-Advertisement-
- Los precios del petróleo llevan 4 semanas de pérdidas.
- El temor a la recesión sigue pesando en el ánimo de los mercados petroleros.
- Muchos analistas siguen viendo un mercado del petróleo más tenso en el segundo semestre de 2023.
los precios llevan cuatro semanas consecutivas de pérdidas, borrando todas las ganancias que registraron tras el último anuncio de recorte de suministros de la OPEP, ya que los temores económicos priman sobre las expectativas de demanda.
Cuando el cártel anunció los recortes, casi todos los bancos con un departamento de materias primas se apresuraron a actualizar sus previsiones de precios, esperando que los precios subieran aún más que antes. Morgan Stanley (NYSE:) fue un raro excepciónrevisó a la baja sus previsiones sobre el precio del petróleo.
“La OPEP probablemente necesita hacer esto para quedarse quieta”, dijo entonces Martijn Rats, estratega jefe de materias primas del banco de inversión, añadiendo que la decisión de la OPEPc+ “revela algo, da una señal de dónde estamos en el mercado del petróleo. Y mire, seamos sinceros, cuando la demanda ruge… entonces la OPEP no necesita recortar”.
Parece que tenía razón, en su mayor parte. Sólo que el problema no ha sido la demanda en sí. Ha sido la expectativa popular de un empeoramiento de la demanda lo que ha impulsado la caída de los precios.
De hecho, las actualizaciones diarias de los medios de comunicación sobre los precios del petróleo han repetido, en las últimas cuatro semanas, el mismo estribillo una y otra vez: débiles datos económicos de EE.UU. y China, temor a más subidas de los tipos de interés en EE.UU., temor a una recesión, que ya es un hecho en ciertas industrias, sobre todo en el transporte de mercancías.
Evidentemente, estas expectativas han tenido una base sólida. Sin embargo, lo que ocurre con la demanda de petróleo es que no es de EE.UU., ni del resto del mundo desarrollado, de donde procederá la demanda adicional de petróleo en lo que queda de año y en los años venideros. Es el mundo en desarrollo el que experimentará un crecimiento de la demanda de petróleo con el potencial de hacer subir los precios.
En un reciente informe sobre el mercado del petróleo, el ING holandés afirmaba que, aunque los precios del petróleo siguen bajos por ahora, las cosas podrían cambiar en la segunda parte del año, ya que se vislumbra un déficit en el horizonte.
La base de esta previsión es una combinación de una menor producción de la OPEP+, una mayor demanda fuera de la OCDE y un crecimiento de la producción estadounidense menor de lo previsto, según ING. Además, siempre cabe la posibilidad de que la OPEP+ vuelva a recortar la producción, lo que aumentaría el potencial alcista del petróleo.
El grupo holandés de servicios financieros no es el único que espera que los precios suban este año. El responsable de materias primas de Citi, Ed Morse, declaró recientemente a la CNBC que los precios del petróleo podrían haber tocado fondo y que estamos entrando en la temporada alta de demanda en el hemisferio norte, mucho más poblado.
“Los recortes de producción de la OPEP+ y el repunte de la demanda de China compensarán probablemente la ralentización de la demanda en otros lugares… Por lo tanto, esperamos que los precios toquen fondo pronto”, dijo el Commonwealth Bank of Australia (OTC:) en una nota de principios de mayo.
Goldman es otro banco optimista sobre el futuro inmediato de los precios del petróleo. En un nota de principios de marzo -semanas antes del sorprendente anuncio de recorte de la OPEP+-, el banco dijo que podría alcanzar los 100 dólares a finales de año si la OPEP mantiene su acuerdo de recorte de producción de 2 millones de barriles.
De nuevo, eso fue antes del anuncio de recorte adicional de la OPEP+ que impulsó temporalmente los precios. Y podría volver a hacerlo a medida que avance el año. Bastaría con una actualización económica más optimista de China o Estados Unidos.
Por supuesto, todo esto no son más que proyecciones basadas en datos históricos y algo de sentido común. Sin embargo, lo que ocurre con los mercados es que no siempre obedecen al sentido común, sino que tienden a dejarse llevar en un abrir y cerrar de ojos.
Las últimas cuatro semanas son prueba de ello, ya que los operadores de petróleo han ignorado en gran medida cualquier dato fundamental para centrarse en lo que los bancos llaman el panorama macroeconómico. Han ignorado los datos sobre la producción de las refinerías chinas y las importaciones de petróleo para centrarse en el último PMI, que ha mostrado una contracción del ritmo de crecimiento del país. Han ignorado los datos sobre las tendencias de la producción estadounidense para centrarse en la lectura del IPC de abril, que ha mostrado que la inflación sigue siendo un problema sustancial.
Todo esto es perfectamente comprensible: el llamado cuadro macro tiene una enorme influencia en la demanda de petróleo, que tiende a disminuir en épocas de inflación elevada y tipos de interés al alza. Sin embargo, lo que se olvida al observar el panorama macroeconómico es que el petróleo, a pesar de su mala reputación, es lo que los economistas llaman una mercancía inelástica.
Esto significa que, sea cual sea su precio, siempre habrá una fuerte demanda. Y esto, a su vez, significa que puede haber llegado el momento de que los operadores se centren un poco más en las perspectivas de la oferta. Porque cuando la oferta se reduzca, los precios subirán: la demanda no irá a ninguna parte, ni siquiera en unos Estados Unidos azotados por la inflación.
Además, como señala ING en su actualización del mercado del petróleo, la OPEP+ es consciente del poder que puede ejercer en el control de la producción. No hay nada que le impida hacerlo de nuevo si los precios bajan demasiado para su gusto. Después de todo, ¿cuánta cuota de mercado puede perder?
Source: INVESTING
