El mercado tocó fondo en octubre. ¿Y ahora qué?

El mercado tocó fondo el pasado mes de octubre a pesar de las continuas preocupaciones por la inflación, la subida de tipos, los riesgos de recesión y la crisis bancaria. Aunque los titulares de los medios de comunicación y los podcasts de Youtube están llenos de “crisis” titulares, como se señala en “Los analistas elevan las estimaciones”. aumentan las expectativas de crecimiento y beneficios.

Si “no hay recesión en 2023″, eso sugeriría que el declive de los beneficios empresariales y de los márgenes de beneficio ha finalizado. Por lo tanto, esto sugeriría que la renta variable está bien valorada en los niveles actuales, lo que apoyaría el retorno de una tendencia más alcista”. Actualmente, el Consenso de Crecimiento Económico de Bloomberg para la economía de EE.UU. está subiendo, y sólo se espera un cuarto de crecimiento negativo.”

“Dado que los beneficios se derivan de la actividad económica, el actual descenso de los beneficios debería tocar fondo antes del mínimo de la actividad económica”. Curiosamente, a mediados de marzo, S&P Global publicó su previsión de beneficios para el S&P 500 hasta finales de 2024. Al igual que los analistas económicos, S&P considera que los beneficios tocarán fondo en el primer trimestre y volverán a su máximo de enero de 2022″.

“Curiosamente, los mercados financieros han tenido en cuenta esta mejora de las perspectivas desde los mínimos de octubre. No es de extrañar, ya que los inversores empiezan a pagar más por las inversiones basadas en previsiones más sólidas. Por lo tanto, si las previsiones de beneficios son correctas, el mercado debería reflejarlas y subir hacia el máximo anterior del mercado.”

Mientras economistas y analistas se basan en la premisa de un “no recesión” el mercado tocó fondo en octubre ante la esperanza de que la Reserva Federal diera marcha atrás en su endurecimiento monetario. En la actualidad, no está claro si uno u otro punto de vista son correctos.

Sin embargo, como inversores, varios indicadores técnicos apoyan la idea de que el mercado tocó fondo en 2022, lo que sugiere una visión alternativa de un mercado bajista en curso.

Todavía en corrección

Aunque ha habido muchas discusiones sobre la “mercado bajista” el año pasado, tal no es el caso. Sí, el mercado bajó más de un 20% el año pasado, que es la definición mediática de mercado bajista. Sin embargo, ¿un descenso arbitrario del 20% sigue siendo una medida válida?

Para responder a la cuestión de la validez, acordemos una definición básica.

• Un mercado alcista es cuando el precio de mercado tendencias a largo plazo.
• Un mercado bajista se produce cuando la tendencia positiva anterior y los precios tienden a la baja.

El siguiente gráfico muestra la distinción. Al observar el precio “tendencias,” la diferencia se hace evidente y valiosa.

La distinción también es esencial para entender la diferencia entre “correcciones” y “mercados bajistas”.

• “Correcciones” suelen producirse en plazos cortos, no rompen las tendencias predominantes de los precios y se resuelven con la reversión de los mercados a nuevos máximos.
• “Mercados bajistas” tienden a ser asuntos a largo plazo en los que los precios se mueven lateralmente o a la baja durante varios meses o dos años a medida que las valoraciones “revierten a la media”.

Un buen ejemplo de la inexactitud de la regla del 20% fue la caída del precio del 35% en marzo de 2020. Ese descenso fue inusualmente rápido utilizando los datos de cierre mensuales. Sin embargo, ese descenso no rompió la tendencia alcista a largo plazo y rápidamente revirtió a nuevos máximos, lo que sugiere que fue un “corrección”.

El impulso fiscal masivo en el sistema financiero y la economía en 2020-2021 provocó una desviación sin precedentes por encima de la tendencia alcista. El mercado está en proceso de corregir esa desviación excesiva, pero aún tiene que volver a probar la tendencia alcista anterior. Dada una desviación tan grande, ese proceso de corrección requerirá una caída de precios más profunda o un largo periodo de consolidación de precios.

Independientemente de cómo se resuelva la desviación de precios durante el proceso de corrección, el mercado alcista secular que comenzó en 2009 permanece intacto mientras continúe la tendencia alcista de los precios.

Las estructuras técnicas a largo plazo del mercado también confirman esta opinión.

Las estructuras técnicas a largo plazo siguen siendo alcistas

Los gráficos de precios diarios pueden proporcionar una visión a corto plazo de la psicología del mercado de días a semanas. El problema del análisis diario de precios es que la volatilidad puede provocar oscilaciones a corto plazo en el mercado que pueden desconectar de la tendencia subyacente del mercado o de los datos fundamentales.

Si ralentizamos esa acción de los precios examinando los datos de precios semanales, la volatilidad se suaviza. Esto revela una imagen más clara del mercado, con un mensaje más alcista.

El mercado anotó siete cierres semanales por encima de su media móvil de 40 semanas y luego volvió a probar con éxito ese nivel de ruptura. Esto sugiere el retorno de una tendencia más alcista. Suponiendo que se mantengan los soportes, los próximos niveles de resistencia importantes son los máximos de febrero en 4.200 y, a continuación, el máximo de agosto de 2022 en 4.325.

En particular, los mínimos de octubre mantuvieron un soporte crítico en la media móvil de 200 semanas, que sigue siendo el soporte del mercado desde los mínimos de 2009.

Además, la gran mayoría de los principales mercados y sectores han registrado señales de compra semanales. Esto ha denotado históricamente un sesgo más alcista del mercado en general para los próximos 12 meses.

