Febrero se abre con una triple amenaza: la decisión de la Fed, el PIB y el informe de empleo

A pocas horas de que comience febrero, los inversores estarán atentos a la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y los comentarios posteriores del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. A partir de ahí, los datos potencialmente móviles para el mercado solo se aceleran.

El 2 de febrero llega la troika de los resultados infotecnológicos de Apple (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:), y Amazon (NASDAQ:) y cierra ese viernes con el informe de enero. Es probable que sea un raro golpe de uno-dos-tres para Wall Street.

Prepárese para mucha volatilidad.

Después de un arranque tan enérgico, el resto de febrero se presenta difícil de seguir. Sin embargo, el 24 de febrero se cumple un año de la invasión rusa de Ucrania. Este conflicto persistente es sólo uno de los varios comodines que todavía pueden influir en los mercados.

A falta de fuegos artificiales geopolíticos, la temporada de resultados del cuarto trimestre puede ser más tranquila, ya que los inversores comienzan a contemplar los datos habituales con la vista puesta en la interpretación que pueda hacer de ellos la Reserva Federal.

He aquí otros acontecimientos que los inversores querrán seguir:

• OPEP: Se espera que el cártel del petróleo, junto con sus aliados, se reúna el 1 de febrero. En noviembre recortó los objetivos de producción diaria en 2 millones de barriles diarios, pero los analistas del mercado energético prevén que la OPEP se muestre cauta a principios de 2023 mientras vigila la reapertura de China.
• Reapertura de China: La economía china se paralizó la última semana completa de enero con motivo de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Cuando las cosas vuelvan a la normalidad, habrá que estar atentos a los datos de “movilidad” del país, porque mostrarán la frecuencia con la que la gente sale a la calle a medida que desaparecen los protocolos de la pandemia. Si los datos de movilidad empiezan a mejorar, es una buena señal de que la economía china puede ponerse en marcha de inmediato, y puede ser un apoyo para el mercado mundial.
• Techo de deuda: Es posible que los inversores tengan más atención de la habitual en Washington porque el gobierno federal alcanzó recientemente su límite de deuda, obligando al Departamento del Tesoro a tomar medidas especiales para que el país siga pagando lo que debe. Cualquier enfrentamiento importante en el Congreso sobre este tema podría causar volatilidad tanto en las acciones como en la renta fija, aunque es posible que una batalla en toda regla no se produzca hasta la primavera.
• Estado de la Unión: El discurso del presidente Biden, previsto para el 7 de febrero, probablemente no será un acontecimiento que mueva los mercados, pero podría dar a los inversores una mejor idea de las prioridades de gasto e impuestos de la administración para 2023.
• Beneficios de las grandes superficies: Los resultados del cuarto trimestre de la mayoría de las grandes cadenas minoristas están previstos para mediados de mes, lo que podría dar a los inversores una mejor idea de qué empresas sufrieron más durante la caída de las ventas minoristas en diciembre.

Lluvia de resultados

Cuando esté leyendo esto, los resultados del cuarto trimestre aún están en pañales. Para el 3 de febrero, alrededor del 60% de las empresas habrán presentado sus resultados. En la última semana completa de enero, se esperaba que los beneficios del cuarto trimestre cayeran un 4,6%, según la firma de análisis FactSet, y las empresas que han presentado sus informes hasta ahora no han batido récords precisamente. Un 67%, por debajo de lo normal, ha superado las estimaciones de los analistas en cuanto a beneficios por acción (BPA).

No conoceremos el resultado final de la temporada de resultados hasta que el juego siga avanzando, pero sí sabemos lo siguiente: Los beneficios tienden a superar las estimaciones de los analistas en general, lo que significa que es probable que el último consenso medio de los analistas del -4,6% para los beneficios globales del 4T se vea mejorado por los resultados reales. Eso no significa que no haya excepciones, y los datos recientes, especialmente en las ventas minoristas, tienen a los inversores preocupados por la posibilidad de que los analistas tengan que volver a sacar los marcadores rojos.

Muchos se preguntan si los analistas simplemente mantuvieron sus estimaciones de beneficios demasiado altas. El mes pasado había expectativas generalizadas de que Wall Street recortaría significativamente las previsiones de beneficios en enero, pero en realidad no se han movido drásticamente a la baja. Mientras tanto, el descenso mensual del 1,1% de diciembre en EE. ventas minoristas podrían indicar una temporada de compras navideñas para recordar para las tiendas más grandes de Estados Unidos, y no en el buen sentido. No lo sabremos con certeza hasta que más grandes almacenes y grandes superficies informen la semana del 13 de febrero, pero parece que la temporada navideña no ha ido bien. Un adelanto podría llegar el 2 de febrero, cuando AMZN informe de cómo le fue en su temporada minorista, aunque es probable que el foco de atención de AMZN y GOOGL -que también informa ese día- sea la computación en nube.

