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Desde el COVID, los bancos centrales de todo el mundo han intentado crear liquidez imprimiendo dinero para salir de sus problemas. La relajación cuantitativa (un eufemismo para referirse a la impresión de dinero) no es nueva: Japón es ampliamente reconocido como el instigador en 2001, cuando su economía se estaba debilitando y, en un contexto de caída del sentimiento, intentaron estimularla aumentando la oferta monetaria y manteniendo bajos los tipos de interés. El mundo se unió a la fiesta en 2008 tras la crisis financiera mundial. Por supuesto, esto tiene sus problemas.
En primer lugar, dependiendo del volumen de la oferta monetaria y del usuario final, no inspira necesariamente un gasto responsable, al fin y al cabo algunos lo consideran equivalente a “dinero gratis”.
No hay mejor ejemplo que en los últimos años, cuando los mercados de valores de EE.UU. estaban plagados de la generación del milenio comprando Tesla (NASDAQ:), Gamestop, AMC y para nombrar unos pocos. Y perdiendo, y mucho. En lugar de dar el dinero a los empresarios para que lo invirtieran en sus negocios, los EE.UU. decidieron dárselo al usuario final. Esto creó precios inflados y creó un mercado de auge y caída, a la vez que condujo a un problema aún mayor, cortesía de los bancos centrales: la deuda.
Además, imprimir dinero no es exactamente gratis. Los gobiernos lo toman prestado de sus bancos centrales y lo devuelven a lo largo del tiempo con intereses. Por supuesto, este principio no se aplicaría a usted o a mí, ya que tenemos pruebas de estrés, la asequibilidad y los salarios de los prestamistas a considerar, sin embargo, ninguno de estos importa para los bancos centrales. Tomemos el ejemplo de EE.UU., que tiene una deuda en relación con el PIB de alrededor del 121%. La deuda mundial supera el 330% del PIB. Sin embargo, nos adentramos en tiempos difíciles, ya que los temores de recesión tienden a anticipar una crisis de liquidez.
Hacia finales de 2022, Janet Yellen declaró estar “preocupada por la pérdida de liquidez adecuada en el mercado” Esto se ha vuelto cada vez más frecuente en el mercado del Tesoro estadounidense, lo que entre otras cosas puede achacarse al endurecimiento de la política monetaria de la Fed, pero también a la pendiente descendente tras los altos niveles de inflación. Sin embargo, Yellen debería estar más preocupada por la disminución del atractivo mundial para la compra de deuda estadounidense. Parece que el mundo está perdiendo la fe en la divisa estadounidense.
Las tenencias chinas del Tesoro estadounidense cayeron a su nivel más bajo en 12 años el pasado octubre. China sigue desdolarizándose y, según informes recientes, está cambiando sus billetes verdes por oro. De los 7,5 billones de dólares de deuda estadounidense, Japón, China y Gran Bretaña representan más de un tercio del total. Las tenencias chinas de bonos del Tesoro estadounidense se redujeron a unos 900.000 millones de dólares a finales del año pasado, el nivel más bajo desde junio de 2010. Las tenencias japonesas de bonos del Tesoro estadounidense cayeron 42.000 millones de dólares hasta 1,078 billones en octubre, lo que supone el cuarto mes consecutivo de ventas y el nivel más bajo en más de tres años.
Recientemente, la liquidez del mercado del Tesoro estadounidense se ha deteriorado de forma significativa. El índice de liquidez del mercado ha caído al nivel de marzo de 2020, cuando los bonos del Tesoro estadounidense se vendieron de forma espectacular, y el deterioro de las condiciones del mercado se acerca al de la crisis financiera mundial.
La reducción de la demanda mundial de deuda estadounidense debería preocuparnos a todos, y con razón. Los mercados de bonos son más de diez veces mayores que los mercados bursátiles, y si esta tendencia continúa, todos estos dólares van a aterrizar de nuevo en las costas de EEUU. Esto podría hacer estallar la economía mundial.
¿Qué ha hecho la Reserva Federal en épocas de ralentización de la demanda, inestabilidad económica y crisis de liquidez? Han elevado el techo de deuda y han impreso dinero. Yellen notificó recientemente al Congreso que se prevé que Estados Unidos alcance su límite de deuda el jueves 19 de enero, y que entonces recurrirá a “medidas extraordinarias” para evitar el impago. El Congreso tiene que aprobar una ley para elevar el techo o suspenderlo temporalmente. Una cosa es segura: no habrá impago. Greenspan dijo que Estados Unidos nunca entraría en suspensión de pagos, ya que se limitaba a imprimir dinero.
Sólo hará falta que un gran banco o institución quiebre (y Credit Suisse estuvo muy, muy cerca el año pasado) para que cunda el pánico entre las masas. El ha perdido un 10% en los últimos tres meses. Es un descenso rápido; sin embargo, los gráficos muestran que cada vez que el dólar ha alcanzado un máximo y se ha extendido en exceso, el descenso resultante ha sido espectacular. La tradicional huida hacia la seguridad del dólar parece estar en vías de desaparición.
Astuta, China está cambiando sus dólares por oro. A poco más de 1900 $/oz sigue siendo comparativamente barato, y el único dinero a través de un cruce de divisas que se está apreciando en las condiciones actuales del mercado.
Los préstamos imprudentes y la impresión de dinero han creado la inflación y la deuda que experimentamos hoy en día. El Este parece estar bien encaminado en deshacerse del dólar, y parecería que el Oro es su cambio preferido. Después de 50 años de vida y el 99% del poder adquisitivo perdido en ese lapso de tiempo, parece que las monedas fiduciarias están al final de su vida – es más una cuestión de cuándo, no de si. Esperemos que haya un reglamento sobre qué hacer si estalla la burbuja de la deuda.
Source: INVESTING