- Los alcistas del gas necesitan que el frío llegue antes y de forma convincente para mantener el Henry Hub por encima de los 3 dólares
- La inflación, la escasez de mano de obra y de materiales han disparado los costes de extracción del gas
- Pero el desplome de los precios de los futuros, que ya han bajado un 20% en 2023, aún puede conmocionar a los consumidores.
- El comercio espera una retirada de 71 bcf del almacenamiento de gas la semana pasada tras la acumulación previa de 11 bcf
“Los días del gas barato financiado por inversores dispuestos a quemar su propio dinero se han acabado”, declaró en agosto Liam Denning, analista de energía de Bloomberg, cuando el gas natural alcanzó los 10 dólares por mmBtu (millón de unidades térmicas británicas), su primer precio de dos dígitos desde 2008.
Denning señaló entonces que los futuros del gas en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York estaban “en su mayoría por encima de los 5 dólares para dentro de unos años” debido al clima caluroso y húmedo que hizo que el verano del año pasado fuera insoportable sin aire acondicionado.
También fue el clima el que llevó el miércoles al Henry Hub a un mínimo de 19 meses de 3,27 dólares. Esta vez, sin embargo, fue el clima inusualmente cálido el que ayudó a los estadounidenses a pasar los primeros días del invierno 2022/23 con poca -o incluso ninguna- calefacción interior, una dinámica que estaba haciendo la vida bastante insoportable para los toros del gas.
No es sólo el tiempo. La producción récord de gas de los últimos meses ha creado unas reservas de este combustible que no se habían visto en los últimos 18 meses. En cuanto a los precios, estos acontecimientos están manteniendo los futuros del gas para todo 2023, excepto diciembre, por debajo de 4 dólares, ya que hay pocas apuestas por ahora de que el suministro se agote en el próximo verano o al menos hasta el comienzo del invierno 2023/24.
La naturaleza juega a dos bandas.
En 2022, fue la acción explosiva de los precios la que llevó al Henry Hub no sólo a 10 dólares por mmBtu, sino también a máximos históricos de 321 euros por megavatio-hora desde los menos de 30 euros (1 euro = 1,0821 dólares) de hace un año, cuando las condiciones meteorológicas extremas se sumaron al bloqueo de los suministros rusos tras la guerra de Ucrania.
Ahora, es la implosiva acción de los precios la que amenaza con enviar los futuros del gas estadounidense por debajo del soporte clave de los 3 dólares por primera vez desde mayo de 2021, con los alcistas del mercado en una carrera contrarreloj en su esperanza de que llegue suficiente frío lo suficientemente rápido como para rescatarlos de tal aprieto.
Algunos también se preguntan sobre la validez de la proclamación de Denning de que “los días del gas barato financiado por inversores dispuestos a quemar su propio efectivo han terminado.”
Aunque la escasez de mano de obra y de materiales ha disparado los costes de extracción del gas natural con la llegada de la pandemia del coronavirus, los futuros del Henry Hub todavía pueden caer por debajo de las expectativas más descabelladas de los alcistas del gas, como ha demostrado el mes pasado.
Invocar a la madre naturaleza
Thomas Saal, vicepresidente senior de energía del broker StoneX Financial Inc, con sede en Nueva York, dijo en comentarios recogidos por naturalgasintel.com:
“La madre naturaleza está bastante templada ahora mismo y, sin cambios, parece que será un invierno relativamente cálido. Ahora, queda mucho de la temporada, pero en su mayor parte, el mercado está esperando a ver. Y mientras tanto, hay mucha oferta, y eso está pesando en los precios”.
La consultora de comercio energético Gelber & Associates, con sede en Houston, también invocó a la “Madre Naturaleza” en comentarios dirigidos a sus clientes de gas natural, diciendo que si “lanza un hueso a los toros de los mercados de gas, los compradores se encontrarán con cierta resistencia en torno a los 3,80 $ por mmBtu”.
En caso de que la intrusión ártica sea tan intensa como algunos modelos de previsión meteorológica anuncian para febrero en adelante, “entonces no sería descabellado que los compradores pusieran a prueba la zona de 4,00 $/mmBtu a 4,50 $/mmBtu”.
Por otro lado, si los modelos meteorológicos tuvieran que dar marcha atrás en sus previsiones, “probablemente se prepararía el terreno para un descenso a la zona de 3,20 $/mmBtu o menos”, dijo Gelber.
