El informe de energía: Demanda inversa

aumento debido a que las refinerías de EE. UU. están haciendo esfuerzos heroicos para aliviar la escasez de combustible durante el invierno. Están funcionando a un ritmo récord para mantener calientes a los estadounidenses. La industria de refinación de EE. UU. está haciendo más con menos, incluso cuando está bajo el fuego continuo de la administración Biden, que los ha acusado de especular con los precios y especular con la guerra. Sin embargo, mirando los datos de la Administración de Información de Energía (EIA) de ayer, si no tenemos escasez de combustibles para el invierno, entonces realmente tenemos que agradecer a la industria energética de EE. UU.

Antes de llegar a eso, una pregunta que he hecho muchas veces en los últimos meses es: “Si la demanda es tan mala, ¿por qué la oferta es tan escasa?”

Bueno, ayer obtuvimos una respuesta parcial a esa pregunta de la Administración de Información de Energía (EIA). La respuesta fue que la demanda nunca fue tan mala en primer lugar.

La EIA hizo una dramática revisión al alza en sus datos mensuales y mostró que la demanda de petróleo de Estados Unidos alcanzó los 20,470 millones de barriles diarios en septiembre. Eso fue un aumento de 331.000 barriles por día, un 1,6% más que el año pasado. Eso significa que la demanda de petróleo en el mes de septiembre registró su nivel más alto desde 2006 y muy por encima de las cifras de demanda informadas previamente por la EIA en 19,961 millones. Eso lo explica. Entonces, si se pregunta por qué los suministros de petróleo y los inventarios comerciales y los inventarios de SPR se han evaporado con la baja demanda, el problema es que la demanda nunca fue baja.

No me estoy metiendo con la Administración de Información de Energía porque tiene un trabajo muy duro, pero al final del día. Es muy frustrante cuando el mercado reacciona a los datos que muestran que la demanda está cayendo cuando está aumentando. El subregistro masivo de la demanda y su desconexión con la oferta ha provocado mucha volatilidad innecesaria en los mercados energéticos en las últimas semanas. Para ser justos con la EIA, advierte que sus datos pueden cambiar a fin de mes y que no hay que leer demasiado en sus números de demanda semanal. Sin embargo, no solo hemos visto una gran subestimación de la demanda en los informes de la EIA, sino también ajustes récord en la oferta de petróleo crudo. La EIA parece sobreestimar la producción de petróleo y subestimar la demanda de petróleo. La EIA puede necesitar más fondos para ayudar a arreglar sus modelos.

Los datos de demanda deficientes y su posterior impacto en los precios pueden cambiar las decisiones de inversión y las decisiones de perforación y podrían afectar la disponibilidad de la oferta en el futuro. Con base en el sorteo de petróleo crudo que vimos en el Informe de estado semanal de la EIA, parece que la demanda es vertiginosa. La EIA informó una extracción de crudo de 12,27 millones de barriles. Esa fue la mayor caída de suministro de crudo en una semana desde junio de 2019. Eso se produjo incluso con una liberación de 1,4 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU., que, por cierto, se ha agotado a su nivel de suministro más bajo desde marzo de 1984. También se produjo cuando la EIA dijo que la producción de crudo de EE. UU. creció un 2,4% a 12,27 millones de barriles por día en septiembre, lo que, de ser correcto, sería la lectura de producción más alta desde marzo de 2020.

Claro, la EIA mostró que las cifras semanales de demanda de gasolina y destilados estaban mal, pero al observar la oferta real y otras señales, sabemos que la demanda tendrá que revisarse al alza nuevamente a fines de este mes.

Ahora volvamos a esas asombrosas refinerías estadounidenses. Están en una carrera contrarreloj para apuntalar la oferta y están operando a un uso históricamente alto, si no récord, de su capacidad de producción agotada. Están exprimiendo más sangre de un nabo que nunca. La EIA informó que las refinerías operaron al 95,2% de su capacidad operativa la semana pasada y eso significa que muchas están funcionando a su capacidad declarada e incluso por encima de ella. La EIA informó que las entradas de las refinerías de petróleo promediaron 16,6 millones de barriles por día durante la semana, para terminar en 228.000 barriles desde la semana pasada.

Las refinerías estadounidenses produjeron la impresionante cifra de 9,4 millones de barriles de gasolina y la igualmente impresionante cifra de 5,3 millones de barriles de destilado al día.

