- Desde los máximos de 3 dólares, la mayoría de los futuros del gas vuelven a cotizar a mediados de 2 dólares en pocos días
- Los gráficos muestran que el gas debe mantenerse por encima de los 2,45 dólares por el bien de los alcistas
- Es probable que el almacenamiento de gas sea un 32% superior al de hace un año tras el sorteo de la semana pasada
Pase lo que pase, una cosa es segura: el invierno de 2022/23 no se olvidará fácilmente.
Aunque cada estación tiene ciclos meteorológicos, patrones de temperatura y comportamiento del mercado establecidos, las divergencias también son comunes a lo largo de cualquier año. Sin ellas, no tendremos la volatilidad que caracteriza al gas.
En este sentido, este invierno debe ser sin duda una de las temporadas más desconcertantes en mucho tiempo, si no LA más desconcertante, incluso para los más experimentados en el sector del gas.
En los últimos tres meses, he perdido la cuenta del número de falsos comienzos de rally con los que contaban los alcistas del gas. Y los notables rebotes de gato muerto que los atraen para otra paliza cada vez que parece que los osos se han quedado metafóricamente sin el gas que necesitan para luchar.
Así fue la semana pasada, cuando el contrato de futuros de gas a un mes en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York ganó la friolera de 55,8 centavos, o un 22,8%, para su mejor ganancia porcentual desde la semana que terminó el 31 de julio de 2020.
Al comenzar esta semana, el contrato del mes anterior también volvió a superar los 3 dólares por mmBtu, o millón de unidades térmicas británicas métricas, por primera vez desde finales de enero. A falta de dos semanas para el final oficial del invierno y el comienzo de la primavera, parecía que el mercado había tocado fondo definitivamente y estaba progresando en el territorio de los 3 dólares.
Pero para pesadilla de los alcistas del gas, muchos de los cuales se habían lanzado a nuevas posiciones largas con la idea de que el mercado llegaría a los 4 dólares, el temido nivel de los 2 dólares de febrero ha vuelto.
Y lo que es peor, no se sabe si después de esto volveremos a los niveles por debajo de los 2 dólares de hace quince días.
Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, dijo que el gas no podía permitirse caer por debajo de 2,45 dólares por el bien de los toros:
“Mientras los precios se mantengan por encima de 2,55 $ y, lo que es más importante, por encima de 2,45 $, el mercado tiene potencial para volver a 2,82 $, seguidos de 3,07 $ y 3,31 $”.
John Kilduff, socio del fondo de cobertura Again Capital, con sede en Nueva York, y comentarista de los mercados de materias primas, añadió:
“El principal espectáculo de terror de este año en las materias primas debe de estar en natty. Con el guión de invierno completamente destruido para los toros, su única esperanza ahora es que haya un verano normal – o lo que sea normal en estos días.”
Los analistas que siguen las oscilaciones del mercado de las últimas 48 horas achacan el cambio -de nuevo- a los cambios meteorológicos.
La consultora de mercados energéticos Gelber & Associates, con sede en Houston, dijo en una nota emitida el miércoles sobre el gas:
“Este descenso del 15% se ha materializado a medida que las previsiones meteorológicas tienden a ser ligeramente más cálidas y los flujos de exportación de GNL han retrocedido ligeramente, sumándose a los ya sólidos niveles de suministro interno.”
NatGasWeather, otro pronosticador, tenía una opinión similar. En declaraciones recogidas por la revista especializada naturalgasintel.com:
“Esencialmente, los datos meteorológicos fueron sólidamente alcistas a finales de la semana pasada, pero sólo ligeramente alcistas en los datos más recientes”.
Un invierno inusualmente cálido ha provocado una demanda de calefacción considerablemente menor en Estados Unidos este año, más de lo que se pensaba en un principio.
Fuente: Gelber & Associates
El almacenamiento de gas ascendía a 2,114 tcf (trillones de pies cúbicos) el 24 de febrero, un 27% más que el año anterior (1,66 tcf) y un 19% más que la media quinquenal (1,77 tcf), según datos de la EIA (Administración de Información Energética).
En respuesta al calor y a la escasa capacidad de almacenamiento, los precios del gas cayeron desde un máximo de 14 años de 10 dólares por mmBtu en agosto, alcanzando los 7 dólares en diciembre antes de tocar un mínimo de 2 años y medio de 1,967 dólares a finales de febrero.
Desde entonces, el mercado ha repuntado gracias al aumento previsto de la demanda de calefacción en EE.UU. durante las próximas dos semanas por unas condiciones meteorológicas más frías de lo normal. La producción diaria de gas también ha caído por debajo de los máximos de enero de más de 100 bcf, o miles de millones de pies cúbicos, al día.
Otra ventaja para los alcistas del gas ha sido la mejora de la demanda de gas natural licuado, con el aumento constante de los volúmenes destinados a la terminal de GNL de Freeport, en Texas. La planta ha ido recuperando lentamente la normalidad tras el incendio de junio. Freeport había sido una base sólida de 2 bcf, o miles de millones de pies cúbicos, de demanda de gas al día hasta que quedó fuera de servicio.
A pesar de estos elementos alcistas, los cambios meteorológicos registrados desde finales del lunes apuntaban a una demanda de calefacción aún menor en el crepúsculo invernal, lo que ejercería más presión sobre el almacenamiento.
Dijo Eli Rubin, analista principal de energía de EBW, en comentarios recogidos por naturalgasintel.com:
“En pocas palabras, para que los actuales excedentes de 350 Bcf se borren o reduzcan de forma significativa, será necesario un periodo prolongado de demanda impulsada por temperaturas más fuertes de lo normal, así como un equilibrio mucho más ajustado.”
Antes de la actualización de almacenamiento del jueves de la EIA, o Administración de Información Energética, para la semana terminada el 3 de marzo, los analistas seguidos por Investing.com están pidiendo un retiro de alrededor de 80 bcf para calefacción y generación de energía.
Eso sería menor que el consumo de 126 bcf durante la misma semana hace un año y la disminución promedio de cinco años (2018-2022) de 101 bcf. Durante la semana anterior al 24 de febrero, los servicios públicos sacaron 81 bcf de gas del almacenamiento para calefacción y generación de energía.
Si es correcta, la previsión para la semana finalizada el 3 de marzo reduciría las reservas a 2,034 tcf, lo que dejaría las reservas un 32% por encima de las de hace un año y un 22% por encima de la media de cinco años. La semana pasada se registraron unos 135 HDD, o días-grado de calefacción, por debajo de la media de los últimos 30 años, que fue de 156 HDD, según el proveedor de datos asociado a Reuters, Refinitiv.
Los HDD miden el número de grados en que la temperatura media de un día es inferior a 65 grados Fahrenheit (18 grados Celsius) para estimar la demanda de calefacción de hogares y empresas.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING