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Los precios del petróleo han sufrido una curva de rendimientos a pesar de los informes de una demanda mejor de lo esperado y una oferta más ajustada de lo previsto. Los operadores de petróleo de los mercados mundiales siguen apostando por una recesión mundial y, a tenor de lo que estamos viendo en la curva de rendimiento alemana y los datos de esta mañana procedentes de la zona euro, puede que se cumplan sus deseos.
Oh, claro, la demanda de petróleo de EE.UU. está en el nivel más alto desde diciembre de 2022 y los suministros de petróleo si se incluye el drenaje de la SPR están por debajo de la media de cinco años. Los suministros mundiales están por debajo de la media de 10 años, pero los operadores en el mercado siguen sugiriendo que a pesar del hecho de que el mercado estará sobreabastecido a finales de año, van a apostar todo a que el mundo entrará en recesión este año. La razón es que no quieren apostar en contra de los bancos centrales mundiales que, en algunos casos, están presionando para que se produzca una recesión rápida con el fin de evitar una inflación que consideran arraigada.
La decisión del Banco Central Europeo de subir los tipos de interés un cuarto de punto más de lo esperado, hasta el 3,5%, fue la octava subida consecutiva de los tipos de interés del BCE y situó los tipos en el nivel más alto desde 2001. Ello contribuyó a la mayor inversión de la curva de rendimientos alemana desde 1992, señal para algunos de la inminencia de una recesión. Durante la noche, los datos de la Eurozona muestran que la situación se está ralentizando. El PMI francés se situó en 48 contracciones, frente a la expansión de 52 esperada. El índice compuesto de gestores de compras (PMI) de Alemania, publicado por HCOB, cayó a 50,8 en junio, frente a los 53,9 de mayo, por debajo de las expectativas de los analistas, que esperaban una lectura de 53,5. Esto significa que los mercados del petróleo se han mostrado lo suficientemente confiados como para no preocuparse por una oferta históricamente ajustada porque están seguros de que los bancos centrales pueden aplastar la economía.
John Kemp en Reuters señaló que, “En el mercado físico, los precios fechados están en contango durante el resto de junio y julio, lo que indica que los operadores esperan que haya mucho crudo disponible”. La razón por la que se sienten confiados en esa apuesta es que están seguros de que los bancos centrales mundiales harán demasiado y causarán una desaceleración importante en la economía y en la demanda de petróleo y, basándose en la caída de los datos del PMI, el mercado está cada vez más seguro de que tiene razón. Es una apuesta de recesión mundial o quiebra.
Por otro lado, el Sr. Kemp señala que “como muchos equilibrios financieros, éste puede resultar frágil. Los inventarios mundiales de petróleo están muy por debajo de la media a largo plazo, especialmente los de combustibles refinados como el gasóleo y el gasóleo. Si la economía mundial evita la recesión y reanuda un crecimiento constante, los bajos inventarios podrían ejercer rápidamente una presión explosiva al alza sobre los precios y la propagación.”
Al mismo tiempo, toda la palabrería sobre la recesión y sobre más regulaciones sobre el petróleo y el gas de la administración Biden está haciendo que los productores estadounidenses de petróleo y gas hagan una pausa en la inversión. De hecho, según la encuesta de la Fed de Dallas, la actividad empresarial de petróleo y gas en Texas se estancó al nivel más bajo reportado desde 2020. La Fed de Dallas dijo: “El petróleo y la producción aumentaron a un ritmo más lento en comparación con el trimestre anterior, según los ejecutivos de las empresas de exploración y producción (E&P). El índice de producción de petróleo fue de 8,0 en el segundo trimestre frente a 10,5 en el primero. Por su parte, el índice de producción de gas natural descendió a 2,1 desde 7,4.
Por décimo trimestre consecutivo, las empresas registraron un aumento de los costes. Aunque los índices se mantienen por encima de las medias de la serie, el ritmo de aumento de los costes se ralentizó. Entre las empresas de servicios petrolíferos, el índice de costes de los insumos siguió siendo positivo, pero cayó bruscamente de 61,6 a 41,2 puntos. Entre las empresas de E&P, el índice de costes de descubrimiento y desarrollo cayó en picado hasta 14,9 desde 46,8. Además, el índice de gastos de arrendamiento operativo descendió hasta 26,0 desde 37,6. Las empresas de servicios petrolíferos registraron un deterioro en la mayoría de los indicadores. El índice de utilización de equipos pasó a ser negativo, cayendo de 3,9 en el primer trimestre a -7,9 en el segundo. El índice de margen de explotación se desplomó hasta -21,6 desde 1,9. El índice de precios percibidos por los servicios se mantuvo positivo, pero bajó a 3,9 desde 25,0.
Así pues, las optimistas predicciones de que la producción de petróleo estadounidense seguiría batiendo récords podrían verse cuestionadas. El futuro endurecimiento de los suministros se produce justo cuando Arabia Saudí recorta su producción en 1 millón de barriles diarios el 1 de julio y EE.UU. finaliza sus liberaciones de SPR. Ayer, la EIA informó de que la producción estadounidense volvió a caer hasta los 12 millones de barriles diarios desde los 12,5 mb de la semana anterior.
El otro factor que debemos seguir vigilando son los mercados de cereales por su posible impacto en el etanol y otros biocombustibles. Las condiciones de los cultivos estadounidenses para esta época del año para el maíz se encuentran en los peores índices desde la sequía de 1988 y para la soja en los peores desde la década de 1990. Sin embargo, hay esperanza, ya que el modelo meteorológico GFS habla de la posibilidad de lluvias a 10 días vista. BAM Weather (BAMWX) informó ayer de que el modelo GFS mostraba una tendencia sustancialmente más húmeda en el periodo de 6-10 días a medida que se desarrolla un patrón de flujo activo alrededor de la periferia de una dorsal. Tanto si está bien como si está mal, hace que ocurran cosas. Habíamos dicho que, por el momento, no se podía confiar en nada más allá del séptimo día. BAM dijo: “Seguiremos con esa idea por ahora, pero mantengámoslo en nuestra mente porque como hemos dicho todo el tiempo el patrón apoya un cambio a más húmedo, sólo que no hemos sido capaces de ver que suceda hasta ahora”.
BAM Tiempo también dijo: “Han tenido varias preguntas y comparaciones con otros años de sequía históricamente graves. Han trazado el 1 de mayo al 22 de junio, 1988, 2012 y 2023. Dijeron: “No estamos tan secos como en el 88, pero más secos que en el 12, si puedes creerlo. La UNICA gracia salvadora es que hemos sido mas frios que ambos años. El modelo europeo de la mañana tuvo una lluvia decente en el cinturón oriental durante el fin de semana… algo que nuestro equipo está siguiendo de cerca”.
La otra cara de la moneda es que el remanente de grano es mucho menor, de hecho casi un mínimo histórico comparado con la demanda mundial, que en años anteriores de sequía. Aunque ha refrescado, el viento seco y cálido está succionando la humedad de las plantas en grandes partes del Medio Oeste.
Mike Wagler de Rosedale Farms lo dijo mejor cuando dijo, “Si se desarrollan lluvias sustanciales durante el fin de semana este movimiento de granos podría haber terminado, sin embargo, si no se desarrolla, el movimiento de granos acaba de comenzar. Será mejor que lo vigiles descargando el Fox Weather AP”.
DTN informó que los RINs fueron más altos, y los precios en efectivo de etanol fueron más bajos el jueves. El maíz de julio bajó 10 centavos y medio a 6,60 dólares y medio, mientras que el de septiembre cerró 6 centavos y medio a 6,17 dólares. Durante la noche, las esperanzas de lluvia han ejercido una mayor presión a la baja. Por no hablar del gran informe sobre cereales de dentro de una semana.
La EIA informó que los insumos de las refinerías de petróleo crudo de EE.UU. promediaron 16,5 millones de barriles por día durante la semana que finalizó el 6 de junio de 2023, lo que fue 116 mil barriles por día menos que el promedio de la semana anterior. Las refinerías operaron al 93,1% de su capacidad operativa la semana pasada. La producción de gasolina disminuyó la semana pasada, con una media de 9,8 millones de barriles diarios. La producción de destilados aumentó la semana pasada, con una media de 5,1 millones de barriles diarios.
Las importaciones estadounidenses de crudo se situaron en una media de 6,2 millones de barriles diarios la semana pasada, lo que supone un descenso de 220.000 barriles diarios respecto a la semana anterior. Durante las últimas cuatro semanas, las importaciones de petróleo crudo promediaron alrededor de 6,5 millones de barriles por día, un 2,3% más que el mismo período de cuatro semanas del año pasado. La semana pasada, las importaciones totales de gasolina de automoción (incluidos la gasolina acabada y los componentes de la mezcla) alcanzaron una media de 925.000 barriles diarios, y las de combustibles destilados una media de 144.000 barriles diarios.
Los inventarios comerciales de crudo de Estados Unidos (excluidos los de la Reserva Estratégica de Petróleo) disminuyeron en 3,8 millones de barriles respecto a la semana anterior. En 463,3 millones de barriles, los inventarios de crudo de EE.UU. se sitúan aproximadamente en la media de cinco años para esta época del año. Las existencias totales de gasolina de automoción aumentaron en 0,5 millones de barriles respecto a la semana pasada y se sitúan aproximadamente un 7% por debajo de la media quinquenal para esta época del año. Las existencias de gasolina terminada disminuyeron, mientras que las de componentes para mezclas aumentaron la semana pasada. Los inventarios de combustibles destilados aumentaron en 0,4 millones de barriles la semana pasada y se sitúan aproximadamente un 14% por debajo de la media quinquenal para esta época del año.
La demanda total de productos durante el último periodo de cuatro semanas se situó en una media de 20,0 millones de barriles diarios, un 0,8% más que en el mismo periodo del año anterior. En las últimas cuatro semanas, el suministro medio de gasolina para motores fue de 9,2 millones de barriles diarios, un 3,1% más que en el mismo periodo del año anterior. El suministro de destilados alcanzó una media de 3,8 millones de barriles diarios en las últimas cuatro semanas, un 0,6% menos que en el mismo periodo del año anterior. El combustible para reactores aumentó un 3,1% respecto al mismo periodo de cuatro semanas del año anterior.
El gas natural se mantuvo fuerte en la ola de calor. La EIA informó que el gas de trabajo en el almacenamiento fue de 2.729 Bcf a partir del viernes 16 de junio de 2023, según estimaciones de la EIA. Esto representa un aumento neto de 95 Bcf con respecto a la semana anterior. Las existencias eran 571 Bcf superiores a las del año pasado por estas fechas y 362 Bcf por encima de la media quinquenal de 2.367 Bcf. Con 2.729 Bcf, el total de gas activo se sitúa dentro del intervalo histórico de cinco años.
Source: INVESTING