Eso ayudó a aliviar el déficit de productos energéticos, ya que los inventarios de gasolina y destilados registraron ganancias muy necesarias. La EIA informó que los inventarios de combustible destilado aumentaron en 3,5 millones de barriles el último año, pero todavía están un 11% por debajo del promedio de cinco años para esta época del año. Sin embargo, es mucho mejor que hace unas semanas gracias a las refinerías.

Los inventarios totales de gasolina para motores también aumentaron en 2,8 millones de barriles desde la semana pasada, pero todavía están un 4% por debajo del promedio.

Sin embargo, la pregunta sigue siendo, ¿cuánto tiempo pueden las refinerías maximizar la producción? La industria de refinación de EE. UU. no solo es un festín o una hambruna en el aspecto económico. También es una industria muy peligrosa. Las refinerías en este momento están posponiendo el mantenimiento en muchos casos para satisfacer la demanda. Oremos para que no haya percances en la refinería. Porque si vamos a estar a la altura de las circunstancias para satisfacer la demanda este invierno, no podemos permitirnos contratiempos.

No fueron solo los datos de inventario los que ayudaron al petróleo. Lo crea o no, el petróleo recibió un impulso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Lo que puso al mercado en modo de riesgo fue el comentario de Powell de que podríamos ver un ritmo moderado de aumento de las tasas de interés este mes. Esos comentarios permitieron que el petróleo se debilitara y ayudaron a retener impresionantes ganancias de precios.

El mercado del petróleo también se está moviendo en la especulación de la OPEP. La mayoría de la gente espera que la OPEP renueve su anterior recorte de producción. Todavía hay algunos que creen que la OPEP puede querer darnos un recorte sorpresa durante el fin de semana. No se equivoque al respecto, si la OPEP dice que va a reducir la producción, entonces es mejor que lo crea. ¿Por qué digo eso? Porque la OPEP ya ha cumplido con sus promesas anteriores de reducción de la producción.

En los últimos datos de Reuters, se ha informado que la producción de petróleo de la OPEP cayó 710.000 barriles diarios, cayendo a 29,10 millones de barriles diarios. Reuters dijo que los miembros sujetos a cuotas no alcanzaron su objetivo de producción de noviembre y produjeron menos de 800.000 barriles por día en comparación con 1,36 millones de barriles por día en octubre. Recuerde que el recorte de producción de 2 millones de barriles por día del mes pasado incluyó la legitimación de la subproducción actual por parte de los miembros más pequeños de la OPEP. Entonces, lo que estoy diciendo es que incluso si la OPEP nos sorprende con un pequeño recorte de producción en su reunión del fin de semana, podría tener un gran impacto en los precios al alza.

Ahora, para agregar un poco de alivio cómico, se informa que ahora la UE está considerando limitar el precio del petróleo ruso a $ 60 por barril. Este es el mismo límite de precio que se suponía que debía acordar la semana pasada y la semana anterior y la semana anterior. Polonia quiere un tope de precios mucho más bajo porque tiene mucho que perder con la guerra en su frontera. Otras naciones consumidoras quieren un tope de precio mucho más alto para poder seguir obteniendo petróleo ruso. El objetivo es encontrar un número mágico que permita vender petróleo ruso sin que Rusia se beneficie de precios más altos. ¡Alerta de spoiler! No existe tal precio. Rusia continúa diciendo que si algún país limita el precio de su petróleo, no se lo venderá. ¿Entonces, para qué molestarse?

renunció a las ganancias ayer. El pronóstico del tiempo se volvió un poco más suave y las probabilidades de una huelga ferroviaria disminuyeron. La producción de gas natural de Estados Unidos ha ido en aumento según la EIA. Argus Media informó que la producción de gas natural de EE. UU. alcanzó un récord en septiembre debido a que los precios más altos de la energía apoyaron la perforación. La producción bruta de gas de los 48 estados inferiores de EE. UU., que incluye los volúmenes perdidos en el procesamiento y la producción, alcanzó los 111,2 Bcf/d (3200 millones de m³/d) en septiembre, un 0,7 % más que en agosto y un 6,1 % más que el año anterior. La Administración de Información de Energía de EE.UU. (EIA) dijo hoy en su informe mensual sobre la producción de gas. La producción ha aumentado durante siete meses consecutivos hasta septiembre, aumentando un 6,2% durante ese período. La producción de gas de EE. UU. aumentó el año pasado a medida que los productores aumentaron la producción para satisfacer la mayor demanda en el sector eléctrico de EE. UU. y para exportar a los mercados internacionales.

Estamos buscando una reducción en el inventario en el informe de hoy en algún lugar en el área de 93 BCF.