Los bajistas del gas, por supuesto, esperan niveles aún más bajos, siendo 2,50 $ el mínimo expresado por algunos en ese grupo antes de que se produzca un fuerte repunte respaldado por el clima frío. Por si sirve de algo, los futuros del gas en EE.UU. han bajado un 20% desde principios de 2023 y un 15,5% en términos interanuales.
Las perspectivas meteorológicas a corto plazo son variadas e incluso confusas.
Los principales modelos de previsión meteorológica, incluido el Global Forecast System (GFS) estadounidense y el modelo europeo ECMWF, prevén temperaturas más frías a corto plazo para la última semana de enero. También se espera que los Días-grado ponderados en función del gas (GWDD) por encima de lo normal aparezcan en torno al 25 de enero y posiblemente se prolonguen hasta bien entrado febrero.
Aún así, el GFS está restando importancia a la intensidad del fenómeno meteorológico invernal que se avecina y está describiendo una masa de aire ártico más bien media en lugar del impresionante frío que se abalanzó tan al sur como Houston, Texas, a finales de diciembre, marcando el comienzo de temperaturas en los adolescentes.
Otros modelos meteorológicos, como el canadiense (GEM) y el CFSv2, tienen en cuenta temperaturas siberianas de 80 grados bajo cero que podrían penetrar profundamente en Estados Unidos. La cantidad de GWDD para el periodo del 18 al 31 de enero es la tercera más alta para este periodo en los últimos cinco años, lo que supone una notable mejora con respecto a la primera quincena de enero, en la que se registraron temperaturas suaves récord en la mayoría de las regiones.
El pronosticador NatGasWeather dijo el miércoles en un blog que se publicó en naturalgasintel.com:
“Los datos de la noche a la mañana mantienen una demanda nacional muy ligera los próximos tres días, ligera este fin de semana hasta el comienzo de la próxima semana, pero todavía fuerte demanda del 26 al 31 de enero. Sin embargo, las perspectivas de los últimos modelos no eran tan impresionantes en cuanto a la cantidad de frío que entraba en EE.UU. ni tan agresivas en cuanto al avance del aire bajo cero hacia el sur y el este de EE.UU.”.
En medio de estas previsiones tan fluctuantes, los operadores también se preparan para lo que la Administración de Información Energética de EE.UU. podría comunicar como la última extracción semanal de las compañías eléctricas del país para calefacción.
Fuente: Gelber & Associates
Una encuesta realizada por Reuters el miércoles mostró que las empresas de servicios públicos probablemente retiraron 71 bcf, o miles de millones de pies cúbicos, del almacenamiento la semana pasada, menos de la mitad de los niveles típicos para esta época del año, ya que el clima templado redujo la demanda de calefacción.
Según Refinitiv, proveedor de datos afiliado a Reuters, la semana pasada se registraron unos 152 días-grado de calefacción (HDD, por sus siglas en inglés), una cifra inferior a los 194 HDD habituales en los últimos 30 años. Los HDD, que se utilizan para calcular la demanda de calefacción de hogares y empresas, miden el número de grados en que la temperatura media de un día es inferior a 65 grados Fahrenheit (18 grados Celsius).
La última extracción se comparará con la extracción de 203 bcf durante la misma semana hace un año y la disminución promedio de cinco años (2018-2022) de 156 bcf desde el almacenamiento. En la semana que terminó el 6 de enero, las empresas de servicios públicos agregaron 11 bcf de gas al almacenamiento. Esa fue la única inyección de almacenamiento durante el mes de enero registrada, según los datos federales de energía.
La previsión para la semana terminada el 13 de enero dejaría las reservas en 2,831 billones de pies cúbicos, un 1,6% por encima de la media de cinco años.
A pesar de la falta de un fuerte apoyo basado en el clima y los fundamentos, los gráficos técnicos del gas indican que el mercado podría no sólo sobrevivir a la prueba de los 3 $, sino también rebotar más cerca de los niveles de 4 $.
“Mientras los precios siguen cayendo, los estocásticos del gas han estado en condiciones de sobreventa extrema”, dijo Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com.
“Esto exige un rebote desde las zonas de soporte de 3,29 y 3,18 dólares. Al alza, esperamos que los precios se estabilicen para reanudar la recuperación hacia 3,55 $, seguidos de 3,77 $ y 4,05 $”.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING