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- Con el soporte de 3 $ eliminado y el gas en el territorio de 2 $, algunos sugieren una caída a niveles de 1 $.
- Las previsiones meteorológicas apuntan a una helada en febrero que podría cambiar la dirección del mercado
- Los datos técnicos sugieren una nueva caída hasta los 2,60-2,50 $, antes de un rebote hacia los 3,30 $.
El tan cacareado soporte de los 3 $ ya es historia, pero ¿se ha acabado el juego para los osos?
Para sorpresa incluso de algunos de los que van a la baja en el mercado, en los foros dedicados a los futuros del gas estadounidense se discute la posibilidad de que el mercado caiga por debajo de los 2 dólares a continuación.
El gas natural, por supuesto, ya ha cotizado antes en el territorio de los 1 $, con el contrato del primer mes en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York moviéndose en un rango de 1,808-1,987 $ por mmBtu, o millón de unidades térmicas británicas métricas, en septiembre de 2020.
Eso fue en la era COVID, cuando la demanda comercial de gas -es decir, refrigeración y calefacción en edificios- era insignificante, ya que entonces casi todo el mundo seguía trabajando fuera de casa. Aunque el trabajo in situ aún no ha vuelto realmente a los niveles anteriores a la pandemia (y puede que nunca lo haga), el gas se disparó desde ese nivel inferior a los 2 dólares hasta un máximo de 14 años de 10 dólares por mmBtu en agosto de 2022.
El salto de cinco veces se debió en parte a COVID alimentado , así como el pánico de que los Estados Unidos y especialmente Europa – que con los años se habían vuelto más dependientes de gas natural licuado de EE.UU., o GNL – se quedaría sin combustible en medio de la guerra de Ucrania y el movimiento de Rusia para armar el suministro.
Pero en menos de dos meses, los fundamentos alcistas del gas se han desmoronado por completo, precipitando los precios a la baja a la velocidad de un cometa que se dirige hacia la Tierra. Desde un máximo de 7 dólares en diciembre, el Henry Hub del mes anterior alcanzó un mínimo de casi 21 meses de 2,790 dólares en el comercio posterior a la liquidación del miércoles, un 62% menos.
El desplome de los precios del gas comenzó con la producción estadounidense de gas natural seco, que alcanzó máximos históricos de más de 100 bcf/d, o miles de millones de pies cúbicos por día, en octubre y noviembre, dando a los operadores del mercado la convicción de que podría haber más en el almacenamiento de gas de EE.UU. de lo necesario para soportar el invierno 2022/23.
Europa también había almacenado tanto gas en tan poco tiempo tras el estallido de los combates en Ucrania que Alemania, hasta Polonia, parecía preparada para mantener el calor hasta marzo.
La gota que colmó el vaso fue el propio tiempo, que desde el comienzo oficial del invierno, el 21 de diciembre, ha parecido más bien una estación otoñal prolongada, aunque a veces con días de verano.
Hemos oído que va a hacer más frío. Y el creciente rumor sobre un febrero gélido se ha convertido en una cacofonía en los últimos días, a medida que el Sistema de Predicción Global estadounidense y el modelo meteorológico europeo ECMWF señalan mayores vientos árticos en gran parte de Estados Unidos, incluidas las zonas de producción de gas de Texas, Luisiana y la región de los Apalaches.
A diferencia de la ráfaga ártica de finales de diciembre de 2022, que penetró profundamente en Texas y Luisiana y produjo muy poco hielo o nieve, por no decir ninguno, el inminente fenómeno invernal de febrero amenaza con provocar precipitaciones heladas junto con temperaturas gélidas.
Eso podría extender potencialmente congelación-offs en los pozos de petróleo y gas, dependiendo de la cantidad de hielo llega, dijo Gelber & amp; Asociados, una consultoría de comercio de los mercados de gas con sede en Houston. Los analistas de Gelber dijo:
“Si y cuando la explosión del Ártico de febrero llegue a buen término, no es descartable que los precios de los futuros del gas NYMEX de marzo de 2023 puedan probar pronto la zona de 3,75 $/mmBtu 4,00 $/mmBtu.”
Como si de una señal se tratara, se informa de que la terminal de exportación de GNL Freeport, con sede en Texas, se está preparando para reanudar sus operaciones en febrero. Freeport consumía 2 bcf/d de gas hasta que su repentino cierre en junio dejó al mercado con unos 420 bcf, o miles de millones de pies cúbicos, de suministro ocioso. Los operadores calculan que los cargamentos de GNL podrían tardar hasta finales del mes que viene en volver a salir de la terminal.
“Si Freeport consigue entrar en funcionamiento en febrero, reduciendo así los desequilibrios entre la oferta y la demanda, podría sentar las bases para volver a superar los 4,00 $/mmBtu en las próximas semanas”, afirman los analistas de Gelber. Pero hasta entonces, dijeron, “los vendedores pueden seguir presionando los precios”.
Y ahí es exactamente donde están las cosas, dijo John Kilduff, socio fundador del fondo de cobertura de energía Again Capital, con sede en Nueva York.
“Estoy de acuerdo en que lo que está pasando ahora en el gas es un juego de fondos de cobertura más que un juego meteorológico. Es realmente un juego para los que tienen mucho dinero”.
Y añade:
“Los fondos que compraban gas con poco fundamento entre julio y agosto están vendiendo y vendiendo ahora, aparentemente sin preocuparse de que el verdadero clima invernal esté llamando ya a nuestras puertas, según las previsiones. Pero yo no diría que la venta de los dos últimos meses carezca totalmente de fundamento. La reapertura de Freeport se ha retrasado y retrasado durante meses. Además, en agosto alcanzamos máximos disparatados con los precios de 10 dólares, incluso cuando entonces se intuía que el almacenamiento podría no estar realmente abocado a un estrangulamiento”.
Aún así, para que el gas caiga por debajo del soporte de los 2 dólares, según la discusión en el foro de negociación de Investing.com, el mes anterior en el Henry Hub tendría que perder unos 80 céntimos. Hace un par de semanas, podía caer entre 40 y 50 céntimos en una sesión, lo que significa que el objetivo bajista podría alcanzarse en sólo un par de días. Pero con los vientos del Ártico a punto de desatar su fuerza sobre muchos estados de EE.UU., cabe preguntarse hasta qué punto los nervios de los fondos bajistas importarán frente a los datos técnicos y fundamentales.
Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com:
“Veo muy posible una nueva caída hasta entre 2,60 y 2,50 dólares, pero no más allá. Siete semanas de ventas incesantes han puesto al gas en condiciones de sobreventa extrema, y ahora esto exige un fuerte rebote desde las zonas de soporte.
Pero el rebote tiene que atravesar varios niveles que han formado un grupo de resistencia, empezando por 3,05 $, pasando por 3,11 $ y 3,15 $, y asentándose principalmente en 3,30 $”.
Los operadores también se preparan para lo que la Administración de Información Energética de EE.UU. podría informar como la última extracción semanal por parte de las empresas de servicios públicos del nacional para calefacción.
Una encuesta de Reuters del miércoles mostró que las empresas de servicios públicos probablemente retiraron 82 bcf del almacenamiento durante la semana hasta el 20 de enero – idéntica a la retirada observada durante la semana anterior hasta el 13 de enero.
Sin embargo, esta retirada fue muy inferior a la norma histórica, ya que el clima templado siguió reduciendo la demanda de calefacción, según el sondeo. Un ejemplo de ello fue la retirada de 217 bcf durante la misma semana hace un año y una disminución promedio de cinco años (2018-2022) de 185 bcf.
El pronóstico para la semana que terminó el 20 de enero reduciría las existencias a 2,738 trillones de pies cúbicos (tcf), aproximadamente un 4,4% por encima de la misma semana hace un año y un 5,3% por encima del promedio de cinco años.
Según Refinitiv, proveedor de datos asociado a Reuters, la semana pasada se registraron unos 154 días-grado de calefacción (HDD), una cifra inferior a los 196 HDD normales en 30 años.
En el caso de que no haya frío sostenido en las próximas semanas, entonces todas las apuestas por un rally están fuera de la mesa, dijeron los analistas de The Schork Report en comentarios recogidos por la revista especializada naturalgasintel.com. “Los toros del gas se están quedando sin invierno”, afirmaron.
El analista principal de EBW Analytics Group, Eli Rubin, coincidió en que los osos tienen una clara ventaja a estas alturas de la temporada:
“La combinación de alta producción, Freeport fuera de servicio, excedentes crecientes y falta de riesgos de adecuación del suministro en invierno apunta a riesgos a la baja prolongados durante los próximos 30-45 días”.
Para los largos del gas frustrados por la tenacidad de los osos, me gustaría sugerir la sabiduría de John Maynard Keynes, quien dijo: “Los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que tú puedes permanecer solvente”.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING