El litio fue la materia prima más rentable por segundo año consecutivo

Al principio de cada año, actualizamos nuestra popular Tabla periódica de rendimientos de las materias primas, que es totalmente interactiva e incluye datos de 10 años. También se puede descargar un pdf de la tabla.

Los aficionados más veteranos notarán una nueva inclusión en la tabla de este año: el litio. Este metal blando y plateado, un material cada vez más importante y codiciado utilizado en la fabricación de baterías, encabeza la lista de materias primas con mejor comportamiento por segundo año consecutivo.

Puede que el litio no sea un metal tan conocido como el oro o el cobre, pero eso está cambiando rápidamente. Tras dispararse un 442,8% en 2021, los precios del “oro blanco” terminaron 2022 con un aumento del 72,5%, ya que las ventas de vehículos eléctricos (VE) siguieron representando una mayor proporción de las ventas totales de vehículos en todo el mundo. Muchos países tienen planes para eliminar gradualmente los vehículos con motor de combustión interna para finales de esta década o la próxima, y California -entre los 10 mayores mercados automovilísticos del mundo- se convirtió en el primer estado de EE. UU. en establecer un objetivo de ventas del 100% de VE para 2035.

Se espera que las ventas de VE sigan creciendo en 2023, aunque a un ritmo más lento. S&P Global estima que se venderán 3,3 millones de unidades, frente a los 3,6 millones del año pasado. Los vientos en contra a corto plazo pueden incluir retos de reapertura en China, así como mayores costes de endeudamiento en EE.UU. y Europa. No obstante, la empresa sigue siendo optimista respecto a la futura demanda de VE, que debería aumentar el consumo de litio y otros metales críticos.

El conflicto de Ucrania catapulta a la energía al primer puesto

Con la excepción del carbón, los combustibles fósiles tuvieron un año destacado, con subidas de aproximadamente el 20% y el 6,7%. Esto se debió en gran medida a las interrupciones de la oferta y la demanda provocadas por la invasión de Ucrania por Rusia y la crisis energética que se produjo en Europa.

De cara al futuro, yo no descartaría el petróleo todavía. UBS estima que el consumo mundial de crudo crecerá en 1,6 millones de barriles diarios (mbpd) en 2023, lo que superaría el récord de 103 mbpd.

La demanda estará impulsada principalmente por los países emergentes de Asia, China en particular, según UBS. La tan esperada reapertura del país debería estimular la demanda de petróleo para superar los niveles de 2019 y alcanzar un nuevo máximo histórico en el segundo semestre de 2023.

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Y luego está el combustible para aviones, que, según UBS, registrará el crecimiento más rápido de la demanda entre los productos petrolíferos en 2023, debido al reciente anuncio de China de que los pasajeros aéreos entrantes ya no están obligados a pasar la cuarentena. Como compartí con ustedes hace poco, las acciones de las aerolíneas asiáticas se han disparado con la noticia.

Oportunidad: Las materias primas están infrainvertidas

China ha sido durante mucho tiempo el principal consumidor de una serie de productos básicos y materias primas, y la reapertura del país, que lleva tres años gestándose, me hace increíblemente optimista. Es más, el gobierno chino ha prometido recientemente nuevos gastos para cumplir su objetivo de que en 2030 las energías renovables representen el 25% de su consumo energético total.

La reciente legislación estadounidense también es constructiva. Para impulsar el suministro nacional de litio, níquel, grafito y otros metales esenciales para vehículos eléctricos, la Administración Biden concedió en octubre casi 3.000 millones de dólares a empresas estadounidenses. Se concederán más ayudas y subvenciones en el marco de la Ley Bipartidista de Infraestructuras, firmada en noviembre de 2021, y la Ley de Reducción de la Inflación (IRA), firmada en agosto de 2022.

Efecto presupuestario de los incentivos federales a la energía

A pesar de las buenas noticias, las materias primas siguen siendo una clase de activos en la que no se invierte lo suficiente, según un informe de diciembre de Goldman Sachs. Alentadoramente, los analistas del banco escriben que la configuración para la mayoría de las materias primas este año “es más alcista que en cualquier momento desde…”. [they] destacó por primera vez el superciclo en octubre de 2020″.

Goldman prevé que las materias primas, medidas por el S&P GSCI, rindan un 43% en 2023. Eso marcaría el tercer año consecutivo de ganancias, algo que la clase de activos no ha logrado desde el período comprendido entre 2002 y 2005.

Pero, ¿a qué se debe esta infrainversión? Sencillamente, los participantes en el mercado están preparados para una recesión. En 2022, se retiraron decenas de miles de millones de dólares de fondos de inversión en materias primas y ETF.

No es difícil ver por qué. La fortaleza del sector manufacturero, medida por el PMI manufacturero mundial de JPMorgan, disminuyó por quinto mes consecutivo en diciembre hasta el punto más bajo desde el primer semestre de 2009. De los 29 países para los que se disponía de datos, sólo siete -India, Filipinas, Rusia, México, Colombia, Indonesia y Australia- registraron una expansión del sector manufacturero el mes pasado.

PMI manufacturero mundial de JPMorgan

Sólo el tiempo lo dirá, pero hay motivos para creer que los temores de recesión son exagerados. Una vez más, China se está reabriendo y Europa parece recuperarse tras su crisis energética. Aunque parezca mentira, las acciones europeas superaron a las estadounidenses en 2022. En estos momentos, los inversores apuestan por una ralentización de las subidas de tipos en EE.UU.

Si este es el caso, todos estos son aspectos positivos para las materias primas, y ahora puede ser un momento oportuno para obtener exposición.

Goldman cree que el cobre está bien posicionado para beneficiarse al máximo a largo plazo debido a su mayor uso en tecnologías de energías renovables. Estoy de acuerdo, y en numerosas ocasiones he escrito acerca de por qué nos gusta el metal rojo, con Ivanhoe Mines (OTC:) siendo nuestro juego de cobre favorito. Esta semana, Ivanhoe compartió resultados de producción sobresalientes para 2022, informando que la producción aumentó un 215% interanual en su Complejo Minero Kamoa-Kakula, propiedad del 40%, en la República Democrática del Congo.

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Las participaciones pueden variar diariamente. Las participaciones se comunican al cierre del trimestre más reciente. Los siguientes valores mencionados en el artículo estaban en manos de una o más cuentas gestionadas por U.S. Global Investors a fecha (30/12/22): Ivanhoe Mines Ltd.