El siguiente gráfico muestra la señal de cruce de medias móviles desde 1998. Las barras naranjas son periodos en los que debería reducirse la exposición a la renta variable. Como observará, los periodos de un cruce positivo, en los que se debería aumentar la exposición a la renta variable, suelen durar un año o más. Desde 1998, solo hubo dos señales falsas para aumentar la exposición a la renta variable en 2002 y a principios de 2016.

Desde el punto de vista de la inversión, la acción técnica del mercado sugiere que el mercado tocó fondo en 2022. Sin embargo, al igual que vimos en 2002, existe el riesgo de que se produzca un nuevo retroceso.

Navegando por lo que viene

Como se ha señalado, el mayor problema de los inversores es discernir entre la acción del mercado y la dinámica económica y fundamental. Permítanme ser muy claro… No tengo ni idea de si el mercado tocó fondo en octubre o no.

Sin embargo, hay algunas reglas que podemos seguir.

Regla nº 1: Corta en corto a los perdedores y deja correr a los ganadores.

Se necesita una gran humildad para navegar con éxito por los mercados. No puede existir la arrogancia cuando las inversiones no salen como uno quiere. Los inversores plagados de grandes egos no pueden admitir errores, o se creen los más importantes seleccionadores de valores que jamás hayan existido. Para sobrevivir en los mercados, hay que evitar el exceso de confianza.

Regla nº 2: Invertir sin objetivos finales específicos es un gran error.

Antes de invertir, debería conocer la respuesta a las dos preguntas siguientes:

1. ¿A qué precio venderé o recogeré beneficios, si estoy en lo cierto?
2. ¿Dónde venderé si estoy equivocado?

La esperanza y la codicia no son procesos de inversión.

Regla nº 3: Emoción y amortiguación; los sesgos cognitivos no forman parte del proceso.

Si sus decisiones de inversión (y financieras) empezar con:

• Siento que
• Mi amigo me dijo
• Oí
• Espero

Te estás preparando para una mala experiencia.

Regla nº 4: Sigue la tendencia.

“El 80% del rendimiento de la cartera viene determinado por la tendencia subyacente. “

Regla nº 5: No conviertas un beneficio en una pérdida.

Invertir consiste en generar beneficios a lo largo del tiempo. Si no recoge ganancias y permite que se conviertan en pérdidas, habrá iniciado una “ciclo de enjuague financiero”.

Y lo que es más importante, “volviendo a la normalidad” no es una estrategia de inversión.

Regla nº 6: Las probabilidades de éxito aumentan considerablemente cuando el análisis técnico respalda el análisis fundamental.

El mercado, durante mucho tiempo, puede ignorar los fundamentales. Como dijo una vez John Maynard Keynes:

“El mercado de valores puede permanecer irracional más tiempo del que tú puedes permanecer solvente. “

La aplicación de una superposición técnica para determinar el “cuándo” invertir puede mejorar significativamente el rendimiento y controlar el riesgo de capital del “qué” el análisis fundamental descubre.

Regla nº 7: En los mercados alcistas, hay que “Largo”. en Mercados bajistas – “Neutral” o “Corto”.

Invertir contra los principales “tendencia” suele ser un esfuerzo infructuoso y frustrante. Durante los mercados alcistas seculares, permanezca invertido en activos de riesgo como las acciones o inicie un proceso continuo de recorte de ganadores.

Durante los mercados bajistas, los inversores pueden reducir las tenencias de activos de riesgo a sus asignaciones de activos objetivo y acumular efectivo. Un intento de comprar caídas creyendo que se ha descubierto el fondo o “las acciones no pueden bajar más”. generalmente no funciona bien.

Regla nº 8: Invierta primero pensando en el riesgo, no en la rentabilidad.

Los inversores que se centran primero en el riesgo son menos propensos a caer presa de la codicia. Tendemos a centrarnos en el rendimiento potencial de la inversión y a tratar el riesgo asumido para conseguirlo como algo secundario.

La gestión responsable de carteras tiene como objetivo hacer crecer el dinero a largo plazo para alcanzar hitos financieros específicos y considerar el riesgo asumido para lograr esos objetivos. Gestionar para evitar caídas significativas en las carteras significa renunciar a ALGUNAS ventajas para evitar la captura de la mayor parte de las desventajas. Aunque las carteras pueden volver al punto de equilibrio después de una pérdida catastrófica, el valioso tiempo perdido mientras se “vuelve al punto de equilibrio” nunca puede recuperarse.

Regla nº 9: El objetivo de la gestión de carteras es una tasa de éxito del 70%.

Piénsalo: los bateadores de las Grandes Ligas van al “Salón de la Fama” con un 40% de acierto en el plato.

La gestión de carteras no consiste en acertar siempre. Se trata de acertar sistemáticamente “en la base” que gana el juego largo. No existe una estrategia, disciplina o estilo que funcione el 100% de las veces.

Una vez que entiendes esto, las otras 8 reglas anteriores se vuelven mucho más sencillas de incorporar.

Como inversor, alejarse de su “emociones” momentáneamente es lo más importante. Observe objetivamente el mercado que le rodea. ¿Está dominado actualmente por “avaricia” o “¿miedo?” Su rentabilidad a largo plazo dependerá en gran medida de cómo responda a esa pregunta y gestione el riesgo inherente.

“Es probable que el principal problema del inversor -e incluso su peor enemigo- sea él mismo”. – Benjamin Graham