Hasta ahí, la tecnología tampoco parece un mercado demasiado soleado. Microsoft (NASDAQ:) anunció recientemente el despido de 10.000 empleados, y en su comunicado de prensa citó la “cautela” de las “organizaciones.” Eso es probablemente una referencia a los clientes corporativos que utilizan su suite de software y productos en la nube, y no es una sorpresa escuchar acerca de los despidos teniendo en cuenta otras empresas de tecnología, incluyendo GOOGL y AMZN, ya lo han hecho.

La ralentización de la economía mundial hace que las empresas recorten costes, y los resultados de la nube y los semiconductores podrían ser una prueba importante de ello. Hablando de semiconductores, en febrero se esperan los resultados de Nvidia (NASDAQ:), una empresa de chips muy activa en productos de consumo como los videojuegos.

En AAPL A medida que se acercan los resultados, hay que estar atentos a las posibles actualizaciones de los proveedores de AAPL, que a veces pueden dar una idea de cómo se perfiló la demanda de iPhones durante el trimestre. A mediados de enero, JPMorgan Chase (NYSE:) pronostica un camino difícil para el fabricante del iPhone, señalando que los vientos favorables del ciclo de producto están “empezando a desvanecerse” para el iPhone y el Apple Watch en particular. Los problemas de la cadena de suministro también podrían repercutir en una menor demanda de algunos de los productos de AAPL.

Las acciones de las mayores megacapitales, incluida AAPL, Tesla (NASDAQ:), GOOGL, AMZN y MSFT tocaron recientemente o se acercaron a mínimos de 52 semanas antes de repuntar un poco en lo que va de enero. Esto ejerce presión sobre las empresas a medida que perfilan sus expectativas para 2023 tras decepcionar a los inversores en 2022.

Otra subida en camino

De vuelta a la Fed.

Los mercados se desplomaron a finales de enero al aumentar la preocupación por la posibilidad de que la Reserva Federal empujara a la economía a una recesión. A pesar de los datos desfavorables, los responsables de la Reserva Federal se mostraron muy optimistas en sus últimas declaraciones. Las probabilidades de que la Reserva Federal suba los tipos otros 25 puntos básicos el 1 de febrero son ahora de casi el 100%, según el Banco Central Europeo. Herramienta FedWatch de CME. Tras la subida de 50 puntos de diciembre, una subida de un cuarto de punto situaría el tipo de los fondos federales a un rango entre el 4,5% y el 4,75%, un nuevo máximo de 16 años.

La decisión de la Reserva Federal de febrero parece un hecho. La verdadera cuestión que los inversores probablemente pasarán gran parte de febrero contemplando es la futura trayectoria de la Fed sobre los tipos a medida que se acerca a su rango “terminal”, o máximo, previsto entre el 5% y el 5,25%. La siguiente reunión del FOMC no será hasta el 21 y 22 de marzo, pero el debate sobre lo que puede hacer la Fed ya está en marcha.

FedWatch cuenta ya con un 78% de probabilidades de que la reunión de marzo traiga consigo otra subida de 25 puntos básicos. Esto situaría el tipo de interés de referencia de la Reserva Federal entre el 4,75% y el 5%. También sitúa las probabilidades de una pausa en marzo en el 20%, la primera vez que el banco central no sube los tipos en más de un año. No pierda de vista ese indicador de pausa tras los tres primeros días de febrero, repletos de noticias.

Si el debate sobre la pausa gana fuerza -y un informe del pasado fin de semana en The Wall Street Journal sugiere que podría, podría proporcionar un viento de cola tanto para los mercados de acciones como para los de renta fija. Ya hemos visto retroceder de más del 3,8% a finales de diciembre a menos del 3,5% a mediados de enero, lo que probablemente haya supuesto un gran apoyo para la renta variable en su reciente repunte.

Con tantas conjeturas sobre la trayectoria de la Fed más allá de febrero, los datos cobran más importancia de lo habitual. Este es especialmente el caso con las próximas ventas minoristas de febrero, el índice de precios al consumo (IPC) y varios informes globales del índice de gestores de compras (PMI). Todas estas actualizaciones estarán bajo estrecha vigilancia por cómo podrían afectar al pensamiento de la Fed, y a los oradores de la Fed, una vez que vuelvan al micrófono después de la reunión del FOMC del 31 de enero al 1 de febrero y reaccionen a cada publicación.

Poner la mesa

Al fin y al cabo, hasta que no veamos los resultados de la reunión de la Reserva Federal y los datos de empleo del 3 de febrero, es difícil hacer predicciones sobre cómo puede transcurrir febrero en Wall Street. La primera semana marcará la pauta, al igual que el curso de las ganancias de aquí a entonces.