febrero, según los analistas, que ven la posibilidad de volver a la subida de 50 puntos básicos de diciembre.
“El riesgo real es cuántas subidas de tipos podríamos tener en el futuro, más que la cuantía de la próxima subida”, dijo Saira Malik, directora de inversiones de la gestora de activos Nuveen.
Powell, en una rueda de prensa tras la reunión del FOMC de este mes, dijo que esperaba “un par de subidas más” para llevar los tipos a lo que denominó una “postura restrictiva” para luchar contra la inflación. Las dos próximas reuniones de la Fed son en marzo y mayo.
Sin embargo, los economistas apuestan a que la volatilidad del mercado laboral obligará al banco central a subir los tipos al menos dos veces más de lo previsto por Powell. Las reuniones del FOMC posteriores a mayo están previstas para junio y julio.
La historia a largo plazo

No hay suficiente cobre en el mundo, y la escasez podría durar hasta 2030, dijeron expertos de la industria en comentarios recogidos por CNBC esta semana.
Robin Griffin, Vicepresidente de Metales y Minería de Wood Mackenzie, afirma que los actuales disturbios en Perú y la mayor demanda de cobre en el sector de la transición energética constituirían la base de una fuerte subida de los precios del metal en los próximos años. Y añade:
“Cada vez que hay disturbios políticos, se producen toda una serie de efectos. Y el más obvio… es la posibilidad de que las minas tengan que cerrar. Ya estamos pronosticando grandes déficits de cobre hasta 2030”.
Perú se ha visto sacudido por las protestas desde que el ex Presidente Pedro Castillo fuera destituido en diciembre en un juicio político. El país sudamericano representa el 10% del suministro mundial de cobre.
Glencore (OTC:) anunció el 20 de enero que suspendía las operaciones en su mina de cobre de Antapaccay, situada en Perú, después de que manifestantes saquearan e incendiaran sus instalaciones.
Además, Chile -el mayor productor mundial de cobre, que representa el 27% de la oferta mundial- registró en noviembre un descenso interanual del 7%.
Goldman Sachs escribió en una nota separada fechada el 16 de enero:
“En general, creemos que Chile probablemente producirá menos cobre entre 2023 y 2025”.
La reapertura de China y el crecimiento de la industria automotriz y de transición energética han avivado la demanda del metal rojo, ejerciendo una mayor presión sobre los recursos de cobre, dijo Tina Teng, analista de mercado de CMC Markets. Y añade:
“La reapertura de China tiene un gran impacto en el precio del cobre, ya que mejora [its] las perspectivas de la demanda e impulsará aún más los precios del cobre debido a la escasez de oferta, en un contexto de transición hacia energías limpias que dificulta la extracción.”
“El déficit puede durar hasta una posible recesión económica mundial causada por los actuales vientos en contra, entre 2024 y 2025”, dijo Teng, pronosticando que para entonces los precios del cobre podrían duplicarse.
Perspectivas técnicas del cobre
A pesar de los fundamentos del cobre, los datos técnicos del metal podrían volver a los 4,63 dólares en caso de ruptura, según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com.
“Tras su ruptura por encima del nivel de Fibonacci de 4,08 dólares, el cobre se ha estado consolidando por debajo de esta zona”, dijo Dixit.
“Es probable que la distribución del impulso se mueva lateralmente, con máximos y mínimos más bajos, como muestra el gráfico diario del cobre. Podría alcanzar los 3,86 $, antes de reanudar una tendencia alcista que inicialmente tiene como objetivo volver a probar el máximo de oscilación de 4,36 $ a corto plazo.”
Dixit dijo que el gráfico semanal a medio plazo del cobre mostraba que los precios necesitaban fuertes desencadenantes para romper por encima de 4,31 $, que es un nivel estratégico de Fibonacci del 61,8% de corrección del movimiento entre 5,04 $ y 3,13 $.
“No superar la zona de resistencia mencionada puede poner al cobre en una senda bajista, empujando los precios hacia los 3,86 $ como objetivo bajista inicial. En el lado alcista, una fuerte ruptura por encima de los 4,31 $ abrirá el camino para el siguiente tramo al alza hasta los 4,63 $”.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING