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- El soporte de los 2 dólares es la última línea de defensa para los largos de gas; el mercado ronda ahora los 2,40 dólares
- El almacenamiento de gas en EE.UU. aumenta un 12% interanual, a pesar de la reducción prevista la semana pasada
- Si el gas cae por debajo de los 2 dólares, el stop duro puede estar en el nivel de los 1,80 dólares
- El tiempo invernal es benigno, con puro calor tras cada golpe de frío
Comenzó en 6 $. Y como nueve alfileres cayendo, un nivel de soporte tras otro fueron eliminados en menos de dos meses. Ahora, los osos se fijan en lo que parece ser la última gran línea de defensa de los largos: el soporte de 2 $.
No se sabe si los vendedores en corto cumplirán su deseo. Llevar la gasolina al territorio de los 1 $ sería un triunfo para los osos. Pero para mantenerse ahí, los niveles de almacenamiento del combustible para calefacción tienen que justificar ese precio.
En la liquidación del miércoles de 2,3960 dólares por mmBtu, o millón de unidades térmicas británicas métricas, el contrato de gas de marzo del primer mes en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York estaba a 40 céntimos del objetivo de los osos del gas. La diferencia fue menor en el mínimo del día de 2,369 dólares, que marcó un mínimo de casi 2 años y medio.
Por supuesto, para los osos tampoco es el mejor momento.
Después de haber destripado el 65% del mercado desde los máximos de 7 dólares de diciembre, cabe preguntarse qué son otros 40 céntimos, o el 17%, a la baja.
Sunil Kumar Dixit, experto en gráficos de materias primas, afirma que la resistencia inmediata para el gas Henry Hub se sitúa entre 2,47 y 2,56 dólares. Y añade:
“Por debajo de esta zona, es muy probable que se produzcan nuevos descensos hacia los 2,18 y los 2,05 dólares. Por el contrario, si supera los 2,56 dólares y se mantiene por encima de los 2,68 a los 2,78 dólares, los alcistas del gas se recuperarán y alcanzarán los 2,989 dólares”.
Como ya se ha señalado, para que el gas baje de los 2 dólares será necesario justificar el almacenamiento.
Según los últimos datos facilitados por la EIA (Administración de Información Energética) para la semana terminada el 27 de enero, las existencias del combustible para calefacción se situaron en 2,583 tcf (billones de pies cúbicos). Esta cifra supone un aumento del 9,4% con respecto al año anterior (2,361 tcf).
La agencia proporcionará su próxima actualización de inventarios, para la semana que terminó el 3 de febrero, a las 10:30 ET (15:30 GMT) de hoy. Todo indica que será inferior a la de la semana anterior, no superior.
Esto se debe a que las empresas de servicios públicos de EE.UU. probablemente sacaron un mayor de lo normal 195 bcf, o mil millones de pies cúbicos, de almacenamiento de esa semana debido al clima ligeramente más frío de lo habitual que aumentó la demanda de calefacción, según una encuesta de Reuters de analistas de la industria.
Durante la semana anterior, que finalizó el 27 de enero, las compañías eléctricas sacaron 151 bcf de gas del almacén.
La estimación de 195 bcf fue aún menor que la retirada de 228 bcf registrada durante la misma semana hace un año, aunque fue mayor que la disminución promedio de cinco años (2018-2022) de 171 bcf.
Lo más importante es que el pronóstico para la semana que finalizó el 3 de febrero reduciría las existencias a 2,388 tcf, lo que las dejaría aproximadamente un 12% por encima de la misma semana hace un año y un 6,2% por encima del promedio de cinco años.
En las últimas semanas, se ha dicho que el precio mínimo al que aspiraban los bajistas del gas era de 1,50 dólares. Los gráficos de Henry Hub, sin embargo, muestran la primera parada para un mínimo por debajo de 2 $ en 1,815 $, un nivel alcanzado el 23 de septiembre de 2020. Eso parece ser lo que los cortos están buscando, en lugar de 1,50 dólares – que sería de 90 centavos, o casi el 38%, por debajo de los niveles actuales.
