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Hace casi cinco años escribí una entrada de blog titulada “BANG: Por qué las mineras de oro pronto podrían hacer que las FANG parezcan mansas”.
Un lector me preguntó recientemente si podía publicar una actualización, así que aquí está. El gráfico a continuación traza dos índices personalizados: FANG (Meta Plataformas (NASDAQ:), Amazon.com (NASDAQ:), Netflix (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:)) frente a BANG (Barrick Gold (NYSE:), Agnico Eagle Mines (NYSE:), Newmont Goldcorp (NYSE:)).
Evidentemente, ha habido algunas idas y venidas entre los dos con las acciones BANG tomando la delantera y manteniéndola durante el último año más o menos. Francamente, me sorprende que no lo hayan hecho mejor, pero hablaremos de ello más adelante. En cuanto a las acciones FANG, es bastante notable verlas generar un rendimiento esencialmente cero como grupo desde mediados de 2018, incluso después de su fuerte subida para comenzar el año.
Lo que ha impulsado el pobre rendimiento de estas eternas favoritas del mercado bursátil antes de este año es el hecho de que su flujo de caja libre agregado ha caído más del 80% desde su máximo de hace un par de años hasta un nivel no visto en casi una década. En comparación, su capitalización bursátil sólo ha disminuido un 35%.
Está claro que los inversores que hoy invierten en estos valores apuestan por que las empresas puedan hacer la transición del hipercrecimiento a la hipereficiencia y revertir rápidamente este desplome de la rentabilidad.
La situación de los valores BANG, aún ampliamente ignorados por los inversores, es muy diferente. El flujo de caja libre se ha multiplicado por más de cuatro desde la primera vez que escribí sobre ellos. El aumento de la capitalización bursátil agregada ha sido mucho menor. El resultado de todo esto es que los valores BANG han superado a los valores FANG incluso cuando se han abaratado significativamente y estos últimos se han encarecido significativamente en relación con sus respectivas tendencias de flujo de caja libre.
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No obstante, es importante señalar que el principal factor que determinará las tendencias del flujo de caja libre y las valoraciones de todos estos valores en el futuro será la dirección de la inflación. Si el retorno de la inflación resulta ser secular y no cíclico, es probable que el reciente rendimiento superior de los valores de BANG sea sólo el principio de una tendencia mucho mayor. Sin embargo, los inversores parecen seguir apostando por la idea de que la inflación es un fenómeno meramente cíclico. El tiempo lo dirá.
Source: INVESTING
