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- A pesar de una caída del 30% desde los máximos, las acciones de Microsoft todavía parecen algo caras
- Pero la compañía está sobrellevando una caída en las ventas de PC; la perspectiva a largo plazo sigue siendo sólida
- El tamaño puro limita la ventaja, pero con un riesgo menor, las acciones de MSFT son atractivas aquí
En este punto, ningún inversionista se hará rico con las acciones de Microsoft (NASDAQ:), al menos no rápidamente. Con una capitalización de mercado de 1820 millones de dólares, el gigante con sede en Redmond, Washington, simplemente es demasiado grande y demasiado maduro para registrar impresionantes rendimientos multianuales.
Pero, particularmente con una caída del 30 % desde los máximos del año pasado, MSFT es precisamente el tipo de acción que los inversores a largo plazo deberían poseer para agregar riqueza de manera constante. Sigue siendo uno de los mejores, tal vez el lo mejor: negocios por ahí. La valoración no es necesariamente barata, incluso después de la liquidación, pero en el contexto del potencial de crecimiento y los obstáculos a corto plazo, es ciertamente razonable. En total, hay suficiente aquí para gustar.
¿Un 2023 difícil?
Las opiniones de Wall Street sobre MSFT parecen resaltar un poco una contradicción. El precio objetivo promedio de la acción se ubica en $297, lo que sugiere una ventaja del 23% (más otro 1% o más en dividendos). Sin embargo, la perspectiva de consenso para las ganancias por acción en el año fiscal 2023 (que finaliza en junio) sugiere un crecimiento de menos del 4 % año tras año, una desaceleración notable del aumento del 16 % registrado en el año fiscal 2022.
En otras palabras, los analistas creen que MSFT debería cotizar a aproximadamente 31 veces las ganancias, aunque apenas se espera que esas ganancias crezcan. (De hecho, una parte del crecimiento que se espera que impulse Microsoft proviene de la recompra de acciones en lugar del aumento de las ganancias del negocio operativo).
Parece extraño ser tan optimista con la empresa antes de un año tan difícil. Y, de hecho, es probable que sea un año difícil: la gerencia de Microsoft lo admitió en la conferencia telefónica del primer trimestre fiscal a fines de octubre.
La empresa simplemente se enfrenta a una serie de desafíos. Lo fuerte está proporcionando un viento en contra: la moneda restó cinco puntos porcentuales completos a la tasa de crecimiento de los ingresos en el trimestre más reciente y recortó nueve puntos el aumento de las ganancias operativas.
Microsoft se benefició del auge de las ventas de computadoras personales impulsado por la pandemia; ese viento de cola se está revirtiendo, con los ingresos de Windows de las ventas de PC cayendo un 15% año tras año en . Y en el mercado empresarial, los clientes se están ajustando el cinturón, lo que representa otro freno potencial para el crecimiento general.
La cautela de Wall Street hacia las ganancias del año fiscal 23, al menos, parece lógica. Para algunos inversores, su optimismo hacia las acciones de Microsoft podría no tener tanto sentido.
El caso a largo plazo
Pero la perspectiva de Street en realidad tiene sentido, y tal vez incluso resalte la oportunidad aquí. El año fiscal 23 será un año difícil para Microsoft, particularmente en el contexto de su impresionante cambio de rumbo durante la última década. Lo importante, sin embargo, es que va a ser un año difícil por el entorno externo, no por fallas en el negocio, problemas competitivos u otros factores.
Cualquiera que sea la tasa de crecimiento final real de este año, el negocio está en buena forma. En el espacio de la nube, Azure sigue persiguiendo a Amazon.com (NASDAQ:) en la puja por la mayor cuota de mercado, y Microsoft parece haberse distanciado de empresas como Alphabet (NASDAQ:) (NASDAQ:) y Oracle (NYSE :).
Windows y Office aún no tienen competencia. Incluso Bing parece estar ganando cuota de mercado, aunque Google todavía domina el mercado de búsqueda.
Mientras tanto, los desafíos en el entorno externo van a llegar a su fin. El dólar se estabilizará. Es probable que las ventas de PC vuelvan a su tasa de crecimiento a largo plazo reconocidamente modesta. La forma en que se sacude el entorno macro es una incógnita, pero con el tiempo se nivelará.
El punto es que el mercado de valores, y sí, la mayoría de los analistas bursátiles, miran hacia el futuro. Para Microsoft, no se trata solo de los resultados para el año fiscal 2023, sino también de las perspectivas para el año fiscal 2026 y el año fiscal 2033.
Esa perspectiva realmente no ha cambiado. Lo único que tiene es el precio. A largo plazo, ambas son cosas buenas.
Divulgar: Al momento de escribir este artículo, Vince Martin no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
Source: INVESTING
