El oro después de Powell: ¿Más apagado o más brillante?

• El testimonio de 2 días del jefe de la Fed a los legisladores se produce después de la postura agresiva de la semana anterior
• Powell, manteniendo el rumbo de una Fed basada en datos, podría empujar el oro a mínimos de 1.850 dólares
• Las señales pesimistas de Powell podrían, por el contrario, elevar la onza hasta los 1.978 dólares por ahora
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Los focos vuelven a centrarse en Jay Powell y apenas ha pasado una semana desde que se apagaron, tras la decisión de la Reserva Federal de poner fin a su campaña de más de un año de subida de tipos en EE.UU. hasta niveles no vistos en décadas. Puede que el jefe de la Fed no diga muchas cosas nuevas, pero cada una de sus palabras será analizada por su impacto de riesgo en todo, desde el dólar hasta, en particular, el oro.

Serán dos días de espectáculo para el presidente de la Fed, que expondrá su informe semestral sobre la política monetaria y la economía de EE.UU., comenzando con el de hoy ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes del Congreso, seguido de los comentarios del jueves ante el Comité Bancario del Senado.

Un Powell halcón podría mantener el oro perforando el límite inferior de la zona media de los 1.900 dólares la onza. Por el contrario, sus comentarios moderados podrían impulsar al metal amarillo a un máximo inmediato de 1.978 dólares.

Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com

Los comentarios de Powell se producirán a raíz de los datos del martes que muestran que los proyectos de construcción de viviendas unifamiliares en Estados Unidos registraron en mayo su mayor aumento en más de tres décadas. Los permisos para futuras construcciones también subieron, sugiriendo que el mercado inmobiliario estaba dando un giro a pesar de ser golpeado por las subidas de tipos de la Fed.

Mark Luschini, estratega jefe de inversiones de Janney Montgomery Scott, dijo que los alcistas inicios de construcción de viviendas pueden complicar la “fórmula en torno a lo que la Reserva Federal va a tener que hacer para domar la inflación”.

De Powell, los mercados estarán, en particular, en busca de nuevas orientaciones sobre la trayectoria de los tipos de interés, ya que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo de la Fed del 2% anual y el mercado de trabajo sigue siendo apretado por los estándares históricos. Sin duda, Powell había reconocido estos temas hace una semana en la conferencia de prensa posterior a la decisión de tipos del banco central.

¿Qué podría decir hoy y mañana? ¿Y cómo reaccionarán el dólar y el oro?

Powell, un halcón

La principal conclusión para los mercados de la semana pasada fue que la Reserva Federal está decidida a volver a situar la inflación en su preciado objetivo del 2% y a reanudar las subidas de tipos, si es necesario, en julio y a lo largo del año para lograrlo.

El Índice de Precios de Consumo (IPC), el indicador más amplio de la inflación en Estados Unidos, creció un 4% hasta mayo, su ritmo más lento en más de dos años. Por su parte, el Índice, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, creció un 4,4% hasta abril.

Ambos se sitúan, como mínimo, muy por encima del objetivo de inflación a largo plazo de la Reserva Federal.

Las condiciones que permiten una inflación más propicia en Estados Unidos “se están dando”, dijo Powell la semana pasada, y añadió:

“Sería un crecimiento significativamente por debajo de la tendencia. Sería un mercado laboral que se está relajando. Pero el proceso de que eso actúe sobre la inflación va a llevar algún tiempo”.

El mercado laboral es el juggernaut de la economía de EE.UU., añadiendo cientos de miles de puestos de trabajo al mes en los últimos tres años después de perder inicialmente 20 millones a la COVID-19 pandemia.

Mientras que los responsables políticos de todo el mundo suelen celebrar las buenas cifras de empleo, la Reserva Federal se encuentra en una situación diferente. El banco central desea ver una relajación de unas condiciones que ahora son un poco “demasiado buenas” para el propio bien de la economía – en este caso, un desempleo en mínimos de más de 50 años y unos salarios medios mensuales que han crecido sin parar desde marzo de 2021.

Esa seguridad laboral y esos ingresos han amortiguado a muchos estadounidenses de las peores presiones sobre los precios desde la década de 1980 y les han animado a seguir gastando, alimentando aún más la inflación.

La Fed tiene el mandato de garantizar el “máximo empleo” mediante una tasa de paro del 4% o inferior, y mantener la inflación “manejable”. Esto último era una tarea fácil de lograr antes del estallido del COVID-19, cuando los precios crecían menos del 2% anual. Sin embargo, la pandemia y los billones de dólares de gastos de socorro del gobierno desencadenaron una inflación galopante desde mediados de 2021.