Por si sirve de argumento, durante la semana que terminó el 23 de septiembre de 2020 -cuando el gas estaba en ese mínimo de 1,815 dólares- el almacenamiento estaba en la friolera de 3,756 tcf. Para recapitular, la previsión para el almacenamiento de la semana pasada era de 2,388 tcf. Eso es 1,368 tcf menos que la lectura de septiembre de 2020. Significa que cuando el gas cotizaba por debajo de 2 dólares, los inventarios eran un 57% más altos. Así que, cuando los defensores del gas dicen que el mercado está sobrevendido, puede que tengan razón.
Pero hay algo más a tener en cuenta. En 2020, las exportaciones estadounidenses de GNL, o gas natural licuado, rondaban los 15 bcf diarios. Ahora, superan los 20 bcf diarios. Así pues, el volumen de gas almacenado en las cavernas subterráneas se ha reducido drásticamente gracias a la cantidad de GNL que Estados Unidos envía cada día. La salvedad que hay que hacer ahora, por supuesto, es la reducción de los envíos con el invierno inusualmente cálido desde diciembre, que ha reducido la demanda de calefacción en todo el hemisferio norte.
En igualdad de condiciones, el sector sigue considerando “elevado” el aumento previsto la semana pasada del 12% en el almacenamiento con respecto a hace un año.
Por eso, algunas casas de análisis, como la consultora Gelber & Associates, con sede en Houston, sospechan que aún no se ha tocado fondo. En unas declaraciones emitidas a principios de esta semana, los analistas de Gelber afirmaban:
“Varios catalizadores podrían hacer que los precios bajaran aún más. Por ejemplo, si los principales modelos de previsión meteorológica muestran signos de retroceso en el cambio de patrón de mediados a finales de febrero o acortan su duración como lo han hecho prácticamente durante todo el invierno, o si la producción vuelve a subir por encima de 100 bcf/d, o si se interrumpen los volúmenes a Freeport; los futuros del gas NYMEX podrían probar nuevos mínimos o posiblemente hundirse hasta la zona de 2,00 $/mmBtu”.
Mientras tanto, la producción de gas se ha situado en una media cercana a los máximos históricos de unos 100 bcf diarios en los últimos meses, lo que ha debilitado considerablemente las perspectivas fundamentales del mercado.
Fuente: Gelber & Associates
La otra cosa en la que hay que pensar, por supuesto, es cuánto frío queda en las seis semanas que quedan de invierno.
Las previsiones ampliadas del GFS (Global Forecast System) estadounidense y del modelo meteorológico europeo ECMWF sugieren que dentro de tres semanas podría producirse una ola de frío sostenible. Sin embargo, estas previsiones están plagadas de incoherencias.
El número de GWDDs, o Gas-Weighted Degree Days, a partir de alrededor del 18 de febrero, comienza a avanzar más alto, pero tomará por lo menos una semana o más antes de que la confianza general del modelo aumente en esta posible intrusión ártica.
Añaden los analistas de Gelber:
“Aunque las previsiones de temperatura a más largo plazo pueden ser un poco alcistas, las perspectivas de temperatura a corto plazo, que son las que más influyen en el mercado en estos momentos, siguen siendo mediocres. Los próximos días de condiciones tibias serán el preludio de temperaturas más estacionales a finales de esta semana y el fin de semana, antes de que surja otro episodio de condiciones moderadas la semana que viene.”
NatGasWeather, otro pronosticador, tiene una opinión similar. En declaraciones recogidas por la revista especializada naturalgasintel.com, el pronosticador afirma que es probable que la semana que viene regrese rápidamente un tiempo más suave, con temperaturas máximas “agradables” entre los 50 y los 80 grados Fahrenheit (10 y 27 grados Celsius) que provocarán una demanda “muy ligera” de gas a nivel nacional. Y añade:
“Para el periodo del 17 al 19 de febrero se prevé un tiempo algo más frío, pero al menos algunos datos muestran un rápido retorno al calor para el 20 de febrero. Esencialmente, como en todos los casos este invierno, no se prevé que el frío dure más de varios días antes de que las temperaturas más cálidas le sigan inmediatamente.”
Naturalgasintel.com advierte de que, tras la actualización de las reservas del jueves, los inventarios podrían seguir aumentando debido a las perspectivas de un mes de febrero cálido.
Si eso es cierto, entonces surge la pregunta: ¿Se trata de un invierno o de un otoño prolongado?
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING