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¿Se trata de la oferta o de la demanda? La batalla continúa entre los precios y la Reserva Federal y otros bancos centrales. Los indicios de que los inventarios de petróleo estadounidenses van a entrar en un periodo de fuerte descenso en las próximas semanas se ven contrarrestados por la promesa de tipos de interés más altos por parte de los bancos centrales mundiales.
Por el lado de la oferta, las cosas se están tensando significativamente. Según la Administración de Información Energética (EIA), los inventarios de petróleo estadounidenses se desplomaron en 9,6 millones de barriles respecto a la semana anterior y se sitúan en 453,7 millones de barriles. Esto sitúa a Estados Unidos aproximadamente un 1% por debajo de la media de cinco años para esta época del año. Esta cifra se produjo mientras las Reservas Estratégicas de Petróleo (SPR) caían al nivel más bajo desde agosto de 1983 y se situaban 149,3 millones de barriles por debajo de los niveles de hace un año. El informe provocó un rebote de los precios del petróleo tras la presión ejercida por los banqueros centrales, que hablaron de la posibilidad de subidas más agresivas de los tipos de interés para finales de año.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que es más que probable que se produzcan dos subidas de los tipos de interés. Esto se produce al mismo tiempo que Christine Lagarde, del Banco Central Europeo, y Bailey, Gobernador del Banco de Inglaterra, hablaban de la necesidad de seguir luchando contra la inflación casi a cualquier precio, incluso si ese precio es una recesión. Estos comentarios suscitan preocupación por la demanda mundial, que según algunos ya está flaqueando incluso cuando la oferta sigue endureciéndose.
Incluso el FMI está entrando en la refriega de la predicción de la demanda de petróleo, tratando de restar importancia a las acciones de estímulo económico de China, ya que los informes muestran que la demanda de petróleo de China tuvo su primera caída desde mayo. Bloomberg News informó de ello:
“China probablemente decepcionará a aquellos que esperan que el gobierno ponga en marcha un estímulo masivo para apuntalar la debilitada recuperación económica, dijo Zhu Min, ex subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional. Hay muchas expectativas puestas en que el gobierno chino aplique más políticas de estímulo. No creo que esto sea real”, dijo Zhu durante un panel celebrado el jueves en la Reunión Anual de los Nuevos Campeones del Foro Económico Mundial en Tianjin, China”.
Aunque el Sr. Min no cree que sea real, la historia demuestra que China rara vez va de farol cuando da señales de estímulo económico. Sin embargo, al igual que los bancos centrales, deben hablar a la baja del petróleo. Si no lo hacen, no podrán controlar la inflación.
Sin embargo, el petróleo trató de ignorar esas advertencias y un repunte del dólar, y luego tratar de decidir si debe poner precio a una recesión y empezar a preocuparse por el endurecimiento de la oferta. En EE.UU., la oferta va a seguir reduciéndose significativamente. No sólo el petróleo va a perder el SPR y el petróleo de Arabia Saudí, sino que estamos recibiendo informes de agitación en la política de Libia y la posibilidad de una pérdida de suministro.
Mi colega Anas Alhajji, antiguo consejero de la OPEP, dice que: “Si no acabamos en recesión en 2023, los inventarios comerciales de EEUU disminuirán unos 50 mb hacia los 400 millones de barriles”. Los informes dicen:
“Las autoridades con sede en el este de Libia amenazaron el sábado con bloquear las exportaciones de petróleo por el uso que el gobierno de Trípoli hace de los ingresos energéticos, acusándolo de malgastar miles de millones de dólares sin prestar servicios reales.”
Se dice que esto no se resuelve y aumenta el riesgo de que se corten las exportaciones de petróleo de Libia. Arabia Saudí va a cortar las exportaciones a Estados Unidos y se habla de que el recorte temporal de la producción de 1,0 millones de barriles diarios podría convertirse en permanente.
Sin embargo, la demanda sigue preocupando. Dan Molinski, del Wall Street Journal, afirma que “la contracción de la demanda industrial en EE.UU. y Europa es la clave de la caída del mercado del petróleo de este año (y la razón por la que la OPEP ha recortado la producción dos veces en los últimos meses). Etano, propano, nafta, enormes excedentes de inventario”, y aunque eso es cierto, la oferta global de destilados y gas está muy por debajo de la media, y la demanda de productos en general parece robusta. La demanda aparente de petróleo de China registró en mayo su primer descenso intermensual del año, lo que indica que el repunte de su consumo de combustibles para el transporte tras la crisis del 19 de septiembre puede haber tocado techo.
Si la demanda mundial es tan mala, ¿por qué se disparan las exportaciones estadounidenses de petróleo? Las exportaciones estadounidenses alcanzaron la segunda semana más alta de la historia, con 5.338 millones de barriles diarios. En Estados Unidos, la demanda es sólida y la oferta escasa. Las existencias estadounidenses se han reducido un -6,8% con respecto a la media estacional de los últimos 5 años, y las de destilados un -14,4% con respecto a la media estacional de los últimos 5 años.
La demanda total de petróleo se situó en una media de 20,2 millones de barriles diarios, un 1,3% más que en el mismo periodo del año anterior. En las últimas cuatro semanas, la demanda de gasolina para motores se situó en 9,3 millones de barriles diarios, un 3,8% más que en el mismo periodo del año anterior. El suministro medio de destilados fue de 3,7 millones de barriles diarios en las cuatro últimas semanas, un 0,1% menos que en el mismo periodo del año anterior. El combustible para aviones aumentó un 9,6% respecto al mismo periodo del año anterior. El transporte aéreo en el mundo está justo por debajo de máximos históricos y en aumento. Si esto es una recesión, ¿cómo sería un boom?
Sin embargo, la EIA cree que el suministro de gasolina está bien. Dicen que “los inventarios de gasolina en EE.UU. han ido aumentando desde el 26 de mayo, cuando alcanzaron su nivel más bajo para 2023 (216,1 millones de barriles). Los inventarios del 26 de mayo también estaban por debajo de la parte inferior del rango quinquenal anterior (2018-2022) para esta época del año y 18,3 millones de barriles (8%) por debajo de la media quinquenal anterior”. Los inventarios de gasolina de la Costa Este (PADD 1) representan la mayor parte del crecimiento del inventario nacional a pesar de las interrupciones de las unidades de refinación que están limitando la producción regional de gasolina. Los precios relativamente altos de la gasolina en la Costa Este y la caída de los fletes están impulsando las importaciones estadounidenses procedentes de Europa, lo que está provocando el aumento de los inventarios. Si la demanda de gasolina se mantiene cerca de la parte baja de las normas recientes para esta época del año y si los precios de la gasolina en la Costa Este se mantienen altos, los suministros de gasolina en la Costa Este deberían permanecer dentro del rango de cinco años”. Esperemos que tengan razón.
¿Cómo va la transición energética? Dan Graeber señaló que el camino hacia la descarbonización del mundo sigue siendo largo. “La cuota de los combustibles fósiles en la demanda mundial de energía primaria bajó ligeramente del 82,3% al 81,8%, mientras que la de las renovables subió del 6,7% al 7,5%”.
Javier Blass en Bloomberg señaló que:
“Según el informe anual de la Comisión de Cambio Climático, el asesor independiente del Reino Unido sobre la lucha contra el cambio climático, “el fuerte aumento de los precios de la electricidad en el Reino Unido ha reducido el ahorro por milla de los coches eléctricos frente a los coches de gasolina y diesel (y si se utilizan cargadores rápidos públicos, la gasolina y el diesel son hoy más baratos). Creía que el Secretario de Transporte, Pete Buttigieg, y el Secretario de Energía habían dicho que los coches eléctricos serían más baratos. Mejor mirar al otro lado del charco”.
Bueno, al menos Warren Buffett no se dejó engañar y sigue apostando por los combustibles fósiles. Reuters informó de que:
“Berkshire Hathaway (NYSE:) Inc dijo el miércoles que ha adquirido más acciones de Occidental Petroleum Corp (NYSE:), aumentando su participación en la petrolera por encima del 25%. El conglomerado, controlado por el multimillonario Warren Buffett, dijo en una declaración reglamentaria que pagó unos 122,1 millones de dólares por 2,14 millones de acciones de Occidental entre el 26 y el 28 de junio. Berkshire también había comprado unos 4,66 millones de acciones de Occidental el 30 de mayo”.
Los precios bajos están luchando contra uno de sus enemigos más duros, los bancos centrales mundiales. El riesgo de que pierdan pronto el control del mercado del petróleo sigue siendo alto. Tenga cuidado.
Source: INVESTING