Powell dijo que los responsables políticos de la Fed eran casi unánimes en que podrían ser necesarias más subidas de tipos para mantener el control de la inflación.

“Casi todos los participantes piensan que serán necesarios más cambios en los tipos”, dijo, refiriéndose a los miembros del FOMC.

Como guía, dijo:

“Queremos hacer… el mínimo daño posible a la economía. Por supuesto que es estupendo ver aumentos salariales, sobre todo para las personas que se encuentran en el extremo inferior del espectro de ingresos. Pero la inflación perjudica a esas mismas personas más que a nadie. Las personas con ingresos fijos son las más perjudicadas por la inflación. Bajar la inflación al 2%… beneficia a todos”.

Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, afirma que, si Powell se atiene a este razonamiento, cabe esperar que el índice se mantenga estable por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 semanas, en 101,40 puntos. Y añade:

“Es probable que un Powell agresivo haga subir el índice del dólar hacia la banda media de Bollinger semanal de 102,88, por encima de la cual, la EMA de 50 semanas, o Media Móvil Exponencial, de 103,35 podría ser desafiada”.

Antes de la sesión regular del miércoles en Nueva York, el Índice del Dólar se situaba en 102,188 a la 01:35 ET (05:35 GMT), un 0,06% más.

En el caso del oro, el , que rondaba los 1.936,50 $ en el momento de escribir estas líneas, prácticamente plano respecto a la sesión del martes, podría llegar a los 1.910 $, advirtió Dixit.

“Es probable que un Powell agresivo fortalezca el índice del dólar y mantenga el pulgar sobre el oro, creando una presión bajista que podría moverlo por debajo de la siguiente zona crítica que apunta al mínimo de oscilación de 1.924 dólares y exponer el siguiente tramo a la baja hacia el nivel de Fibonacci del 61,8% de 1.910 dólares”, dijo Dixit.

A corto plazo, el oro ya parecía bajista con el nuevo ataque bajista del martes al nivel del 50% de Fibonacci de 1.942 $, que marca la SMA de 100 días del retroceso medido desde 1.804 $ hasta 2.081 $.

“Si el índice del dólar sigue avanzando al alza, los osos del oro pueden profundizar en la zona de soporte principal de 1.890-1.850 $, que es una zona de valor para los compradores a largo plazo.”

Dovish Powell

“Mientras observamos, veremos lo que ocurre”, declaró Powell a la prensa después de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del banco central decidiera en su reunión del 14 de junio mantener los tipos de interés oficiales en un máximo del 5,25%.

“También tenemos la responsabilidad de la estabilidad financiera, y ése es un factor que siempre vamos a tener en cuenta”, dijo Powell, refiriéndose a los temores del mercado de que el FOMC pueda haberse excedido en las subidas de tipos con un aumento de 500 puntos básicos desde un nivel de sólo 25 puntos básicos en la época de la pandemia.

Estos son precisamente los comentarios que se inclinan hacia el lado pesimista del jefe de la Reserva Federal y señalan que el 26 de julio, el banco central puede estar listo para patear la lata más adelante para una decisión de tasas.

Un Powell pesimista podría debilitar el índice del dólar, enviándolo por debajo del SMA de 100 semanas de 101,40 para acercarse a la base de soporte horizontal formada en 100,50, dijo Dixit.

Esta zona puede atraer a los compradores a reanudar una tendencia alcista en el oro, por lo menos por encima de 1.950 dólares en un plazo prolongado, dijo Dixit, y agregó:

“Es probable que una postura dovish por parte de Powell debilite el índice del dólar, apoyando el rebote del oro por encima de la EMA de 50 días de 1.962 $ y extendiendo la recuperación hacia la zona de 1975-1978”.

Por mucho que el toro de oro medio desearía un pronto retorno a los máximos de 2.000 dólares, Dixit dijo que era fundamental reconocer la tendencia bajista a corto plazo que ha envuelto al metal amarillo últimamente, añadiendo:

“Con un cierre diario reciente por debajo de la SMA de 100 días de 1.942 $ y un sesgo que se desarrolla más hacia 1.910 $ que parece más probable que nunca, suponemos que cualquier rebote desde los mínimos se limitará a la barrera crítica de 1.975 $-1.978 $. Sólo después de un cierre de un día/semana por encima de esta zona, el oro volverá cómodamente a la senda alcista, con el objetivo de alcanzar máximos de 2.006-2.015 $”.

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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo tiene como único objetivo educar e informar, y no constituye en modo alguno una incitación o recomendación a la compra o venta de materias primas o valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene ninguna posición en las materias primas ni en los valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista ajenos a los suyos para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado.